Wzrost i spadek Tesli w trzecim kwartale: spostrzeżenia analityka finansowego

Niniejsza treść nie stanowi porady inwestycyjnej. Autor nie posiada obecnie żadnych pozycji w akcjach spółek objętych niniejszym dokumentem.

Perspektywy na przyszłość Tesli w obliczu trudnych warunków rynkowych

W obliczu przygotowań Tesli do znacznej redukcji jednego ze swoich głównych źródeł przychodów, Wall Street zintensyfikowało analizy mające na celu nakreślenie perspektywicznego kursu dla firmy. Analitycy finansowi, zwłaszcza z Wells Fargo, uważnie analizują wpływ tych zmian na przyszłość Tesli.

Analityk Wells Fargo obniża ocenę Tesli

Colin Langan, analityk Wells Fargo, podtrzymał ocenę „niedoważony” dla akcji Tesli, ustalając cenę docelową na poziomie 120 dolarów za akcję. Prognozy Langana wskazują, że Tesla może osiągnąć zysk na akcję (EPS) w drugim kwartale na poziomie około 0, 20 dolara, znacznie poniżej konsensusu prognoz na poziomie 0, 41 dolara. Ten przewidywany niedobór wynika głównie ze spadających zysków generowanych z kredytów na pojazdy elektryczne (EV) oraz erozji marż w sektorze energetycznym Tesli.

Malejące marże i wpływ taryf

Analitycy z Wall Street spodziewają się znacznego spadku marży Tesli na rynku energii, która ma spaść z 29% do 24%, głównie z powodu ceł nałożonych na import z Chin. Z kolei marża brutto w segmencie motoryzacyjnym – z wyłączeniem kredytów – ma nieznacznie wzrosnąć do 13%, odrabiając straty z najniższego poziomu 12, 5% w poprzednim kwartale, na który wpływ miały wysokie koszty gwarancji.

Nadchodzące zmiany w federalnych ulgach podatkowych

Kluczowym punktem analizy Langana są implikacje zmniejszenia federalnych ulg podatkowych dostępnych dla zakupu pojazdów elektrycznych i systemów energii słonecznej, które mają zakończyć się odpowiednio 30 września i 31 grudnia. Zmiana ta jest przypisywana ustawie „Big Beautiful Bill” zainicjowanej przez administrację Trumpa. Langan przewiduje gwałtowny wzrost dostaw w trzecim kwartale, ponieważ konsumenci spieszą się, aby skorzystać z istniejących ulg, a następnie gwałtowny spadek wyników w czwartym kwartale. Zauważa:

„Obecnie spodziewamy się, że dostawy w III kwartale przekroczą 400 tys.sztuk, po czym nastąpi znaczny spadek w IV kwartale. Oznacza to również, że nadchodzący „przystępny cenowo” model będzie miał wyższą cenę i/lub niższą marżę. Oczekujemy dostaw w roku fiskalnym 2025 na poziomie 1, 48 mln, czyli około 10% poniżej konsensusu IR i o 17% mniej niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Oczekujemy również, że TSLA obniży ceny o około 4% w IV kwartale, aby złagodzić skutki zakończenia kredytów IRA, co oznacza znaczący spadek marży w IV kwartale”.

Konsekwencje zmian w regulacjach kredytowych

Sytuację dodatkowo komplikuje fakt, że zmiany legislacyjne znacznie ograniczyły popyt na ulgi regulacyjne dla pojazdów bezemisyjnych (ZEV) poprzez zniesienie kar dla producentów samochodów, którzy nie spełniają federalnych wymogów dotyczących średniego zużycia paliwa (CAFE).Langan zauważa, że ulgi te stanowiły około 32% prognozowanego zysku operacyjnego (EBIT) Tesli na 2024 rok. Dodatkowo, ulgi regulacyjne przyznane przez stany objęte programem California Air Resources Board (CARB) stanowiły około 50% sprzedaży Tesli w ramach ulg regulacyjnych.

W rezultacie przewiduje spadek sprzedaży kredytów regulacyjnych Tesli o 170 milionów dolarów między pierwszym a drugim kwartałem. Po wycofaniu kredytów ZEV w trzecim kwartale, Langan spodziewa się, że całkowite przychody Tesli z tytułu kredytów regulacyjnych spadną drastycznie o 50%, pozostawiając głównie kredyty z tytułu emisji gazów cieplarnianych (GHG) i kredytów UE, których wartość może jeszcze bardziej spaść wraz ze złagodzeniem norm emisji przez EPA.

Oczekuje się, że zmniejszenie ulg regulacyjnych spowoduje obniżenie ceny jednostkowej z około 1800 USD za sztukę w I kwartale do zaledwie 900 USD w III/IV kwartale.

Dodatkowe obawy: cła na koszty baterii

Langan podsumowuje godną uwagi obserwacją dotyczącą wpływu ceł na działalność Tesli w zakresie wytwarzania energii. Firma opiera się na bateriach litowo-żelazowo-fosforanowych (LFP) pochodzących z Chin, które w drugim kwartale były objęte cłami wynoszącymi średnio około 70%, a ostatnio skorygowanymi do około 30%.Biorąc pod uwagę, że baterie stanowią około 50% kosztu sprzedanych towarów w dziale wytwarzania energii Tesli, może to doprowadzić do znacznego spadku marż – z 26% do 15% do 2025 roku, przy obecnym poziomie ceł.

„Cła i BBB uderzają w Energy Gen. Akumulatory dla działu Energy Gen firmy TSLA to akumulatory LFP z Chin, objęte chińskimi cłami, które w drugim kwartale wynosiły średnio ~70%, ale ostatecznie wyniosły zaledwie ~30%.Jeśli 50% COGS Energy Gen stanowią akumulatory, cło w wysokości zaledwie 30% obniżyłoby marże w 2024 roku z 26% do 15% w 2025 roku”.

Więcej szczegółów znajdziesz tutaj, u źródła.