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伊隆馬斯克的離職：對特斯拉銷售的影響
在伊隆馬斯克退出川普政府後，特斯拉銷售預期的改善並未實現。該公司繼續面臨品牌形象和政治抵制等挑戰。
唐納德·川普的淨支持率在6月上半月基本持平，而伊隆·馬斯克的支持率卻再次下跌3個百分點，跌至新低，似乎即將跌至-20%。 pic.twitter.com/ d25iktifXx
— funwithnumberz (@funwithnumberz) 2025年6月16日
支持率下降：對特斯拉構成威脅？
5月30日，馬斯克在橢圓形辦公室舉行的記者會上正式宣布退出DOGE。不幸的是，自從那次聲明以來，馬斯克的支持率一路下滑，而川普的支持率則相對穩定。
馬斯克和川普之間的緊張關係很可能是造成這種差異的重要原因。馬斯克指控與愛潑斯坦勾結，而川普則威脅要重新評估SpaceX與政府的合同，這無疑影響了公眾的看法。
特斯拉在交付量估算上遇到的困難
鑑於馬斯克的民調支持率下滑，特斯拉難以達到其普遍預期的交付量也就不足為奇了。富國銀行分析師科林·蘭根指出，特斯拉需要實現月交量較上季大幅成長50%以上，才能達到41.1萬輛的普遍預期目標。
蘭根強調，特斯拉目前缺乏“交付槓桿”，這可能會進一步影響其利潤率。美國參議院最近裁決終止加州空氣資源委員會 (CARB) 的豁免，這進一步加劇了問題的複雜性，因為這意味著零排放汽車 (ZEV) 積分計劃可能即將結束。這項豁免計畫允許加州實施更嚴格的汽車排放標準，而終止豁免意味著汽車製造商不再有義務從特斯拉購買這些積分。
監管變化的財務影響
蘭根表示，到2024年，監管抵免額度佔特斯拉息稅前利潤（EBIT）的32%，其中零排放汽車抵免額度約佔50%。取消這些抵免額度可能會導致特斯拉息稅前利潤遭受約16%的嚴重打擊。
此外，在未來的川普政府領導下，透過放寬環境法規，對溫室氣體（GHG）信用額的需求可能會進一步下降。
預計交付量及負現金流
本季度，分析師預期特斯拉僅交付約34.3萬輛汽車，較去年同期大幅下降約23%。
考慮到庫存累積和促銷活動，新款 Model Y 表現疲軟。此外，作為下半年銷售唯一推動力的平價車型，這款車型也沒有更新。
Langan 綜合了這些挑戰，包括預計 2025 年息稅前利潤年減超過 60%，以及投資指引顯示資本支出超過 110 億美元，預測特斯拉今年的自由現金流可能會變為負值約 -19 億美元。
有趣的是，蘭根確實預測特斯拉第二季將從其持有的比特幣中獲得 2.66 億美元的一次性收益，這可能會為該公司提供暫時的緩衝。
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