この記事は投資アドバイスではありません。著者は指定された株式を保有していません。
TSMCとNVIDIAのBlackwellチップの現状を明らかにする
台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング・カンパニー (TSMC) をめぐる最近の動向は、特に CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) として知られる同社の独特なウェハーレベルのシステム統合プラットフォームに関して不確実性を引き起こしています。幸いなことに、モルガン・スタンレーのアナリストが、この状況とそれが NVIDIA の製品展開に及ぼす潜在的な影響を明らかにする貴重な洞察を提供しました。
The Information の報道によると、NVIDIA の最新の Blackwell AI サーバーは、重大な過熱と動作上の不具合に悩まされているとのことです。これらの問題により、Microsoft、Google、Meta などの主要クライアントは Blackwell の注文を減らしているようです。この問題はチップの設計、特にチップの接続方法に関連しているようで、複数のチップを 1 つのパッケージに統合できる TSMC の CoWoS テクノロジに潜在的な欠陥があることを示唆しています。
このニュースは、当然ながら投資家を不安にさせた。特に、NVIDIA が 2024 年に、チップ ウェーハ製造に使用される設計図であるフォトマスクの微調整により、ブラックウェルが経験した初期のパフォーマンスの問題がうまく解決されたと保証していたことを考えると、なおさらである。
しかし、DigiTimesはその後、TSMCの内部情報筋を引用して投資家の懸念を和らげ、同社は既存のBlackwellの注文を維持することを選択したと述べ、NVIDIAの主要顧客による量産削減の主張と事実上矛盾していると述べた。
TSMC の CoWoS 受注変動に関するモルガン・スタンレーの見解は、AMDや Broadcom などの一部の顧客が需要の低迷により CoWoS-S の生産能力を解放していることを浮き彫りにしている。しかし、 NVDA が介入し、TSM にこの生産能力を GB300A 生産用の CoWoS-L に変換するよう要請した。… https://t.co/jneCfh0goi
— ウォール・ストリート・エンジン (@wallstengine) 2025年1月15日
モルガン・スタンレーの洞察
モルガン・スタンレーは最近の評価に続き、この問題についてさらに詳しく明らかにしました。同社は、AMDやブロードコムを含むいくつかの企業が、需要の減少によりCoWoS-Sの生産能力を解放することを選択していると指摘しました。これは、主にホッパー・プラットフォーム・チップの需要低下により、NVIDIAが2025年にTSMCおよびUMCへのCoWoS-Sの注文を最大80%削減する可能性があることを示唆する野村の最近のメモと一致しています。
NVIDIA の Hopper チップは TSMC の CoWoS-S 技術を活用しているのに対し、新しい Blackwell チップはより高度な CoWoS-L パッケージング技術に基づいていることを強調しておくことが重要です。モルガン スタンレーは、戦略的な動きとして、NVIDIA が TSMC に、キャンセルされた CoWoS-S の生産能力を GB300A 生産用の CoWoS-L に変換するよう依頼したと指摘しました。
「こうした変化にもかかわらず、TSMCの全体的なCoWoS需要は安定しており、今年後半にはGB300Aの生産がわずかに増加する可能性がある。」
この声明は、The Information のレポートが真実の一部を捉えていることを示唆している。つまり、TSMC では確かに注文のキャンセルが発生したということだ。しかし、モルガン・スタンレーが明らかにしたように、これらのキャンセルは CoWoS-S 技術の注文にのみ影響し、NVIDIA の Blackwell の注文はそのままである可能性が高い。
半導体製造の進化に関心のある人にとって、こうした動向について常に情報を得ることは非常に重要です。需要と技術統合の動向は、NVIDIA や TSMC などの企業がこれらの課題を乗り越えていく中で、今後もその将来を形作っていくでしょう。
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