この情報は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。著者は言及されている株式を保有していません。
TSMCの株価は関税懸念に市場が反応して下落
投資銀行大手のモルガン・スタンレーは、台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング・カンパニー（TSMC）に関する新たな投資アドバイスを発表した。同社は、米国に輸入される同社製品に課される潜在的な関税に対する不安から、株価が5.7％下落するなど、大幅な下落となった。この後退にもかかわらず、モルガン・スタンレーはTSMCの目標株価を1, 388台湾ドルに据え置いた。同銀行は、短期的な業績は関税の影響で圧迫される可能性があるものの、TSMCの本質的な強みにより、世界の半導体注文のかなりの部分を確保できる可能性が高いと指摘している。
関税の影響にもかかわらず長期的な見通し
台湾メディアの報道によると、モルガン・スタンレーは関税がTSMCの将来の収益性と粗利益に影響を及ぼす可能性があると示唆している。同社の株価は台湾証券取引所で最近5.7%下落して取引を終えており、アナリストらはTSMCの業績は短期的には米国と台湾両政府の決定に左右される可能性があると強調している。
TSMCのチップ製造における技術的優位性
同銀行のアナリストは、TSMC の高度な製造能力が、長期的にはこれらの関税の悪影響を緩和するのに役立つと主張している。特に、TSMC の最先端の 3 ナノメートル製造プロセスは、世界で最も高度なプロセスの 1 つとして認められている。さらに、TSMC は安定した生産歩留まりを一貫して達成しており、これはサムスンなどの競合他社に対する大きな優位性である。歩留まり率が高いということは、不良チップが少ないことを意味し、ひいては利益率の向上につながる。
不確実性の中での市場シェアと成長の可能性
関税圧力にもかかわらず、TSMC は先進的なチップ製造部門で堅調な市場シェアを維持すると予想されています。モルガン スタンレーは、先進的な製造プロセス以外にも、同社の長期的な成長は人工知能技術に対する飽くなき需要によって促進されていると強調しています。比較的低い評価と相まって、投資家の注目は TSMC の利益率に移ると思われます。
ライバルの参入障壁
巨大ファウンドリを設立し、最新のチップ技術を開発するには、数十年にわたる多額の投資が必要です。このような長くてコストのかかるプロセスは、TSMC のような既存企業と競争しようとする新規参入者にとって大きな障壁となります。
顧客依存と料金への影響
モルガン・スタンレーのアナリストは、TSMCの今年の収益のおよそ60%から70%を米国の顧客が占めると指摘している。TSMCの経営陣による以前の発言は、関税関連のコストはチップメーカーではなく主に顧客が負担することを示唆している。この潜在的な価格調整は、テクノロジー部門の需要動向を大きく変える可能性がある。
補助金変更による利益率への影響
差し迫った問題は、TSMCの米国における先進的なチップ製造施設向けの補助金が取り消される可能性だ。モルガン・スタンレーは、これらの補助金がTSMCの米国における設備投資のわずか10%程度を占めていることを明らかにしており、たとえ補助金が取り消されたとしても、TSMCの利益率へのマイナス影響は0.5%未満にとどまる可能性が高いことを示唆している。この影響が限定的である主な理由は、TSMCの減価償却費が同社の総売上コストの40%から50%を占めているためである。
詳細については、モルガン・スタンレーのオリジナル分析をこちらでご覧いただけます。
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