To nie jest porada inwestycyjna. Autor nie zajmuje pozycji w żadnej z wymienionych spółek.
Jak wynika z raportu tajwańskiego dziennika United Daily News (UDN), wraz z nadejściem Nowego Roku bank inwestycyjny Morgan Stanley publikuje nową notę dla Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (NYSE:TSM). TSMC to największy na świecie kontraktowy producent chipów, bezpośrednio konkurujący z firmami Intel i Samsung w zakresie produkcji chipów wykorzystujących najnowsze technologie. Nieustanne dążenie branży do zmniejszania rozmiarów elementów półprzewodnikowych tak bardzo, jak jest to technologicznie wykonalne, ograniczyło możliwości produkcyjne do stosowania drogich, wysokiej klasy maszyn, których podaż jest ograniczona.
Uważa bank inwestycyjny, że maszyny te, zwane sprzętem EUV, okażą się kluczem do odblokowania przez TSMC większego udziału w rynku w przyszłości. Bazowy i najlepszy scenariusz Morgana Stanleya wyznaczają docelowe ceny akcji najcenniejszego na świecie kontraktowego producenta chipów, UDN, na poziomie 680 i 880 dolarów NT.
Morgan Stanley uważa, że rozwój EUV jest kluczowy dla TSMC, aby odblokować migrację węzłów produkcyjnych
Za swoimi byczymi i podstawowymi scenariuszami cen akcji TSMC Morgan Stanley kryje się z tych samych powodów, które podał rok temu w ramach wyborów akcji Global Best Business Models V4. W tamtym czasie obraz ceny docelowej dla tajwańskiego producenta chipów był nieco bardziej różowy, a scenariusze bazowy i byczy prowadziły do docelowych cen akcji odpowiednio 700 i 800 dolarów tajwańskich.
Obecnie te wartości ulegają wahaniom, gdyż scenariusz podstawowy spadł o 2,6%, podczas gdy scenariusz byka wzrósł o niezłe 10%. W swoim raporcie za 2023 r. opublikowanym pod koniec trzeciego tygodnia stycznia Morgan Stanley stwierdził, że aby TSMC przyspieszyło do osiągnięcia ceny docelowej akcji na poziomie 800 dolarów tajwańskich, firma musiałaby skorzystać z kilku sprzyjających wiatrów. Należą do nich przyspieszona migracja klientów do technologii 3 nanometrów poprzez rozwój technologii chipów ekstremalnie ultrafioletowych (EUV), zamówienia od firmy Intel na produkcję procesorów, odejście firm Intel lub Samsung od produkcji wiodących chipów oraz wzrostowe trendy, takie jak sztuczna inteligencja.
Powody zaktualizowanej ceny docelowej przytaczane dziś przez UDN są zgodne z tymi podanymi przez Morgan Stanley w raporcie na rok 2023. UDN dodaje jednak, cytując Morgana Stanleya, że TSMC może nie być w stanie utrzymać w tym roku marży brutto na poziomie 53%. Marża brutto firmy to pieniądze pozostałe jej na zarządzanie wydatkami po odjęciu bezpośrednich kosztów produkcji od przychodów.
Niektóre czynniki wymienione w dzisiejszym raporcie, które mogą prowadzić do utraty marży, obejmują aprecjację dolara tajwańskiego i wyzwania związane ze sprzętem. Choć w 2022 r. dolar tajwański spadł do niemal najniższych wartości od wielu dekad, to jednak dolar tajwański znacznie zyskał na wartości w stosunku do dolara amerykańskiego. Dla TSMC oznacza to, że uzyskuje mniejsze przychody w dolarach tajwańskich i może oszczędzać środki podczas dokonywania płatności w walutach obcych.
Morgan Stanley po raz ostatni obniżył cenę docelową akcji TSMC do 688 dolarów tajwańskich i w grudniu 2023 r. podtrzymał ten cel oraz rekomendację Overweight. Obniżce ceny akcji towarzyszyła prognoza marży brutto na poziomie 49,5%, a waga TSMC na tajwańskiej giełdzie doprowadziła do spadku wartości Taiexu następstwa raportu. Bank inwestycyjny spekulował, że niższe marże brutto mogą w tym roku wywrzeć presję na cenę akcji TSMC.
Powiązane artykuły:
Super Micro Computer (SMCI) uruchamia masowe dostawy ulepszonych serwerów wyposażonych w procesory Intel Xeon serii 6900
22:18
Według dyrektora funduszu hedgingowego SMIC ma konkurować z kapitalizacją rynkową TSMC wynoszącą „bilion dolarów”
22:12
Rapidus, japoński producent układów scalonych, dostarczy 2-nanometrowe próbki firmie Broadcom w ramach konkurencji z TSMC
22:09
Dodaj komentarz