本文僅供參考，不構成投資建議。作者未持有文中提及的任何公司的股份。
甲骨文的崛起：爭奪榜首
在以成長和人工智慧 (AI) 資本支出為主導的市場格局中，甲骨文 (Oracle) 已佔據顯著地位，其股價在近期交易日的強勁上漲尤為突出。這一飆升使得聯合創始人兼首席技術長拉里·埃里森 (Larry Ellison) 成為 Elon Musk 爭奪全球首富寶座的強勁對手。
Oracle 轉型為 AI 巨頭
甲骨文以其資料庫軟體和企業解決方案而聞名，並成功轉型成為雲端運算領域的領先企業。憑藉強大的人工智慧資料中心協議組合，甲骨文在為人工智慧應用量身定制的基礎設施開發領域處於領先地位。
2025 年第二季財報：好壞參半
甲骨文週二發布了2025財年第二季財報，營收為149.3億美元，略低於預期的150.2億美元。每股盈餘（EPS）也比預期低1美分，這引發了人們對其雲端運算部門績效的擔憂，該部門已顯露出疲軟跡象。
天哪…「我們與三個不同的客戶簽署了四份價值數十億美元的合約…這導致 RPO 合約積壓增加了 359%」$ORCL pic.twitter.com/VeKYHdVioe
— Fiscal.ai（原名 FinChat）（@fiscal_ai）2025 年 9 月 9 日
積壓訂單成長：一線希望
儘管獲利不如預期，但甲骨文營收積壓訂單大幅成長（較上一季成長近四倍）依然引人注目，成為關鍵亮點。這一令人印象深刻的成長主要歸功於與 OpenAI、NVIDIA 和 Meta 等知名客戶簽訂的四份重要合約。
雲端運算收入的顯著預測
Oracle 對其雲端服務的預測雄心勃勃。該公司預計，Oracle 雲端基礎設施的收入將從目前的約 100 億美元飆升至本財年的 180 億美元左右，成長率高達 77%。未來四年的預測預計收入將分別達到 320 億美元、730 億美元、1, 140 億美元和最終 1, 440 億美元。值得注意的是，這些預期收入中的大部分已經包含在 Oracle 報告的剩餘履約義務 (RPO) 中。
我們預計 Oracle 雲端基礎設施收入（約 100 億美元）本財年將成長 77%，達到 180 億美元，並在接下來的四年內分別成長至 320 億美元（翻倍）、730 億美元（翻倍）、1140 億美元（幾乎翻一番）和 1, 440 億美元。這份五年預測中的大部分收入已計入我們報告的 RPO 中。 Oracle 26 財年開局良好。
重大人工智慧合作的影響
甲骨文在規模高達 5000 億美元的「星際之門」人工智慧計畫中扮演的角色進一步鞏固了其市場地位。甲骨文與 OpenAI 達成的一項具有里程碑意義的 4.5 吉瓦資料中心協議，是此次合作的典型例子，該協議將在三年內開始支付巨額款項。據 OpenAI 的 Sam Altman 稱，如此容量的資料中心需要約 1, 000 億美元的投資。
此外，OpenAI 於 7 月與 Oracle 達成協議，承諾新增 4.5GW 的資料中心容量。雖然擴建的具體地點尚未確定，但 Oracle 目前正與 Crusoe 合作，在阿比林主導開發星際之門一號資料中心。
市場反應和估值擔憂
甲骨文股價在盤前交易飆升逾31%，目前徘徊在76美元左右。這次股價飆升引發了人們對該公司估值的擔憂，對於注重價值的投資人來說，目前的估值似乎過高，難以為繼。
甲骨文股價的走勢與迷因股的波動有著驚人的相似之處，儘管它是由強勁的財務表現而非投機趨勢推動的，就像 GameStop 和 AMC Entertainment 等公司所見的那樣。
拉里·埃里森：財富之戰
由於股價的強勁表現，拉里·埃里森的淨資產飆升了約700億美元，達到約3640億美元——根據彭博億萬富翁指數，略低於埃隆·馬斯克的3840億美元。這種情況凸顯了科技領導階層的動態性，首席技術長的財富可能與執行長不相上下。然而，鑑於馬斯克即將獲得的1兆美元薪酬方案，艾里森的財富成長或許只是曇花一現。
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