本文並非投資建議。作者未持有文中提及的任何股票。
新冠疫情挑戰下的英特爾領導過渡
2025年3月，陳立武被任命為英特爾新任執行長時，華爾街分析師對他帶領這家科技巨頭走向復甦的潛力持謹慎樂觀的態度。然而，隨著時間的推移，圍繞英特爾扭虧為盈策略的情緒變得更加模糊，反映出投資者和分析師普遍存在的不確定性。
目前分析師評級和目標價
最近，Loop Capital 分析師加里·莫布里（Gary Mobley）也對這種謹慎的展望做出了貢獻，他給予英特爾股票“持有”評級，並設定了25 美元的目標價。莫布里強調，該公司的扭虧為盈策略仍處於起步階段，這使得整體前景更加複雜。
製造業的困境
英特爾面臨的挑戰根源在於其與AMD和NVIDIA等產業領導者的激烈競爭。莫布里認為：
“台積電的先進節點製造技術更勝一籌，為了使英特爾產品能夠與 AMD、NVIDIA 和 Arm 社區更具競爭力，台積電顯然是英特爾產品未來計算模組的製造合作夥伴。”
這項觀察凸顯了英特爾面臨的一個關鍵的「兩難」：一方面依賴台積電的技術，另一方面又要應對高昂的固定成本，這需要其產品部門獲得大量的訂單。莫布里認為，英特爾代工部門和產品部門之間的互聯互通可能會為未來的發展帶來重大挑戰。
戰略轉變的可能性
分析人士推測，如果英特爾放棄「晶圓代工 2.0」模式，或將其從英特爾公司剝離，其前景可能會更加樂觀。 Mobley 表示：
「如果英特爾公司的故事不再關注‘Foundry 2.0’，或者將 Foundry 從英特爾公司中分離出來，我們的評級可能會變得更具建設性。”
富國銀行的擔憂
富國銀行（Wells Fargo）支持這種謹慎的立場，並強調現在斷言英特爾全面復甦還為時過早。儘管該銀行預計在即將召開的第二季財報電話會議上，英特爾18A製程的良率進展將獲得「淨正成長」的更新——這對於英特爾代工部門在2027年實現盈虧平衡至關重要——但他們也對基於18A工藝的Diamond Rapids Xeon CPU的不確定發布日期表示擔憂。
此外，富國銀行預測，基於 18A 的 Panther Lake CPU 可能會在 2025 年底首次亮相，但其產量成長可能會推遲到 2026 年上半年。該銀行還表示，預計到 2025 年下半年至 2026 年，AMD 將從英特爾手中奪取市場份額，並積極利用其基於 2nm 的 Zen 6 EPYC 平台。
英特爾的競爭格局
英特爾發現自己在客戶端運算市場受到來自兩方面的擠壓，面臨來自 AMD 和基於 ARM 的產品的激烈競爭。
挑戰中取得積極進展
值得慶幸的是，KeyBanc 上週報導，英特爾在 18A 工藝方面取得了階段性進展，良率達到 55%，較上一季提升了 5%。值得注意的是，這一良率已超過三星的 SF2，並接近台積電定制 2nm 製程的良率。
截至今天上午，英特爾股價在盤前交易中小漲了0.5%。該公司將於本週稍後公佈第二季財報，這可能為其持續穩定和提升市場地位的努力提供關鍵資訊。
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