本文不構成投資建議。作者未持有文中討論的任何股票。
政治動盪中的特斯拉現狀
今年年初，馬斯克參與政治事務似乎對特斯拉有利，尤其是在他與前總統川普關係密切的時期。然而，這種有利條件已發生急劇變化。目前，特斯拉麵臨許多挑戰，例如失去聯邦電動車積分以及零排放汽車（ZEV）監管積分即將減少。此外，馬斯克最近宣布有意在美國成立新政黨，這也加劇了外界對這家電動車製造商的審查。儘管面臨這些障礙，摩根士丹利分析師亞當喬納斯仍然看到了特斯拉的一些希望。
這份文件是虛假的，已向聯邦選舉委員會報告
— 伊隆馬斯克（@elonmusk）2025 年 7 月 6 日
馬斯克的政治野心和特斯拉的回應
對於那些不熟悉的人來說，馬斯克最近就美國是否有必要成立新政黨進行了一項民意調查，結果得到了大多數人的積極回應。隨後，他公開確認了成立新政黨的計畫。然而，一份提交給聯邦選舉委員會（FEC）的病毒式文件卻被馬斯克本人迅速標記為「虛假」。
摩根士丹利在挑戰中支持特斯拉
鑑於近期事件，特斯拉股票的堅定支持者亞當·喬納斯（Adam Jonas）發布了一份報告，建議投資者做好準備，以應對馬斯克政治議程上投入的更多資源（包括金融資源和其他資源），他認為這可能會在不久的將來進一步對特斯拉股價產生負面影響。喬納斯對馬斯克的政治活動持積極態度，認為這些活動是精心策劃的策略的一部分，旨在凸顯各種問題並吸引公眾的廣泛關注。
交付數量和未來預測
喬納斯在報告中承認，特斯拉第二季的交付數據符合摩根士丹利的預期。特斯拉報告稱，2025年第二季交付了384, 122輛汽車，產能為410, 244輛——這一數字與特斯拉投資者關係團隊統計的385, 086輛的普遍預期相符。
透過機器人勞動力節省成本
喬納斯的分析中最引人入勝之處之一是，他預測特斯拉只需整合擎天柱人形機器人，就能節省25億美元的巨額成本，僅佔其125, 665名員工總數的10%。根據摩根士丹利的評估，每個機器人的淨現值（NPV）估計為20萬美元。
對能源業務穩定性的擔憂
相反，喬納斯對特斯拉能源部門表示擔憂，該部門第二季度的能源儲存部署比去年同期停滯不前，這表明該行業可能存在不穩定性。
我剛剛花了幾個小時審查川普「美麗大法案」的最終版本，他將在未來幾天簽署該法案。法案中有很多與電動車、再生能源等相關的重要內容。
— Sawyer Merritt (@SawyerMerritt) 2025年7月4日
「大美麗法案」的影響
隨著立法環境的變化，受川普「大美法案」的影響，支持電動車和太陽能計畫的聯邦稅收抵免將分別於9月30日和12月31日到期。這一重大變化導致零排放汽車（ZEV）監管抵免的需求下降，因為對未能遵守企業平均燃油經濟性（CAFE）標準的製造商的處罰將被取消。
從歷史上看，零排放汽車積分一直是特斯拉的重要收入來源，在加州嚴格的零排放汽車強制規定下，特斯拉創造了數十億美元的收入。這項措施最初是透過參議院的一項豁免條款建立的，允許實施更高的排放標準，但該條款現已被撤銷。儘管如此，特斯拉仍將繼續在歐洲市場受益於這些激勵措施。
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