これは投資アドバイスではありません。著者は言及されている株式を保有していません。
市場の混乱の中で変化する AI 投資の状況
株式市場に影響を与えている現在の混乱を考慮すると、台頭しつつある「AI マニア 2.0」に楽観的な見方を見いだすのは難しいように思えるかもしれません。しかし、パイパー サンドラー社のブレント A.ブレイスリン氏はこの傾向について楽観的であり、NVIDIA の GPU 機能の目覚ましい拡張と AI モデル推論コストの大幅な低下が、この新しい人工知能投資の波の重要な推進力であると指摘しています。
市場観察とモメンタム分析
JPM：「当社の分析によると、これまでの戦術的なモメンタムの解消（過去35年間で40件）と比較すると、モメンタム売りの約90％が完了しています。ただし、これが構造的な体制の変化である場合、JPMのモメンタムがまだ残っているため、解消はさらに進む可能性があります…」
— ウォール・ストリート・エンジン (@wallstengine) 2025年3月10日
NVIDIA の株価変動と業界の課題
バーンスタインのアナリスト、マーク・リー氏の最近のコメントでは、成長への懸念、進行中のサプライチェーンの問題、規制上の障害により、NVIDIA の株価は大きな圧力に直面していると強調されています。同社の GPU 販売能力は、特に中国では、地政学的緊張と関税規制によって妨げられています。さらに、トランプ大統領の関税政策の影響により、経済への信頼が引き続き低下し、景気後退予測が急増しています。
JPモルガンの過去のモメンタム売りの分析によると、ピークから底までの平均下落率は14%となっている。一方、モルガン・スタンレーのマイク・ウィルソン氏は、S&P500が2025年前半に5, 500前後まで下落する可能性があると予測しているが、その後数か月で市場は力強く回復すると予想している。
AI 波 2: 強気の見通し
市場の課題が広がっているにもかかわらず、Bracelin 氏の最新の投資レポートは、AI ウェーブ 2.0 に関してより楽観的な見通しを示しています。同氏は、過去 2 年間で NVIDIA の GPU 容量が驚異の 10 倍に増加し、AI モデル推論費用が 35 分の 1 にまで減少したことに注目しています。これは主に DeepSeek の R1 と Alibaba の Qwen AI モデルの革新によるものです。これらの要因は、AI 分野の復活を促進する準備ができています。
この成長を例証するために、ブレイスリン氏はNVIDIAのデータセンター収益を例に挙げ、2023年初頭の36億ドルから直近の四半期には360億ドルに急増したと述べている。
推論コストの面では、OpenAI の GPT-4o は 100 万トークンあたり 15 ドルという価格で、1 秒あたり 128K トークンの効率を実現していたことを強調しています。対照的に、Groq 上の Alibaba の Qwen QwQ-32B モデルは、現在、100 万出力トークンあたり 0.39 ドルと大幅に低価格になっており、1 秒あたり 40 万トークンのパフォーマンスを実現しています。これは、コストが約 35 倍も削減されたことを示しています。
AI収益化の新時代の可能性
ブレイスリン氏は、こうした進展が、さまざまな分野で AI アプリケーションが広く採用されるきっかけになる可能性があると指摘しています。同氏は、収益化の機会が新たな波を迎える準備が整っていると主張し、今後 10 年間で長期的な利益が生まれると予測しています。
「1) Microsoft Copilot が 10 億ドルのランレートのマイルストーンに近づいたこと、2) Salesforce Data + Agentforce AI のランレートが 9 億ドルであること、3) HubSpot のサポート チケットの 35% が Agentic AI によって処理されていること、4) ServiceNow で 1, 000 社以上の顧客が GenAI Pro+ WeU を購入していること、5) Snowflake Snowpark が前年比 100% を超える成長で売上の 3% に達していることなど、初期の実証ポイントに勇気づけられています。」
結論: 2025年に向けた戦略的選択
ブレイスリン氏は、S&P 500 の 5% の下落に対してソフトウェア セクター (IGV) が 12% の下落を記録した最近の市場の低迷を認識しつつも、現在の弱さは一時的なものであると期待を寄せています。同氏は、今後の AI 収益化の波によって、緩やかな回復と長期的な成長傾向への回帰が可能になると考えています。
したがって、Bracelin 氏が 2025 年のトップ投資推奨銘柄として Salesforce (CRM)、Microsoft (MSFT)、Snowflake (SNOW) を挙げているのも不思議ではありません。
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