このコンテンツは投資アドバイスを構成するものではなく、著者は議論されている株式を保有していないことにご注意ください。
アルファベット、分割要求の中で反トラスト法上の課題に直面
Googleの親会社であるAlphabet Inc.（NASDAQ: GOOGL）は、大手検索エンジンに加え、幅広い広告技術、Chromeブラウザ、Androidオペレーティングシステムを運営しており、現在、厳しい反トラスト法の適用に直面しています。最近の裁判所の判決では、Alphabetが検索エンジン市場における違法な独占の維持に関与していたと判断されました。そのため、ある資産運用会社は、Alphabetの企業再編を推進し、企業価値の向上を目指しています。
裁判所の判決とその影響
2024年、米国地方裁判所のアミット・メータ判事は、アルファベット傘下のGoogleが検索分野における違法な独占を強制することで反トラスト法に違反したとの判決を下しました。この判決を受けて、救済を求める裁判が最近終結しました。メータ判事はまだ救済策を確定させていませんが、米国司法省（DOJ）はChromeブラウザと、それに関連するオープンソースプロジェクトであるChromiumの売却を提案しています。
潜在的な購入者とプライバシーの懸念
司法省はChromeの買収候補企業を特定しており、その中にはYahoo、OpenAI、Perplexityといった著名な企業が含まれています。一方、AlphabetはChromeの売却はユーザーのプライバシーとセキュリティを危険にさらすと主張し、自社の独自技術がブラウザの運用基盤に深く組み込まれていることを強調しています。
判決を待つゲーム
メータ判事は2025年8月までに判決を下すと予想されています。その後、アルファベットは控訴を申し立てるとともに、執行された判決に対する差し止め命令の取得も試みると予想されます。
アルファベットをめぐる追加の反トラスト訴訟
検索関連の訴訟に加え、アルファベットは広告技術に関する別の救済訴訟にも関与しており、ここでも独占的行為の罪で有罪判決を受けています。さらに、アルファベットはEpic対Google訴訟において、さらなる反トラスト法上の精査に直面しています。この訴訟では、連邦陪審が2023年12月にGoogleがAndroidアプリの配信とアプリ内課金サービスにおいて独占的行為を行っていると結論付けました。
DA DAVIDSONのGoogle（中立、PT $160）に関する見解：「分割して株主価値を解き放つ時が来た」
アナリストのコメント：「投資家は、個別のスピンオフではなく、大規模な分割を望んでいます。同社は最終的にはNetworkの受動的かつ積極的なスピンオフへと向かっており、おそらく…」
— ウォールストリートエンジン（@wallstengine）2025年5月12日
投資家は大規模な分割を要求
アルファベットの株式437, 910株を保有するDAデイビッドソン氏は、アルファベットのGoogle中心の事業の「ビッグバン分割」を主張する説得力のある声明を発表しました。投資家は断片的なスピンオフではなく、抜本的な事業再編を求めていると主張しています。
投資家は、個別のスピンオフではなく、大規模な分割を望んでいます。同社は司法省の意向を汲むため、最終的にはNetwork、そしておそらくChrome/Androidの受動的かつ攻撃的なスピンオフへと向かうと我々は考えています。おそらく、実現には相当の期間を要するでしょう。
アルファベットの将来の収益見通し
DAデイビッドソン氏は、継続的な課題にもかかわらず、減損処理に直面したとしても、Googleの検索事業は今後数四半期にわたり収益成長を続ける可能性が高いと主張しています。また、アルファベットがGoogle検索による財務的な影響を受けるのは、Appleによるデフォルト設定の大幅な変更と、ChatGPTによる広告機能の統合後になる可能性が高いと示唆しています。そのため、これらの展開が明らかになるまでは、アルファベットの評価には不確実性がつきまといます。
アルファベットの状況に対する市場の反応
米中間の最近の貿易協定を受けて、アルファベットの株価は本日の市場前取引で約3%上昇しました。しかしながら、年初来では約20%の下落を記録しており、独占禁止法の動向を踏まえ、投資家が直面するボラティリティと課題を浮き彫りにしています。
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