JP Morgan responde ao relatório curto da Hindenburg Research sobre a Carvana (CVNA): “Nenhuma bandeira vermelha encontrada em nossa análise”

JP Morgan responde ao relatório curto da Hindenburg Research sobre a Carvana (CVNA): “Nenhuma bandeira vermelha encontrada em nossa análise”

Este artigo não pretende ser um conselho de investimento. O autor não detém posições em nenhuma das ações discutidas.

Pesquisa de Hindenburg mira Carvana

A Hindenburg Research, bem conhecida por seus relatórios críticos sobre empresas, deu início a 2025 lançando uma investigação completa e contenciosa sobre a Carvana (CVNA), a plataforma online para compra e venda de veículos usados. Apesar de um declínio substancial no valor das ações da Carvana, um aliado inesperado, o gigante bancário JP Morgan, veio em defesa da empresa.

Principais alegações contra a Carvana

O relatório de Hindenburg intitulado “Carvana — Um golpe contábil entre pai e filho para sempre” levanta várias preocupações significativas em relação às operações comerciais da empresa:

  1. Problemas de avaliação: As ações da Carvana estão supostamente supervalorizadas, sendo negociadas a um múltiplo de vendas surpreendentemente 845% maior em comparação a concorrentes como CarMax e AutoNation, apesar de uma queda de 20% nos preços de veículos usados ​​nos últimos três anos.
  2. Dependência de Vendas de Empréstimos: A receita da empresa depende muito das vendas de empréstimos de carros reembalados. Recentemente, as transações da Carvana com a Ally Financial, sua principal parceira de empréstimos, diminuíram, pois os compromissos anteriores estão definidos para expirar em janeiro de 2025.
  3. Nova controvérsia sobre comprador de empréstimos: Um comprador recém-identificado desses empréstimos, vinculado à Cerberus Capital e com o diretor da Carvana, Dan Quayle, em sua liderança, levanta preocupações sobre transações não divulgadas entre partes relacionadas.
  4. Foco em tomadores de empréstimos de alto risco: O modelo de negócios atual favorece o empacotamento de empréstimos para tomadores de empréstimos subprime, aumentando o risco associado ao seu portfólio de empréstimos.
  5. Padrões de subscrição frouxos: relatórios sugerem que a taxa de aprovação da Carvana é assustadoramente alta, levantando questões sobre suas práticas de subscrição.
  6. Práticas contábeis questionáveis: alegações apontam que transações entre partes relacionadas aumentam as receitas reportadas por meio de métodos contábeis não convencionais.
  7. Receita de partes relacionadas: Em 2023, US$ 145 milhões, aproximadamente 8,4% do lucro bruto, foram provenientes de partes relacionadas, lançando ainda mais dúvidas sobre a integridade financeira da empresa.
  8. Investigação da SEC: a Hindenburg Research destaca o escrutínio contínuo da SEC, conforme indicado pelas descobertas do Disclosure Insight.

JP Morgan defende Carvana

Em contraposição às alegações da Hindenburg Research, o JP Morgan emitiu uma nota de investimento reafirmando sua classificação de ‘Overweight’ para as ações da Carvana. A empresa reconhece a necessidade de maior transparência, mas enfatiza que suas análises anteriores de 2019 e 2022 não revelaram nenhuma questão preocupante.

“Nossa própria análise (veja mergulhos profundos de fev. de 2022 e out. de 2019) não sinalizou sinais de alerta, particularmente em relação à contabilidade de ganho na venda e ao FCF subjacente gerado pelo negócio. No entanto, acreditamos que a CVNA poderia se beneficiar ao fornecer mais divulgação sobre a economia de ganho na venda em parceiros e dinâmica de FCF relacionada.”

O JP Morgan reconhece preocupações válidas sobre inadimplências mais amplas da indústria, mas argumenta que essas são questões de longa data. A empresa ressalta que o mercado automotivo está mudando positivamente, com inflação estabilizada, preços de carros usados ​​nivelados e taxas de desemprego estáveis.

Um futuro brilhante sugerido pelo JP Morgan

Em um endosso notável, o JP Morgan conclui:

“Não consideramos os dados econômicos relatados pela CVNA como inflacionados.”

Com uma meta de preço de US$ 300 para as ações da Carvana, o JP Morgan está desafiando ativamente as narrativas apresentadas pela Hindenburg Research, uma empresa conhecida por suas análises impactantes de dificuldades corporativas de alto perfil.

Para leitura adicional e recursos visuais, clique aqui: Fonte e imagens .

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