これは投資アドバイスではありません。著者はこの記事で言及されている株式を保有していません。
2023年のインテルに対する前向きな感情
今年初めから、インテルはポジティブな感情の高まりを経験している。これは主に、トランプ政権がこの半導体大手を潜在的な市場混乱から守ってくれるだろうという期待によるものだ。インテルが破綻した場合の影響は、政権の「アメリカ第一主義」政策に反するものであり、同社の存続は極めて重要になる。インテルとTSMCの合弁事業の可能性に関する最近の協議は、TSMCが政権の支援を受けてインテルの能力を強化するために自社の技術力を提供するという期待をさらに高めている。
KeyBancの分析と現在の格付け
KeyBanc の最近のレポートによると、アナリストの John Vinh 氏は Intel の「セクター パフォーマンス」評価を改めて表明するとともに、価格競争の激化で AMD が直面するリスクについても警告しています。Vinh 氏の評価には、特に近日発売予定の 18A テクノロジーに関して、Intel の注目すべき進歩が含まれています。
インテルの Panther Lake の進歩と GPU の勝利
Vinh 氏は、Intel の 18A プロセスは 2025 年後半に Panther Lake アーキテクチャを展開する計画であり、主要業績評価指標 (KPI) は歩留まりと不良率のプラス傾向を示していると強調しています。Vinh 氏は次のように重要な点を指摘しています。
「INTC [Intel] が 18A の Nintendo Switch 3 用 GPU ゲーム ソケットを獲得したと考えています。」
価格戦略と市場の利益
Vinh 氏は分析の中で、Intel が Lunar Lake CPU の価格を 20 ～ 40 パーセント引き下げるという戦略的決定を下したことで、AMD に対する市場シェアが著しく向上したと指摘しています。ただし、この決定には、Intel の今年の粗利益の回復を制限するという潜在的なマイナス面があります。さらに、予想を上回るサーバー市場の需要が、Intel にさらなる利益をもたらすと予想されています。
AMDの格下げと市場の課題
対照的に、KeyBanc は AMD を「セクター オーバーウェイト」から「セクター ウェイト」に格下げし、中国における AMD の AI GPU 事業の持続可能性に関する懸念に対処しました。インテルとの継続的な価格競争は、AMD の粗利益にさらなるリスクをもたらします。Vinh 氏は、特にインテルが 18A プロセスで進歩を遂げていることから、AMD がインテルからより多くの市場シェアを獲得する上で課題に直面すると予測しています。
市場状況と今後の見通し
ヴィン氏の洞察によれば、AMDの株価は2026年の予想1株当たり利益の13倍と割安に見えるかもしれないが、半導体株はマージンリスクの影響を受けやすいことが多い。同氏は次のように指摘する。
「この株は比較的安価で、2026年のEPS予想の13倍で取引されているが、半導体株はGMにとってリスクがあり、好調な業績を上げることはめったにない。INTC（インテル）による積極的な値下げを考えると、GMに対する懸念は高まっている。」
AMD の新たな機会
興味深いことに、Vinh 氏は AMD の MI308 GPU の予想される需要の急増を認識しており、この見解は JP Morgan のアナリスト Harlan Sur 氏とも一致しており、同氏は AMD の AI GPU 市場が 2025 年までに 60% という驚異的な成長を遂げる可能性があると予測しています。
さらに詳しい情報については、KeyBanc の記事全文をこちらでご覧ください。
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