このコンテンツは投資アドバイスではありませんので、ご注意ください。著者は、ここに記載されている企業の株式を保有していません。
トランプ大統領の「解放記念日」後の市場の反応
トランプ大統領の「解放記念日」以降、国際貿易の様相が大きく変化する中、世界市場は混乱に陥っています。この大混乱の中、半導体原料は驚くべきことに安定したセクターとして浮上し、予測不可能な時代にも回復力を発揮しています。
解放記念日相互関税🇺🇸 pic.twitter.com/ODckbUWKvO
— ホワイトハウス (@WhiteHouse) 2025年4月2日
新しい関税構造を理解する
トランプ大統領は、米国へのすべての輸入品に 新たな10%の基本関税を導入しました。これに伴い、いくつかの主要貿易相手国に対して相互関税が導入されました。
注目すべきは、鉄鋼、アルミニウム、自動車部品などの一部の分野は、第232条に基づきこれらの関税が免除されていることです。したがって、車両と自動車部品は引き続き25%という高額な関税に直面することになります。
さらに、カナダおよびメキシコとの貿易では、USMCAに準拠した商品は関税が免除される一方、非準拠の商品には25％の関税が課され、特定のエネルギー製品には10％の課税が課せられる。
これらの偽の関税率がどこから来ているのかが分かりました。彼らは、関税率と非関税障壁を計算したと主張していますが、実際には計算していません…
— ジェームズ・スロウィッキ (@JamesSurowiecki) 2025 年 4 月 2 日
関税計算をめぐる論争
これらの関税の導入は混乱と議論を引き起こした。初期の分析では、トランプ政権の実効関税の計算方法は欠陥があるようだと示唆されている。各国との貿易赤字を米国への輸出で単純に割るだけでは、サービス輸出の独特の力学と比較優位性が見落とされてしまう。
関税引き上げの影響: pic.twitter.com/MtvnUUObpp
— ウォール・ストリート・エンジン (@wallstengine) 2025年4月3日
アメリカの世帯への経済的影響
INGの報告書は、関税措置により平均的なアメリカの世帯は年間約1, 350ドルの負担を強いられ、低所得世帯に不釣り合いな影響を与えると推定している。
半導体セクター分析
バーンスタインのステイシー・A・ラスゴン氏による注目すべき分析では、原材料の半導体、パソコン、サーバー、スマートフォンに対する関税の潜在的な影響が強調されている。ラスゴン氏は、混合関税率が約25%になると輸入コストが大幅に上昇し、2024年の輸入レベル予測に基づくと8, 000億ドル以上の費用増加につながると推定している。
予測によると、米国は2024年に820億ドル相当の半導体原材料を輸入することになる。パンデミックが始まって以来、半導体の平均販売価格はすでに50％上昇しているため、これらのコストが10％増加しても大きな財政的負担にはならないかもしれない。
逆に、PC、サーバー、スマートフォンには約40%というかなり高い実効関税がかかるとラスゴン氏は予想している。これは主に、これらの製品には半導体が組み込まれていることが多いためだ。約1200億ドルの関税負担は、約2000億ドルのデータ処理装置の輸入から生じており、メキシコ、台湾、中国、ベトナムなどの国からの輸入に大きく依存していることが分かる。
「実際のところ、半導体のほとんどは他の製品（PC、サーバー、スマートフォンなど）に同梱されて米国に入ってくるのです。」
ウォールストリートジャーナルの最近の計算によると、中国からの輸入品に対する実効関税は今や驚くべき79%に達している。さらに、これまで800ドル未満の輸入品には最低関税が適用されなかったデミミニスルールの廃止により、消費者と企業の双方が直面する負担がさらに増すことになる。
全体として、トランプ大統領の「解放記念日」の激動の影響は、特に半導体市場における需要とサプライチェーンの混乱を通じて波及すると予想されます。
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