本文不構成投資建議，作者不持有本文討論的股票的持股。
Supermicro 目前在 AI 伺服器市場面臨的挑戰
Supermicro (SMCI) 是 GPU 即服務市場的關鍵參與者，也是著名的液冷 AI 伺服器機架供應商，目前正面臨多重挑戰，這些挑戰可能影響其未來業績。分析師對其內部控制機制、日益激烈的競爭環境以及液冷技術的獨特性日益減弱表示擔憂。
分析師評估
在最近的報導中，美國銀行分析師魯普魯·巴塔查里亞（Ruplu Bhattacharya）對超微持看跌立場，給予其「表現不佳」的評級，並將目標股價定為35美元。這一目標股價意味著，該股可能較目前48.69美元的股價下跌約28%。
分析師指出的關鍵問題
Bhattacharya 概述了影響 Supermicro 股價的五個主要看跌因素：
- 利潤率壓力：由於過時產品的庫存水準高以及競爭加劇，預計該公司的利潤率將在短期內受到壓縮。
- 收入成長限制： GPU 和液體冷卻技術基本組件的供應有限可能會阻礙收入成長。
- 競爭格局：戴爾和惠普等競爭對手正在有效利用其強大的企業客戶群在人工智慧伺服器市場中獲得競爭優勢。
- 內部風險：正在進行的調查和訴訟為公司帶來了內在風險，加上內部控制框架相對較弱。
- 技術商品化：超微的液體冷卻技術是一項顯著的差異化技術，但它有可能被“商品化”，從而使競爭對手縮小技術差距。
鑑於這些擔憂，Bhattacharya 預計超微的毛利率將從 2025 財年的 11.3% 下降到 2027 財年的 9.4%。
最新動態
值得一提的是，超微最近透過向合格投資者發行可轉換優先票據籌集了約20億美元。此外，該公司還與沙烏地阿拉伯知名資料中心公司DataVolt簽署了「多年合作協議」。
高盛表示，此次合作在五年合約期間 可能帶來50 億美元的年收入和約 2 億美元的息稅前利潤，預計利潤率約為 5%。
市場表現
截至本文撰寫時，超微股價在盤前交易中下跌略高於1%。過去一個月，該股上漲了約14%，而今年迄今，漲幅更是高達63%。
人工智慧伺服器市場格局的不斷變化為 Supermicro 在當前的嘗試中帶來了挑戰和機會。
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