Morgan Stanley obniża prognozę przychodów Huawei AI GPU firmy SMIC o ponad 50% w związku ze słabą wydajnością

Niniejsza treść nie stanowi porady inwestycyjnej. Autor nie posiada żadnych pozycji w akcjach spółek w niej omówionych.

Morgan Stanley rewiduje prognozy przychodów SMIC z procesorów graficznych AI

Bank inwestycyjny Morgan Stanley drastycznie obniżył swoje prognozy dotyczące przychodów z Chinese Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), redukując oczekiwania o 50%.Ta znacząca korekta wynika z ciągłych problemów z rentownością, z jakimi boryka się SMIC, czołowy chiński producent chipów. Sankcje USA znacznie ograniczyły dostęp SMIC do najnowocześniejszego sprzętu litograficznego, utrudniając mu produkcję najnowocześniejszych chipów i skutkując niższymi rentownościami.

Prognoza wydajności układów GPU AI

Z najnowszego fragmentu raportu Morgan Stanley, szeroko udostępnianego w mediach społecznościowych, wynika, że wydajność układów GPU AI firmy SMIC może spaść do zaledwie 30% do końca 2025 roku. W produkcji półprzewodników „wydajność” oznacza liczbę funkcjonalnych układów scalonych wyprodukowanych z każdego wafla; w związku z tym wyższa wydajność oznacza niższe koszty i większą rentowność poprzez maksymalizację produkcji z jednego wafla.

W tym roku SMIC planuje produkować około 7000 płytek miesięcznie, głównie dla układów sztucznej inteligencji Ascend firmy Huawei, a konkretnie tegorocznego Ascend 910B. Przejście na układ 910C spodziewane jest w 2026 roku. Co ciekawe, Ascend 910C zawiera dwie struktury 910B, a raport podkreśla, że każda 12-calowa płytka wyprodukowana przez SMIC może pomieścić albo 78 struktur 910B, albo 39 struktur 910C.

Morgan Stanley: W tym roku SMIC rozpocznie produkcję od 7000 12-calowych płytek miesięcznie, zwiększając ją do 13 000 w przyszłym roku i 18 000 w 2027 roku w przypadku półprzewodników do sztucznej inteligencji. Morgan Stanley: Wydajność płytek 910B, które obecnie produkuje SMIC, wynosi około 30%.pic.twitter.com/jUIgrPmsDM

— Jukan (@Jukanlosreve) 6 września 2025 r

Wyzwania w produkcji chipów

Raporty wskazują, że SMIC nadal ogranicza się do produkcji układów scalonych w technologii 7-nanometrowej, głównie ze względu na brak dostępu do zaawansowanego sprzętu do litografii w zakresie ekstremalnego ultrafioletu (EUV) firmy ASML. Technologia EUV umożliwia wytwarzanie mniejszych obwodów na płytkach krzemowych, zwiększając wydajność i efektywność w porównaniu z konwencjonalną litografią w zakresie głębokiego ultrafioletu (DUV).

Aby zniwelować te luki technologiczne, SMIC powrócił do „wzorcowania”, metody umożliwiającej segmentację maski w celu sekwencyjnego drukowania obwodów. Podczas gdy maszyny DUV technicznie mogą wytwarzać układy scalone w technologii 7 nanometrów, urządzenia EUV znacznie usprawniają ten proces, redukując zarówno złożoność, jak i koszty, a jednocześnie zwiększając wydajność.

Perspektywy finansowe i prognozy przychodów

Morgan Stanley przewiduje, że koszt pojedynczego układu scalonego 910B wyniesie w tym roku około 50 000 RMB, a w przypadku układu 910C wzrośnie do 110 000 RMB ze względu na dodatkowe czynniki, takie jak obudowa układu i dwuwarstwowa struktura tego ostatniego. Na podstawie tych przewidywanych cen i tempa produkcji, do 2025, 2026 i 2027 roku prognozy przychodów SMIC wynoszą odpowiednio 58, 5 mln RMB, 94 mln RMB i 136 mln RMB. Niestety, niskie wskaźniki rentowności firmy, szacowane na zaledwie 30% dla układu 910B w 2025 roku, mają wzrosnąć do 70% do 2027 roku.

Analitycy zgodnie podkreślają, że problemy z rentownością negatywnie wpłynęły na perspektywy finansowe SMIC. Analityk mediów społecznościowych zauważył, że wcześniejszy raport Morgan Stanley przewidywał przychody na poziomie 146 mln RMB, 212 mln RMB i 286, 5 mln RMB w każdym roku, co stanowi wyraźną różnicę ze względu na obecne niedobory rentowności.

Źródło i obrazy