Supermicro (SMCI) rebaixada devido à comoditização da tecnologia de resfriamento líquido de servidores

Este artigo não constitui aconselhamento de investimento e o autor não possui posições nas ações discutidas.

Desafios atuais da Supermicro no mercado de servidores de IA

A Supermicro (SMCI), importante participante do mercado de GPU como serviço e fornecedora notável de racks de servidores de IA com refrigeração líquida, enfrenta diversos obstáculos que podem impactar seu desempenho futuro. Analistas estão expressando preocupações quanto aos seus mecanismos de controle interno, ao ambiente cada vez mais competitivo e à diminuição da exclusividade de sua tecnologia de refrigeração líquida.

Avaliação de Analistas

Em cobertura recente, o analista do Bank of America, Ruplu Bhattacharya, assumiu uma postura pessimista em relação à Supermicro, atribuindo-lhe uma classificação de “desempenho inferior” e definindo um preço-alvo para as ações de US$ 35. Essa meta sugere um potencial de queda de aproximadamente 28% em relação ao preço de negociação atual de US$ 48, 69.

Principais preocupações identificadas pelos analistas

Bhattacharya descreveu cinco principais catalisadores de baixa que afetam as ações da Supermicro:

Pressão de margem: espera-se que a empresa experimente compressão de margem no curto prazo devido aos altos níveis de estoque de produtos desatualizados e à concorrência intensificada.
Restrições ao crescimento da receita: a disponibilidade limitada de GPUs e componentes essenciais para a tecnologia de resfriamento líquido pode prejudicar o crescimento da receita.
Cenário competitivo: empresas rivais como Dell e HP estão utilizando efetivamente suas fortes bases de clientes corporativos para obter uma vantagem competitiva no mercado de servidores de IA.
Riscos internos: investigações e litígios em andamento representam riscos intrínsecos para a empresa, agravados por uma estrutura de controle interno relativamente fraca.
Comoditização tecnológica: a tecnologia de resfriamento líquido da Supermicro, um diferencial significativo, corre o risco de se tornar “comoditizada”, permitindo que os concorrentes reduzam a lacuna tecnológica.

Diante dessas preocupações, Bhattacharya projeta um declínio na margem bruta da Supermicro de 11, 3% no ano fiscal de 2025 para 9, 4% no ano fiscal de 2027.

Desenvolvimentos recentes

Curiosamente, a Supermicro captou recentemente aproximadamente US$ 2 bilhões por meio da emissão de notas seniores conversíveis para investidores qualificados. Além disso, a empresa firmou um “acordo de parceria plurianual” com a DataVolt, uma importante empresa de data centers na Arábia Saudita.

De acordo com o Goldman Sachs, essa parceria poderia potencialmente render US$ 5 bilhões em receita anual e um EBIT estimado em cerca de US$ 200 milhões ao longo de um contrato de cinco anos, com uma margem de lucro projetada de cerca de 5%.

Desempenho de mercado

No momento em que este artigo foi escrito, as ações da Supermicro haviam caído pouco mais de 1% no pré-mercado. No último mês, as ações subiram aproximadamente 14% e, no acumulado do ano, os ganhos atingiram impressionantes 63%.

O cenário em evolução no mercado de servidores de IA apresenta desafios e oportunidades para a Supermicro enquanto ela navega por seus testes atuais.

Fonte e Imagens