Niniejsza treść nie stanowi porady inwestycyjnej. Autor nie posiada pozycji w żadnych z wymienionych akcji.
Ostrożne podejście HSBC do firmy NVIDIA w obliczu zmian regulacyjnych
Zaostrzenie przepisów dotyczących rynku układów sztucznej inteligencji (AI) przez ustępującą administrację Bidena ma wpływ na kilka firm, w szczególności na firmę NVIDIA. Niedawny raport HSBC oferuje trzeźwiącą ocenę bezpośrednich perspektyw biznesowych firmy NVIDIA, szczególnie w obliczu wyzwań związanych z rozszerzeniem jej całkowitego rynku adresowalnego (TAM).
Analityk HSBC Frank Lee podkreśla, że NVIDIA musi znacznie wzmocnić wdrażanie swojej platformy GB300/B300 w drugiej połowie roku obrotowego 2026, aby zrównoważyć możliwą słabą wydajność w pierwszej połowie tego roku obrotowego. Dla kontekstu, rok obrotowy 2026 firmy NVIDIA ma być ściśle zgodny z rokiem kalendarzowym 2025.
W świetle malejącego tempa sprzedaży w pierwszej połowie CY2025, Lee zrewidował swoje prognozy sprzedaży dla NVIDIA. Przewiduje, że firma dostarczy około 35 000 szaf serwerowych AI równoważnych NVL72, w porównaniu z poprzednim szacunkiem 41 500 szaf. Ta rewizja prowadzi do obniżenia prognozy całorocznych przychodów z centrów danych, obecnie szacowanych na około 236 miliardów dolarów , w porównaniu z wcześniejszą prognozą 253 miliardów dolarów.
Scenariusze niedźwiedzia i prognozy zysków
Analiza Lee obejmuje scenariusz niedźwiedzia, który sugeruje, że sprzedaż NVIDIA może się wahać między 20 000 a 25 000 stojaków NVL, a zysk na akcję (EPS) szacowany jest na poziomie od 4,84 do 5,14 USD. Szacunek ten pozostaje zauważalnie wyższy — o 8% do 14% — od obecnego konsensusu na poziomie 4,50 USD.
„Obniżamy nasze szacunki zysku na akcję na rok fiskalny 2026 o 6%, aby odzwierciedlić wolniejszy wzrost Blackwell w pierwszej połowie roku fiskalnego 2026”.
W odpowiedzi na te prognozy HSBC skorygował cenę docelową akcji NVIDIA do 185 USD (wcześniej 195 USD), utrzymując jednocześnie docelowy wskaźnik ceny do zysku (PE) na rok fiskalny 2026 na poziomie 32x.
Wpływ kontroli eksportu na układy scalone AI
Te zmiany pojawiają się w środowisku charakteryzującym się bardziej rygorystycznymi kontrolami eksportu układów AI. Niedawno administracja Bidena wprowadziła znaczące ograniczenia sprzedaży układów AI, zwłaszcza w odniesieniu do firmy NVIDIA i jej konkurentów. Niemniej jednak pewne ulgi pozostają dla krajów sojuszniczych i konkretnych podmiotów.
- W przypadku głównych sojuszników, w tym Wielkiej Brytanii, Japonii i Holandii, nie obowiązują żadne ograniczenia sprzedaży.
- Główni dostawcy usług w chmurze, tacy jak Google, Amazon i Microsoft, mogą kupować nieograniczoną liczbę procesorów graficznych, pod warunkiem że zachowają przynajmniej połowę swojej mocy obliczeniowej w Stanach Zjednoczonych
- Nie ma ograniczeń co do zamówień, których moc obliczeniowa odpowiada 1700 zaawansowanym procesorom graficznym.
- Podmioty spełniające standardy zaufania i znajdujące się w obrębie jurysdykcji sojuszniczych mogą uzyskać status „Uniwersalnego Zweryfikowanego Użytkownika Końcowego” (UVEU), który pozwala im na lokowanie 7% swoich całkowitych zasobów obliczeniowych na całym świecie.
- Podmioty niezależne, które spełniają określone wymagania dotyczące zaufania, mogą uzyskać status „Krajowego Zweryfikowanego Użytkownika Końcowego” (VEU), który uprawnia je do dostępu do 320 000 zaawansowanych procesorów graficznych w okresie dwóch lat.
- Podmioty nieposiadające statusu VEU nadal mogą uzyskać dostęp do siły nabywczej odpowiadającej 50 000 zaawansowanych procesorów graficznych na kraj.
- Rządy spełniające określone kryteria mogą uzyskać dostęp do 100 000 zaawansowanych procesorów graficznych w każdym kraju, współpracując z rządem USA
Biorąc pod uwagę poważne konsekwencje, jakie te regulacje mają dla sprzedaży, firma NVIDIA publicznie skrytykowała przepisy administracji Bidena dotyczące rozpowszechniania sztucznej inteligencji, argumentując, że środki te mogą ograniczyć innowacyjność i negatywnie wpłynąć na gospodarkę USA, co potencjalnie przyniesie korzyści przeciwnikom geopolitycznym.
Więcej informacji na temat firmy NVIDIA i dynamiki rynku można znaleźć w następującym źródle: Źródło i obrazy .
Powiązane artykuły:
Adam Jonas z Morgan Stanley omawia obszerne aktualizacje i ekspansję modelu Tesla Mobility (Robotaxi) od 2015 r.
12:31
TSMC otrzymuje zgodę Tajwanu na produkcję zaawansowanych układów scalonych 2 nm w USA
9:07
Prezes Comma.ai chwali Teslę FSD v13 jako „naprawdę dobrą” i ogłasza zakup sprzętu NVIDIA zamiast AMD
18:04
Dodaj komentarz