Este conteúdo não constitui recomendação de investimento. Atualmente, o autor não possui posições em nenhuma das ações aqui discutidas.
Perspectivas futuras para a Tesla em meio às condições desafiadoras do mercado
Enquanto a Tesla se prepara para enfrentar uma redução significativa em uma de suas principais fontes de receita, Wall Street intensificou a análise para traçar um rumo prospectivo para a empresa. Analistas financeiros, especialmente do Wells Fargo, estão examinando atentamente as implicações desses acontecimentos para o futuro da Tesla.
Analista do Wells Fargo rebaixa classificação da Tesla
Colin Langan, analista do Wells Fargo, reiterou a classificação “Underweight” para as ações da Tesla, estabelecendo um preço-alvo de US$ 120 por ação. As projeções de Langan indicam que a Tesla pode reportar um lucro por ação (LPA) no segundo trimestre de aproximadamente US$ 0, 20, significativamente abaixo da previsão de consenso de US$ 0, 41. Essa queda prevista decorre, em grande parte, da queda nos lucros gerados por créditos para veículos elétricos (VEs) e da erosão das margens no setor de energia da Tesla.
Margens decrescentes e impacto tarifário
Analistas de Wall Street esperam uma queda significativa nas margens de lucro da Tesla no setor de energia, com previsão de queda de 29% para 24%, influenciada principalmente pelas tarifas impostas às importações da China. Por outro lado, a margem bruta automotiva — excluindo créditos — deve melhorar ligeiramente para 13%, recuperando-se da mínima de 12, 5% do trimestre anterior, impactada pelo aumento das despesas com garantia.
Mudanças iminentes nos créditos fiscais federais
Um ponto-chave na análise de Langan destaca as implicações da redução dos incentivos fiscais federais disponíveis para a compra de veículos elétricos e sistemas de energia solar, com término previsto para 30 de setembro e 31 de dezembro, respectivamente. Essa mudança é atribuída ao “Big Beautiful Bill” (Projeto de Lei da Grande Beleza), iniciado durante o governo Trump. Langan prevê um aumento nas entregas no terceiro trimestre, à medida que os consumidores correm para aproveitar os incentivos existentes, seguido por uma queda acentuada no desempenho do quarto trimestre. Ele observa:
“Esperamos agora que as entregas no terceiro trimestre ultrapassem 400 mil unidades, seguidas por uma queda acentuada no quarto trimestre. Isso também implica que o próximo modelo ‘acessível’ terá preço mais alto e/ou margem menor. Esperamos entregas de 1, 48 milhão no ano fiscal de 2025, ~10% abaixo do consenso da IR e queda de 17% em relação ao ano anterior. Também esperamos que a TSLA reduza os preços em ~4% no quarto trimestre para atenuar o fim dos créditos da IRA, o que implica uma redução significativa na margem do quarto trimestre.”
Implicações das mudanças regulatórias de crédito
Para complicar ainda mais a situação, as mudanças legislativas reduziram drasticamente a demanda por créditos regulatórios para Veículos de Emissão Zero (ZEV), removendo penalidades para montadoras que não cumprissem os requisitos federais de Economia Média de Combustível Corporativa (CAFE).Langan observa que esses créditos contribuíram com cerca de 32% do EBIT projetado da Tesla para 2024. Além disso, os créditos regulatórios dos estados do Conselho de Recursos do Ar da Califórnia (CARB) representaram cerca de 50% das vendas de créditos regulatórios da Tesla.
Como resultado, ele prevê uma queda de US$ 170 milhões nas vendas de créditos regulatórios da Tesla do primeiro para o segundo trimestre. Assim que os créditos ZEV forem eliminados no terceiro trimestre, Langan espera que a receita geral de créditos regulatórios da Tesla caia drasticamente em 50%, restando principalmente créditos de Gases de Efeito Estufa (GEE) e créditos da UE — cujo valor pode diminuir ainda mais à medida que a EPA flexibiliza os padrões de emissões.
Espera-se que a redução nos créditos regulatórios reduza o preço unitário de aproximadamente US$ 1.800 cada no primeiro trimestre para apenas US$ 900 no terceiro/quarto trimestre.
Preocupações adicionais: tarifas sobre custos de baterias
Langan conclui com uma observação notável sobre o impacto das tarifas nos negócios de geração de energia da Tesla. A empresa depende de baterias de fosfato de ferro-lítio (LFP) originárias da China, que foram sujeitas a tarifas que giraram em torno de 70% no segundo trimestre e recentemente ajustadas para aproximadamente 30%.Considerando que as baterias representam cerca de 50% do custo dos produtos vendidos para a divisão de geração de energia da Tesla, isso pode levar a uma queda significativa nas margens de lucro — de 26% para 15% até 2025, de acordo com os cenários tarifários atuais.
Tarifas e BBB afetam a geração de energia. As baterias para o negócio de geração de energia da TSLA são baterias LFP da China e estão sujeitas a tarifas chinesas, que tiveram uma média de ~70% no segundo trimestre, mas terminaram em apenas ~30%.Se 50% do CPV da geração de energia forem baterias, uma tarifa de apenas 30% reduziria as margens de lucro em 2024 de 26% para 15% em 2025.
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