Bernstein Insights: NVIDIA handluje poniżej parytetu w porównaniu do SOX, 100 miliardów dolarów inwestycji TSMC w USA, aby utrzymać Intel na dystans

Należy pamiętać, że niniejszy artykuł nie stanowi porady inwestycyjnej. Autor nie posiada obecnie żadnych pozycji w żadnych akcjach wymienionych w niniejszym dokumencie.

Najnowsze spostrzeżenia Bernsteina: NVIDIA i TSMC

Bernstein opublikował najnowszą analizę skupiającą się na dwóch istotnych wydarzeniach w branży półprzewodników: obecnym spadku wartości akcji spółki NVIDIA i znacznych inwestycjach TSMC w Stanach Zjednoczonych.

NVIDIA: Analiza spadku akcji

Akcje NVIDIA doświadczają wyraźnego spadku, na który wpływają obawy o wzrost, zakłócenia w łańcuchu dostaw oraz narastające obawy dotyczące taryf i regulacji. Według analityka Bernstein, Marka Li, akcje spółki stale osiągają gorsze wyniki w porównaniu do swoich odpowiedników i szerszego rynku. Podczas gdy indeks SOX spadł o 8% w tym roku, S&P 500 odnotował spadek o zaledwie 1%, podczas gdy NVIDIA straciła około 15% od początku roku.

Pozycja rynkowa i wyniki historyczne

W swojej analizie Li podkreślił, że po ostatnim spadku NVIDIA handluje po około 25-krotności zysków z przyszłego roku — najniższa wycena od roku i zbliża się do poziomów niewidzianych od prawie dekady. Li zauważył:

„Po wczorajszej porażce akcje handlują się po ~25x zysków NTM, ich najniższym poziomie od roku i blisko 10-letnich minimów. W rzeczywistości akcje handlują się teraz PONIŻEJ parytetu w stosunku do SOX (co widzieliśmy tylko raz lub dwa razy w ciągu ostatniej dekady).”

Li pozostaje optymistą pomimo obaw dotyczących stabilności rynku AI, argumentując, że takie obawy mogą być „przedwczesne”.Podkreślił, że główni dostawcy rozwiązań hiperskaleralnych stale podnoszą prognozy wydatków kapitałowych, co jest oznaką trwających inwestycji w rozwijający się cykl produktu, zwłaszcza w obliczu zbliżającego się wydarzenia GTC.

Potencjał do odzyskania

Inwestorzy, którzy wcześniej kupili akcje NVIDIA przy podobnych wielokrotnościach zysków, historycznie zbierali znaczne nagrody, osiągając średnio 150% zwrotu w ciągu kolejnego roku. Ten trend podkreśla potencjalne możliwości dla doświadczonych inwestorów, którzy są gotowi poruszać się po obecnej zmienności.

Mega inwestycja TSMC w USA

Zwracając się do Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Mark Li omawia niedawne ogłoszenie firmy o zainwestowaniu dodatkowych 100 miliardów dolarów w USA, co stanowi rozwinięcie wcześniejszego zobowiązania w wysokości 65 miliardów dolarów. Inwestycja ta jest przeznaczona na utworzenie trzech nowych zakładów produkcyjnych, dwóch zaawansowanych centrów pakowania i znaczącego ośrodka badawczo-rozwojowego — co oznacza największą zagraniczną inwestycję w historii Stanów Zjednoczonych.

Strategiczne implikacje dla TSMC

Li twierdzi, że ta rozległa inwestycja pozwoli TSMC utrzymać przewagę konkurencyjną nad Intelem, który wywierał presję na TSMC, aby ściślej współpracował, potencjalnie dzieląc się technologią lub tworząc joint ventures. Należy zauważyć, że to duże zobowiązanie finansowe może zwiększyć presję kosztową TSMC, chociaż zostanie nieco złagodzone przez dotację w wysokości 6, 6 miliarda dolarów z CHIPS Act, która jest obecnie mniej podatna na cięcia. Ponadto TSMC będzie miało elastyczność w zakresie harmonogramów budowy, co pomoże w zarządzaniu kosztami, a jednocześnie potencjalnie odzyska wydatki dzięki sile cenowej i wydajności operacyjnej.

Zaawansowane urządzenia pakujące i perspektywy na przyszłość

Ponadto Li wskazuje, że Amkor zobowiązał się do zwiększenia zdolności produkcyjnych CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) w USA. Jednak niezdolność firmy do zapewnienia rozwiązań CoWoS-L i hybrydowego łączenia stawia ją w niekorzystnej sytuacji, jeśli chodzi o zaspokajanie rosnących wymagań firm takich jak NVIDIA i AMD. Inicjatywa TSMC mająca na celu utworzenie dwóch zaawansowanych centrów pakowania w Ameryce ma na celu rozwiązanie tego wąskiego gardła, wzmacniając jej kluczową rolę w łańcuchu dostaw półprzewodników.

Przeczytaj więcej tutaj