Niniejsza treść nie stanowi porady inwestycyjnej. Autor nie posiada żadnych pozycji w akcjach wymienionych w niniejszym dokumencie.
Dzisiaj Mizuho, bank inwestycyjny, rozpoczął analizę Circle Internet Group z oceną Underperform, ustalając cenę docelową akcji na poziomie 85 USD. Jako jedna z niewielu pierwszych ofert publicznych (IPO) na rok 2025, akcje Circle trafiły na pierwsze strony gazet jako jedne z wyróżniających się spółek roku. Od debiutu giełdowego w czerwcu akcje wzrosły o imponujące 149%.Jednak ten drastyczny wzrost wywołał sceptycyzm znanych banków inwestycyjnych co do potencjalnego przewartościowania akcji spółki. Cena docelowa Mizuho odzwierciedla tę ostrożność, zwłaszcza że akcje Circle spadły ostatnio o 21% od szczytu z końca czerwca.
Mizuho zgłasza obawy dotyczące potencjalnego ryzyka spadku przychodów o 30% dla Circle Internet w roku fiskalnym 2027
Circle jest powszechnie rozpoznawany ze swojego stablecoina, USDC, który wzbudził duże zainteresowanie wśród inwestorów detalicznych, szczególnie w świetle rosnących obaw opinii publicznej dotyczących stabilności fiskalnej USA, deficytów krajowych i wydatków rządowych. Analitycy Mizuho sugerują, że rynek może błędnie wyceniać USDC Circle, argumentując, że konsensus szacunków przychodów w wysokości 4, 5 mld USD na rok fiskalny 2027 nie uwzględnia przewidywanych „zbliżających się obniżek stóp procentowych” ani nie odzwierciedla dokładnie „średnioterminowego potencjału wzrostu USDC”.
Ocena Underperform Mizuho jest zgodna z ocenami innych gigantów inwestycyjnych, takich jak Goldman Sachs i JPMorgan. W raporcie opublikowanym w czerwcu JPMorgan uznał przewagę Circle jako wczesnego uczestnika rynku transakcji cyfrowych, ale określił jego wycenę jako „podwyższoną”, przypisując cenę docelową 80 USD. Podobnie Goldman ustalił cenę docelową na poziomie 83 USD, uznając wczesną pozycję rynkową Circle, jednocześnie wyrażając ostrożność podobną do Mizuho.
Mizuho sugeruje potencjalne ryzyko spadku o „25-30%” w stosunku do szacunków konsensusu dotyczących przychodów wynoszących 4, 5 mld USD na rok fiskalny 2027. Wyrażają również obawy dotyczące partnerstwa Circle z Coinbase, co komplikuje dynamikę przychodów. Ponieważ Circle dzieli się 50% przychodów USDC z Coinbase, a Coinbase odgrywa również znaczącą rolę w ustanowieniu USDC, partnerstwo to ma znaczące implikacje dla wyników finansowych Circle.
Porozumienia o podziale przychodów mają znaczący wpływ na finanse Circle. W poprzednim roku Circle odnotowało przychody w wysokości 1, 7 mld USD, z czego około 1 mld USD przeznaczono na koszty dystrybucji, przy czym ponad 90% przeznaczono na Coinbase. Mizuho wskazuje, że te rosnące koszty dystrybucji (prognozowane na poziomie 88% rocznej stopy wzrostu od 2022 do 2024 r.w porównaniu do 50% w przypadku dochodu rezerwowego) mogą ograniczyć rentowność Circle, ponieważ partnerzy tacy jak Coinbase zachowują znaczną część korzyści ekonomicznych związanych z USDC.
W przeciwieństwie do szacunków konsensusu na poziomie 4, 5 mld USD, Mizuho zakłada, że bardziej realistyczna prognoza wyniosłaby około 3, 3 mld USD. Ta liczba uwzględnia zdrowy szacunkowy skumulowany roczny wskaźnik wzrostu wynoszący około 30% dla obiegu USDC między 2.kwartałem 2025 r.a 4.kwartałem 2027 r., przy jednoczesnym uwzględnieniu obniżenia stóp procentowych o ponad 100 punktów bazowych. Zasadniczo Mizuho opowiada się za ponowną kalibracją oczekiwań rynkowych dotyczących obniżek stóp procentowych i tempa wzrostu obiegu stablecoinów, co, jak twierdzą, lepiej dostosowałoby wycenę Circle do jej podstawowych realiów finansowych.
Powiązane artykuły:
Inwestorzy detaliczni ograniczają możliwości funduszy hedgingowych skoncentrowanych na wartości w zakresie nabywania akcji Oracle, ponieważ gwałtowny wzrost akcji zbliża Larry’ego Ellisona do majątku netto Elona Muska
13:08
Akcje Apple spadają po premierze iPhone’a 17 – spostrzeżenia analityków z Wall Street
12:47
Elon Musk ujawnia, że rakieta SpaceX Starship Mars może wynieść 100 ton na orbitę do 2026 roku i komentuje umowę na Starlink Spectrum o wartości 17 miliardów dolarów
10:09
Dodaj komentarz