Super Micro Computer (SMCI) stoi w obliczu opóźnienia przychodów w wysokości 1 miliarda dolarów, ponieważ klienci oceniają nowe rozwiązania oparte na Blackwell

Niniejszy artykuł nie jest przeznaczony jako porada inwestycyjna. Autor nie posiada żadnych pozycji w akcjach wymienionych w niniejszym dokumencie.

Wyniki Super Micro Computer za III kwartał roku fiskalnego: mieszane

We wtorek firma Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) opublikowała wyniki za III kwartał roku obrotowego 2025. Choć wyniki te w dużej mierze pokrywają się ze znacznie obniżonymi oczekiwaniami firmy, prognozowane wyniki za nadchodzący kwartał — wraz z brakiem potwierdzenia wcześniej wskazanego celu przychodów na rok obrotowy 2026 w wysokości 40 miliardów dolarów — zrozumiałe wpłynęły na nastroje rynkowe dotyczące akcji tej niegdyś wysoko rosnącej spółki.

Obecna pozycja rynkowa i przegląd oferty

Super Micro Computer jest wybitnym graczem w sektorze GPU-as-a-Service, szczególnie znanym z innowacyjnych rozwiązań AI rack chłodzonych cieczą. Zaledwie kilka tygodni temu analitycy w dużej mierze uważali SMCI za wyróżniającego się wykonawcę w sprzęcie, przyćmiewając wzrost obserwowany przez znanego lidera AI, firmę NVIDIA.

Wgląd w wyniki za III kwartał

Pomimo silnej pozycji, ostatnie wyniki finansowe Super Micro Computer nie spełniły optymistycznych prognoz. Firma odnotowała przychód w wysokości 4, 6 mld USD w trzecim kwartale fiskalnym 2025 r., spełniając własne prognozy, ale nie spełniając łącznej prognozy analityków z Wall Street wynoszącej 5, 05 mld USD.

Zredukowane prowadzenie do przodu

Bardziej niepokojące były perspektywy przedstawione przez Super Micro Computer. Firma przewiduje przychody w czwartym kwartale 2025 r.w przedziale od 5, 6 do 6, 4 miliarda dolarów, co jest kwotą niższą od konsensusu szacunków wynoszących 6, 81 miliarda dolarów. Ponadto, całkowite przewidywane przychody w roku fiskalnym 2025 mają wynieść od 21, 8 do 22, 6 miliarda dolarów, co stanowi znaczny spadek w stosunku do konsensusu szacunków wynoszących 23, 5 miliarda dolarów.

Dodatkowo, Super Micro zdecydowało się nie potwierdzać swojej poprzedniej prognozy przychodów na rok fiskalny 2026 wynoszącej 40 miliardów dolarów, powołując się na niepewność związaną z taryfami i przepisami mającymi wpływ na wdrażanie sztucznej inteligencji.

Reakcje analityków i korekty celów cenowych

Obecne nastawienie wydaje się być ostrożne. Citi niedawno zrewidowało swój cel cenowy dla akcji Super Micro Computer do 37 USD, odzwierciedlając obawy o opóźnione przychody i implikacje wahań klientów co do GPU nowej generacji. Opóźnienia te mogą nasilić istniejącą dynamikę konkurencji i przyczynić się do niepewności w alokacji GPU.

Promyk optymizmu ze strony kierownictwa

Pomimo tych przeciwności Citi dostrzegał też pozytywną stronę sytuacji, zauważając:

„Zarząd wydaje się optymistycznie nastawiony do przyszłej trajektorii przychodów, biorąc pod uwagę solidną dynamikę zamówień w ujęciu kwartalnym, przejście na technologię GPU (która zwykle wiąże się z wyższym poziomem personalizacji i lepszymi marżami), rozwiązania DLC nowej generacji (których wolumen ma się podwoić) oraz rozwój produkcji w Malezji”.

Opóźnienia w realizacji przychodów

W podobnym duchu analityk Kevin Cassidy z Rosenblatt wskazał na oczekiwane opóźnienia w realizacji przychodów wynoszące około 1 miliarda dolarów, które w dużej mierze przypisuje się ocenom klientów dotyczącym nowych ofert GPU NVIDIA Blackwell. Cassidy przewiduje, że oczekiwane przychody z kwartału marcowego przesuną się na kolejne kwartały czerwcowe i wrześniowe.

Bycze perspektywy pomimo wyzwań

Co ciekawe, analityk Needham N. Quinn Bolton zajął zdecydowanie optymistyczne stanowisko w sprawie Super Micro Computer, stwierdzając:

„Uważamy, że wycena jest niezwykle atrakcyjna dla firmy, która koncentruje się na rynkach docelowych AI/HPC i jest liderem w dziedzinie centrów danych chłodzonych cieczą”.

Aktualna wydajność akcji

Według najnowszych raportów handlowych akcje Super Micro Computer spadły o 6 procent w przedsesyjnej aktywności. Niemniej jednak akcje pozostają na poziomie około 10 procent od początku roku, co sygnalizuje utrzymującą się pewność niektórych inwestorów pomimo ostatnich wyzwań.

Źródło i obrazy