Bank Of America: „AMD zmaga się z określeniem swojej przewagi konkurencyjnej nad NVIDIA i rosnącą rolą niestandardowych układów ASIC w krzemie AI”

Należy pamiętać, że treść niniejszego dokumentu nie stanowi porady inwestycyjnej, a autor nie posiada żadnych akcji wymienionych w dokumencie.

Ostatnie wyniki AMD i reakcja rynku

Niedawno Wolfe Research przedstawił prognozę dotyczącą AMD, która obecnie przyciąga uwagę społeczności finansowej. Zasugerowali, że AMD będzie miało trudności z efektywnym poruszaniem się po krajobrazie AI do 2025 r. Ten brak wskazówek odegrał znaczącą rolę w spadku akcji AMD podczas handlu posesyjnego po publikacji wyników finansowych. W związku z tym niepewne perspektywy firmy są powtarzającym się tematem w analizach wiodących ekspertów z Wall Street.

Przegląd wyników czwartego kwartału

W najnowszym raporcie zysków AMD przekroczyło prognozy dotyczące zarówno przychodów, jak i zysków netto na IV kwartał 2024 r., osiągając imponujące 7, 66 mld USD przychodów, przewyższając przewidywaną kwotę 7, 53 mld USD. Należy jednak zauważyć, że segment centrów danych, kluczowy dla aplikacji związanych ze sztuczną inteligencją, nie spełnił oczekiwań rynku. Niedobór ten został przyćmiony przez solidne wyniki w sektorze komputerów klienckich AMD, który obejmuje zarówno rozwiązania dla komputerów PC, jak i gier.

BofA obniża $AMD PT do 135 z 155, utrzymuje neutralną ocenę

„Powtórzmy neutralnie, ponieważ AMD nie zdołało (jeszcze) przedstawić, w jaki sposób może wykroić sobie ważną niszę w obliczu dominacji NVDA i rosnącego znaczenia niestandardowych układów ASIC w krzemie AI, przy czym wszelkie pozytywne niespodzianki w dużej mierze…

— Wall St Engine (@wallstengine) 5 lutego 2025 r.

Spostrzeżenia analityków dotyczące prognoz AMD na I kw.2025 r.

W typowej analizie po wynikach finansowych Vivek Arya z Bank of America skomentował, że prognozy AMD na I kw.2025 r.są „nieznacznie lepsze”, głównie ze względu na solidność działów PC i gier zorientowanych na klienta. Stanowi to ostry kontrast z prognozami Intela, które zostały utrudnione przez znaczące krótkoterminowe przyciąganie klientów przypisywane taryfom.

Co ciekawe, BofA obniżyło swoje oczekiwania dotyczące przychodów AMD z procesorów graficznych AI w 2025 r.do 7, 5 mld USD, co stanowi spadek o około 0, 5 mld USD w porównaniu z poprzednimi modelami. Arya podkreślił, że chociaż AMD powstrzymało się od podania wyraźnych wskazówek na nadchodzący rok, przewiduje, że pierwsza połowa 2025 r.będzie miała płaską wydajność przychodów w porównaniu z poprzednią połową, a silniejszy wzrost jest przewidywany w dalszej części roku ze względu na rozbudowę produktu MI350.

„AMD nie podało prognoz dla procesorów graficznych AI na ten rok, ale poinformowało, że spodziewa się, że 1H25 będzie stabilnym HoH, z silniejszym 2H dzięki nowemu wzrostowi MI350”.

Oceny i perspektywy analityków rynku

Po tych wydarzeniach Bank of America obniżył cenę docelową akcji AMD ze 155 do 135 dolarów, powołując się na obawy o zdolność AMD do zdobycia przewagi konkurencyjnej na coraz bardziej zatłoczonym rynku sztucznej inteligencji, na którym dominuje firma NVIDIA, a także na rosnącym znaczeniu niestandardowych układów ASIC.

„… AMD nie zdołało (jeszcze) przedstawić, w jaki sposób może wykroić sobie ważną niszę w obliczu dominacji NVDA i rosnącego znaczenia niestandardowych układów ASIC w krzemie AI, a wszelkie niespodzianki w postaci wzrostu będą w dużej mierze zależeć od wzrostu udziałów w stosunku do INTC na bardziej dojrzałych rynkach”.

Tymczasem John Vinh z KeyBanc zbagatelizował niepowodzenia w praktykach AMD w zakresie centrów danych, skupiając się zamiast tego na przewidywanych ulepszeniach udziału w rynku w domenie GPU AI jako uzasadnieniu swojej dalszej oceny „overweight” akcji AMD. Zasugerował, że znaczny wzrost przychodów z GPU w centrach danych — przekraczający 5 miliardów dolarów w 2024 r.— będzie kontynuowany, z oczekiwanym dwucyfrowym wzrostem w 2025 r., nawet w obliczu braku wyraźnych wskazówek ze strony AMD.

„Przychody z procesorów graficznych Data Center przekroczyły 5 mld USD w 2024 r., ale AMD nie podało wyraźnych wskazówek na 2025 r., [zamiast tego] wskazując jedynie, że Data Center, w tym GPU, odnotują silny dwucyfrowy wzrost w tym roku. Ponadto, biorąc pod uwagę spodziewany w połowie roku wzrost MI355, wzrost Data Center ma być ważony w drugiej połowie roku, ponieważ przychody Data Center w pierwszej połowie 2025 r.mają być równe przychodom w drugiej połowie 2024 r.”

Perspektywy Barclays

W przeciwieństwie do tego Barclays pozostaje niezmiennie optymistyczny, potwierdzając ocenę „overweight” dla AMD z ceną docelową ustaloną na 140 USD. Przyznają, że wydajność MI300 na rynku procesorów serwerowych jest wolniejsza niż oczekiwano, co spowodowało pewną ostrożność w Q1. Jednak Tom O’Malley z Barclays podkreślił potencjał znacznego wzrostu przychodów rok do roku.

„Firma wskazała również na zyski rzędu 'dziesiątek miliardów’ w ciągu najbliższych kilku lat”.

Podkreślając proaktywne podejście firmy, O’Malley zauważył, że AMD przechodzi przez znaczące zmiany produktowe i planuje wprowadzić na rynek układ MI350 (CDNA 4) do połowy 2025 r., a następnie wprowadzić kolejne innowacje.

„Z pozytywnej strony, firma szybciej przechodzi przez transformację produktów AI i planuje wdrożyć MI350 (CDNA 4) do połowy 2025 r., a następnie wprowadzić nowe środowisko obliczeniowe (CDNA next) i architekturę na poziomie szafy z MI400 kilka kwartałów później”.

Podsumowując, analitycy uważają, że obecny spadek wartości akcji AMD stanowi potencjalną okazję do kupna, podkreślając, że firma od dawna dotrzymuje obietnic dotyczących wzrostu.

Źródło i obrazy