本內容不作為投資建議。作者未持有上述股票的任何部位。
NVIDIA 正處於中美貿易緊張局勢的十字路口
當前全球貿易衝突，特別是美國和中國之間的貿易衝突愈演愈烈，並演變為一系列報復性關稅策略。在這種複雜的情況下，NVIDIA 已成為一個關鍵的參與者，面臨著獨特的機會和伴隨其戰略突出地位而來的重大挑戰。
NVIDIA 營運的最新進展
當 NVIDIA 獲得川普政府的豁免權，允許其繼續不受限制地向中國供應關鍵的 AI 組件（特別是 H20 GPU）時，其市場地位的加強顯而易見。
台灣出口激增的影響
瑞銀在最近的分析中強調，台灣出口大幅成長，這可能受益於與關稅相關的策略性舉措。該分析旨在預測 NVIDIA 在截至 4 月的季度的資料中心銷售前景樂觀。
瑞銀分析師蒂莫西·阿庫裡表示，2025 年 3 月，台灣自動數據處理 (ADP) 設備（不包括筆記型電腦）的出口總額為 120.3 億美元，與 2 月份的 99.7 億美元相比，環比增長顯著，達 20.6%。
歷史背景與未來預測
3月傳統上是台灣出口最強勁的月份，與2月相比，通常能達到20%左右的增幅。雖然今年3月份的數據略低於預期的歷史平均水平，但值得注意的是，2月份出現了顯著的增長，是十多年來最強勁的表現，環比增長14%，超過了15%的歷史平均降幅。
“假設 4 月份的出口額佔 F1Q（4 月季度）總額的‘正常’ 36%，則意味著出口額約為 340 億美元，環比增長約 58%，儘管目前尚不清楚這在多大程度上反映了關稅的拉動，而非潛在的強勁增長。”
NVIDIA 資料中心營收預期成長
如果台灣維持其歷史出口模式，則出口額可能較上季成長 58%，這將相應地預測 NVIDIA 的資料中心收入將成長 18%。
“我們預測 NVDA 4 月份資料中心收入將環比增長 18%，達到 420 億美元。”
市場調整與策略洞察
儘管瑞銀承認過去台灣的出口數據與 NVIDIA 的銷售業績之間存在差異，但市場前景仍然樂觀，尤其是考慮到台積電最近報告的 2025 年 3 月銷售額高於季節性。
相反，花旗將 NVIDIA 當前日曆年度的 GPU 總銷售額預測下調了 3%，並將明年的預測下調了 5%，將此歸因於對微軟減少資本支出的擔憂，以及在貿易衝突導致的持續經濟不確定性下企業投資猶豫不決。
相較之下，Lynx Equity 認為 NVIDIA 已有效實施了一項綜合策略來減輕美國關稅的影響，主要是透過從美國以外採購零件，並由台灣的系統整合商進行組裝。這種策略方針最大限度地減少了公司面臨的潛在關稅風險，Lynx 聲稱，由於 NVIDIA 在中國科技生態系統中發揮著至關重要的作用，中國不太可能對 NVIDIA 徵收懲罰性關稅。
考慮到這些因素，Lynx Equity 預計 NVIDIA 很快就會回到歷史高點。
發佈留言 ▼