Rating kredytowy Intela obniżony do zaledwie 2 poziomów powyżej statusu śmieciowego: Fitch żąda „sukcesywnego wzrostu liczby produktów” i „redukcji długu netto” w celu podniesienia ratingu

Niniejszy artykuł nie stanowi porady inwestycyjnej. Autor nie posiada żadnych pozycji w omawianych akcjach.

Obniżona ocena kredytowa firmy Intel: krytyczna analiza

Intel, niegdyś dominująca siła w branży półprzewodników, stoi obecnie przed poważnymi wyzwaniami, o czym świadczy niedawne obniżenie ratingu kredytowego firmy przez agencję Fitch. Ta zmiana uwydatnia niepewną trajektorię rozwoju firmy, co przypomina działania podjęte przez Moody’s i S&P Global w 2024 roku. Agencja Fitch obniżyła długoterminowy rating długu Intela z BBB+ do BBB, co plasuje go zaledwie dwa stopnie powyżej poziomu śmieciowego.

Co istotne, obniżce towarzyszy negatywna perspektywa, co sygnalizuje możliwość dalszych obniżek w przyszłości. Należy podkreślić, że rating BBB to najniższy poziom w definicji „ratingu inwestycyjnego” agencji Fitch.

Aktualny stan zdrowia finansowego firmy Intel

W przeciwieństwie do obniżenia ratingu dla długu długoterminowego, Fitch utrzymał rating F2 dla długu krótkoterminowego Intela, co wskazuje na zadowalającą zdolność firmy do wywiązywania się z bieżących zobowiązań finansowych. Według szczegółowego komentarza Fitch:

„Wskaźniki kredytowe pozostają słabe i będą wymagać silniejszych rynków docelowych oraz skutecznego wprowadzania produktów na rynek, a także redukcji zadłużenia netto w ciągu najbliższych 12–24 miesięcy, aby przywrócić dźwignię EBITDA do poziomów zgodnych z ratingami”.

Kluczowe czynniki wpływające na ocenę kredytową firmy Intel

Agencja Fitch wskazała kilka kluczowych czynników wpływających na ponowną ocenę kredytową firmy Intel, które obejmują zarówno szanse, jak i wyzwania:

Opóźnione zmniejszenie dźwigni finansowej, z prognozowanym spadkiem dźwigni finansowej EBITDA z 5, 0x pod koniec 2024 r.do 4, 0x w 2025 r.i do 2, 5x do 2027 r.
Poprawa wydajności produkcji i przyjęcie przez klientów nadchodzącego procesu 18A firmy Intel w ciągu najbliższych 18 miesięcy będzie mieć kluczowe znaczenie dla stabilizacji udziału w rynku i zwiększenia marży zysku.
Realizując agresywne strategie obniżania kosztów, w tym znaczące redukcje zatrudnienia, firma Intel zamierza obniżyć koszty operacyjne do 17 miliardów dolarów w 2025 r.i 16 miliardów dolarów w 2026 r., w porównaniu z 19, 4 miliarda dolarów w 2024 r.
Oczekuje się, że wydatki na prace badawczo-rozwojowe pozostaną na dotychczasowym poziomie, natomiast marża EBITDA ma wzrosnąć z około 20 procent w 2024 r.do ponad 30 procent w 2026 r.
Oczekiwana sprzedaż akcji zwykłych Mobileye i większościowego pakietu akcji Altera może z czasem przynieść około 5, 3 mld USD, obok 1, 9 mld USD uzyskanych już w pierwszym kwartale 2025 r.ze sprzedaży aktywów związanych z pamięcią, co zrównoważyłoby koszty restrukturyzacji.
Wyzwania związane z handlem sprawiły, że prognozy na drugą połowę 2025 r.są bardziej ostrożne, zwłaszcza że w pierwszej połowie roku odnotowano wzrost popytu.
Firma Intel ma potencjał zwiększenia intensywności kapitału poprzez obniżenie nakładów inwestycyjnych (CapEx) na proces 14A nowej generacji, choć może to zagrozić długoterminowemu wzrostowi przychodów.
Rosnąca konkurencja ze strony firm Qualcomm i AMD na rynku komputerów PC stwarza dodatkowe wyzwania.
W krótkiej perspektywie ograniczenia w ofercie produktów firmy Intel mogą utrudnić jej wykorzystanie rosnącego popytu na sztuczną inteligencję (AI).

Inicjatywy strategiczne na rzecz odbudowy rynku

Pod kierownictwem prezesa Lip-Bu Tana, strategia Intela ma na celu odzyskanie utraconego udziału w rynku poprzez przyspieszony rozwój technologii procesowej. Przyszłe uzależnienie firmy od nadchodzącego węzła 14A zależy od uzyskania wiążących zobowiązań od klientów. Jednocześnie Tan koncentruje się na rewitalizacji ekosystemu x86 Intela poprzez wprowadzenie procesorów Panther Lake (obecnej generacji) i Nova Lake (następnej generacji), a także układów GPU Granite Rapids, z widoczną na horyzoncie obsługą jednoczesnego wielowątkowości (SMT).

Aby sprostać rosnącym kosztom operacyjnym, Intel wprowadza redukcję zatrudnienia o 15%, co wpłynie na całkowitą liczbę pracowników, która pod koniec 2024 r.wyniosła 99 500 osób. Nastąpiło to po redukcji 15 000 etatów w latach 2023 i 2024, a także po zamknięciu zakładów w Niemczech i Polsce.

Gdy firma Intel radzi sobie na tych burzliwych wodach, interesariusze muszą uważnie śledzić jej inicjatywy strategiczne i dynamikę rynku, aby lepiej zrozumieć potencjalne ścieżki ożywienia gospodarczego.

Źródło i obrazy