Prognozy dostaw serwerów NVIDIA GB200, B200 i NVL Rack: spostrzeżenia analityków z Wall Street przed ogłoszeniem wyników w przyszłym tygodniu

Niniejszy artykuł nie stanowi porady inwestycyjnej, a autor nie posiada akcji żadnej z omawianych spółek.

Rozbieżne poglądy na temat wpływu procesora graficznego GB200 firmy NVIDIA

Pomimo sprzecznych opinii analityków z Wall Street na temat procesora graficznego GB200 firmy NVIDIA, obawy dotyczące wolniejszego tempa produkcji i wpływu na przyszłe zyski są coraz bardziej poddawane wnikliwej analizie. Podczas gdy analityk Baird Tristan Gerra bagatelizuje bieżące problemy, sugerując, że obawy te będą miały minimalne długoterminowe skutki, analityk HSBC Frank Lee przyjmuje bardziej ostrożne stanowisko, rewidując swoją prognozę dotyczącą dostaw serwerów typu rack NVL z 35 000 do 30 000 sztuk.

Aktualne spostrzeżenia rynkowe

Gerra wykorzystał spostrzeżenia z dyskusji na temat łańcucha dostaw, aby wskazać, że dostawy GB200 w końcu zyskują na popularności po tym, co zostało opisane jako „późny i powolny start”.Przypisuje on początkowe opóźnienia nie tylko potrzebie optymalizacji innowacji architektonicznych, ale także ograniczeniom w istniejącej infrastrukturze centrów danych, takiej jak energia elektryczna i przestrzeń. Podkreśla:

„Inwestorzy nie powinni zakładać, że te początkowe opóźnienia spowodują, że klienci przejdą na produkty nowej generacji. Oczekujemy, że GB200 będzie stanowić większość miksu GB firmy NVIDIA w 2H25 i do 2026 r. Przejście GB300 jest spodziewane dopiero w 2H26”.

Skorygowane prognozy HSBC

Natomiast ostrożne podejście Lee’a doprowadziło do obniżenia ceny docelowej akcji NVIDIA z 185 do 175 USD, przy jednoczesnym zachowaniu oceny „Kupuj”.Wyraża on obawy, że trwające problemy z łańcuchem dostaw dotyczące GB200 mogą potencjalnie obciążyć wyniki w pierwszej połowie roku obrotowego 2026. Co ciekawe, rok obrotowy NVIDIA kończy się w styczniu, co powoduje pewne rozbieżności z rokiem kalendarzowym kończącym się w grudniu.

Oczekiwane zyski i prognozy przychodów

Lee dodatkowo obniżył swój szacunek na rok fiskalny 2026 dotyczący dostaw serwerów typu rack NVL i przewiduje znaczący wkład przychodów z dostaw procesorów graficznych B200 w pierwszej połowie roku fiskalnego 2026. Dzięki temu NVIDIA potencjalnie „zarezerwuje przychody Blackwell w wysokości około 5 miliardów USD i 10 miliardów USD odpowiednio na 4QFY25 i 1QFY26”, co prowadzi do prognoz całkowitych przychodów w wysokości od 40 miliardów USD do 42, 2 miliarda USD na te kwartały, przekraczając konsensus szacunków na poziomie 38, 2 miliarda USD i 42 miliarda USD.

Prognozy na przyszłość i konsensus analityków

W nadchodzącym raporcie zysków Lee przewiduje, że NVIDIA osiągnie około 40 miliardów dolarów przychodów w Q4’25, przekraczając zarówno prognozy firmy wynoszące 37, 5 miliarda dolarów, jak i konsensus Wall Street wynoszący 38, 2 miliarda dolarów. Kończy przewidywanymi wynikami sprzedaży w pierwszej połowie FY26:

„Spodziewamy się również sprzedaży w I kw.roku fiskalnego 2026/II kw.roku fiskalnego 2026 na poziomie 42, 2 mld USD/55, 4 mld USD, podczas gdy konsensus wynosił 42 mld USD/46, 2 mld USD, co oznacza, że I półrocze roku fiskalnego 2026 prawdopodobnie nie rozczaruje rynku, pomimo trwających problemów po stronie podaży”.

Perspektywa KeyBanc dotycząca ograniczeń produkcyjnych

Analityk KeyBanc John Vinh przyznaje, że ograniczenia produkcyjne rzeczywiście ograniczają dostawy serwerów GB200 NVL rack, ale uważa, że inne czynniki z nawiązką to zrekompensują. Podkreśla, że opóźnione początkowe wyniki produkcyjne pozwoliły klientom odroczyć zamówienia GB200, przechodząc jednocześnie na serwery B200.

Ponadto Vinh zauważa rosnący popyt na procesory graficzne H20 ze strony chińskich dostawców usług w chmurze (CSP) z powodu ograniczeń w innych produktach. Wskazuje również, że klienci NVIDIA, w szczególności CSP, skutecznie finansują swoje zapasy u dostawców EMS, co oznacza, że dostawy od NVIDIA są uznawane za przychód.

Opinia Oppenheimera na temat procesorów graficznych H200 i GB300

Analityk Oppenheimera, Rick Schafer, informuje, że popyt na procesory graficzne H200 przekracza oczekiwania, przewidując, że będą one stanowić około 30 procent sprzedaży NVIDIA w tym roku. W odniesieniu do nadchodzącej premiery procesorów graficznych GB300, przewidywanej na koniec 2025 r., komentuje:

„Uważamy, że GB300 (spodziewany pod koniec roku kalendarzowego 2025) prawdopodobnie będzie obejmował konfigurację z pojedynczą szafą (NVL72), co sugeruje, że problemy z chłodzeniem DC są rozwiązywane”.

Ponadto Schafer wskazuje, że przewiduje się, iż zwiększone nakłady inwestycyjne na hiperskalery wzrosną w tym roku o 40 procent, przekraczając 300 miliardów dolarów, w porównaniu z 220 miliardami dolarów w 2024 roku.

Układy ASIC i GPU AI: czy w przyszłości będzie można ze sobą współistnieć?

Zgodnie z wcześniejszymi dyskusjami Schafer podkreśla, że ASIC prawdopodobnie będą współistnieć z GPU, przy czym ASIC będą obsługiwać wewnętrzne obciążenia, podczas gdy GPU będą obsługiwać bardziej dynamiczne aplikacje AI. Stwierdza:

„Według nas projekty CSP Custom AI ASIC współistnieją z GPU — ASIC używane głównie do wewnętrznych obciążeń roboczych, podczas gdy GPU używane są do szerszych, dynamicznych, wydajniejszych aplikacji AI. NVDA pozostaje najlepiej pozycjonowany w AI, korzystając z pełnego stosu sprzętu/oprogramowania AI”.

Ostatnie przemyślenia

W miarę jak NVIDIA zbliża się do ogłoszenia wyników finansowych, analitycy będą uważnie obserwować ich zdolność do osiągnięcia potrójnego zwycięstwa w przychodach, zyskach na akcję (EPS) i prognozach. Jakie są Twoje oczekiwania co do wyników NVIDIA? Podziel się swoimi spostrzeżeniami w sekcji komentarzy poniżej.

Źródło i obrazy