Goldman Sachs adverte sobre Super Micro Computer (SMCI) após sua ascensão como “Ação de Hardware de Melhor Desempenho” devido à Perspectiva de Risco-Recompensa “Desfavorável”

Este artigo não fornece aconselhamento sobre investimentos. O autor não possui ações em nenhuma das empresas mencionadas aqui.

Volatilidade do Mercado: Um Estudo de Caso do Super Micro Computador

Os mercados financeiros são conhecidos por sua volatilidade, muitas vezes reagindo dramaticamente a fatores externos e internos. Um exemplo primordial desse fenômeno é a Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), uma provedora de soluções avançadas de servidores, que tem experimentado flutuações significativas no preço de suas ações. Somente neste ano, suas ações subiram aproximadamente 40%, recuperando-se notavelmente após um declínio anterior de cerca de 30%.

Projeções futuras em meio a desafios

Apesar do desempenho de montanha-russa das ações, a perspectiva de longo prazo da Super Micro Computer permanece firme. A empresa projeta uma receita robusta de US$ 40 bilhões para o ano fiscal de 2026, impulsionada em grande parte por um aumento nas remessas de seus produtos baseados em Blackwell. Além disso, evitou por pouco uma retirada de ações da bolsa em fevereiro ao enviar demonstrações financeiras vencidas à SEC, que estavam suspensas aguardando uma revisão interna após um relatório crítico da Hindenburg Research em agosto de 2024. No entanto, a empresa deve navegar pela concorrência crescente e uma estrutura de controle interno rigorosa, ambas as quais podem afetar adversamente as margens de lucro.

Cuidado do Analista: Perspectiva do Goldman Sachs

O analista do Goldman Sachs, Michael Ng, expressou cautela em relação ao recente rali das ações da Super Micro, indicando uma mudança no sentimento em direção a uma perspectiva mais pessimista. Ele destaca que, com as ações agora liderando a cobertura do setor de hardware pelo Goldman, a avaliação apresenta um cenário de risco-recompensa desfavorável:

“As ações da SMCI subiram 38% no acumulado do ano, tornando-as as ações com melhor desempenho em nossa cobertura de Hardware; com as ações sendo negociadas a 16X F2025E P/L, vemos a relação risco-recompensa como desfavorável, dados os riscos de queda na avaliação, concorrência e margens brutas.”

Principais fatores que influenciam o sentimento do mercado

Ng identifica três fatores críticos que contribuem para sua perspectiva negativa:

O aumento da concorrência à medida que empresas rivais aumentam seus investimentos em pesquisa e desenvolvimento, levando a uma menor diferenciação de produtos.
As margens da Super Micro deverão enfrentar pressão constante nos anos fiscais de 2025, 2026 e 2027, decorrentes da crescente concorrência, da transição em andamento para produtos Blackwell e dos desafios relacionados à alta concentração de clientes e fornecedores da empresa.
Ele prevê que o prêmio de avaliação historicamente alto da Super Micro de 12X NTM+1 P/L sobre seus pares OEM de servidores (como a DELL, negociada a 9X) provavelmente diminuirá devido à menor diferenciação de produtos e aos riscos entre cliente e fornecedor.

Avaliações e previsões revisadas

Como resultado desses fatores, Michael Ng rebaixou a classificação das ações da Super Micro de ‘Neutra’ para ‘Venda’, reduzindo o preço-alvo de US$ 40 para US$ 32, o que reflete uma avaliação de 9X NTM+1Y de lucro por ação.

Mais insights do JP Morgan

Somando-se a essa perspectiva cautelosa, o analista do JP Morgan Samit Chatterjee reforçou preocupações semelhantes, indicando que a Super Micro Computer pode enfrentar pressões de margem no ano fiscal de 2026 em comparação ao ano fiscal de 2025, potencialmente dificultando o crescimento do lucro por ação em relação ao crescimento da receita.

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