BofA prognozuje, że AMD stanie w obliczu spowolnienia PC w 2025 r. w obliczu konkurencji AI ze strony Broadcom i Marvell

Niniejszy artykuł nie stanowi porady inwestycyjnej. Autor nie posiada żadnych pozycji w omawianych akcjach.

W niedawnej notatce Bank of America (BofA) analitycy obniżyli ocenę Advanced Micro Devices (AMD) z Buy na Neutral, jednocześnie obniżając docelową cenę akcji z 180 do 155 USD. Decyzja ta jest spowodowana oczekiwaniem, że wraz z rozwojem rynku układów AI konkurenci, tacy jak Marvell i Broadcom, prawdopodobnie odnotują wzrost popytu, co ograniczy zdolność AMD do zdobycia dodatkowego udziału w rynku. Obecny wzrost popytu na procesory graficzne NVIDIA, w połączeniu z ich wysokimi cenami, zmotywował znaczące firmy technologiczne do opracowywania niestandardowych układów AI lub dywersyfikacji łańcuchów dostaw w celu utrzymania przewagi konkurencyjnej w rozwijającym się krajobrazie AI.

Perspektywy BofA dotyczące AMD: wyzwania na rynku komputerów PC

AMD działa w odrębnej niszy w sektorze półprzewodników, gdzie dwaj główni rywale znajdują się na odrębnych rynkach. Co ciekawe, jeśli chodzi o procesory x86, AMD cieszy się pozycją jedynej głównej alternatywy dla Intela. W swoim najnowszym raporcie, który odzwierciedla zrewidowaną docelową cenę akcji i ocenę, BofA potwierdza tę konkurencyjną pozycję.

BofA podkreśla, że podczas gdy AMD ma pole do wykorzystania luk Intela i potencjalnego ukierunkowania na segment AI, prognozuje wzrost przychodów AMD w przedziale od 15% do 20% rocznie. Jest to jednak jedyny pozytywny wgląd w ich ocenę, ponieważ ostrzegają przed zaostrzającą się konkurencją wyłaniającą się z rozszerzającego się rynku GPU AI, przy czym firmy takie jak Marvell i Broadcom zyskują na popularności.

W przeciwieństwie do rynku procesorów x86, gdzie Intel i AMD mają duopol, rynki GPU i akceleratorów AI stają się coraz bardziej konkurencyjne. Wraz z wejściem Marvell i Broadcom w te domeny, AMD może stanąć przed poważnymi wyzwaniami.

BofA podkreśla znaczącą pozycję firmy NVIDIA na rynku akceleratorów AI. Firma stwierdza, że dostawcy usług w chmurze zwracają się również do Marvell i Broadcom w celu uzyskania niestandardowych układów, ograniczając swobodę operacyjną AMD w sektorze AI. Co godne uwagi, Marvell aktywnie dąży do niestandardowych procesorów AI jako części swojej strategii.

Podczas telekonferencji poświęconej wynikom finansowym za drugi kwartał kierownictwo firmy Marvell wskazało, że postępują zgodnie z „projektami z nowym klientem z kategorii AI pierwszego poziomu, ogłoszonymi na początku tego roku” i potwierdziło, że inicjatywy dotyczące niestandardowych układów scalonych AI mają znacząco przyczynić się do oczekiwanego wysokiego wzrostu na rynku centrów danych w trzecim kwartale roku fiskalnego.

Co więcej, ostatnie doniesienia medialne sugerują, że Broadcom współpracuje z OpenAI, aby ułatwić rozwój niestandardowych procesorów graficznych AI, zmniejszając zależność od NVIDIA. Ponadto Amazon Web Services (AWS) znalazło się w wiadomościach, gdy zaprezentowało niestandardowe układy AI, podczas gdy Google już ugruntowało wykorzystanie Tensor Processing Units (TPU) do obliczeń AI.

BofA zauważa ponadto, że sprzedaż komputerów klienckich AMD odnotowała niezwykły wzrost o 40% w pierwszej połowie 2024 r., co sugeruje, że kontynuacja dynamiki może utrzymać się w pierwszej połowie 2025 r. Konkretnie, dział klientów AMD wygenerował 2,86 mld USD przychodów w tym okresie, co oznacza wzrost o 65% rok do roku w porównaniu z pierwszą połową 2023 r. Niemniej jednak BofA ostrzega, że korekta na rynku komputerów PC może utrudnić wzrost AMD w nadchodzącym roku. W związku z tym bank obniżył swój wskaźnik ceny do zysku dla AMD w 2026 r. do 28x i ustalił nowy cel cenowy na poziomie 155 USD.