この記事は投資アドバイスではありません。著者はここで取り上げた株式を保有していません。
バンク・オブ・アメリカ（BofA）の最近のレポートによると、アナリストはアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）の格付けを買いから中立に引き下げ、目標株価も180ドルから155ドルに引き下げた。この決定は、AIチップ市場が拡大するにつれて、マーベルやブロードコムなどの競合他社の需要が高まり、AMDがさらなる市場シェアを獲得する能力が制限されるという予想に基づいている。NVIDIAのGPUに対する現在の需要の急増と高価格により、大手テクノロジー企業は、急成長するAI分野で競争上の優位性を維持するために、カスタムAIチップを開発するか、サプライチェーンを多様化するよう促されている。
BofA の AMD 展望: PC 市場における今後の課題
AMD は半導体部門の独特のニッチ市場で事業を展開しており、その 2 つの主なライバルはそれぞれ異なる市場を拠点としています。特に、x86 プロセッサに関しては、AMD は Intel の唯一の主要代替品としての地位を誇っています。BofA は、目標株価と格付けの修正を反映した最新のレポートで、この競争上の地位を認めています。
BofA は、AMD がインテルの脆弱性を利用して AI 分野をターゲットにする余地がある一方で、AMD の収益成長率は年間 15% から 20% の範囲であると予測していることを強調しています。ただし、これは同社の評価における唯一の肯定的な洞察であり、マーベルやブロードコムなどの企業が勢いを増す中、拡大する AI GPU 市場から生じる競争の激化について警告しています。
Intel と AMD が独占状態にある x86 CPU 市場とは対照的に、GPU および AI アクセラレータ市場はますます競争が激しくなっています。Marvell と Broadcom がこれらの領域に参入したことで、AMD は大きな課題に直面する可能性があります。
BofA は、AI アクセラレータ市場における NVIDIA の強力な支配力を強調しています。同社は、クラウド サービス プロバイダーもカスタム チップを Marvell と Broadcom に頼っており、AI 分野における AMD の運用の自由度が制限されていると述べています。特に、Marvell は戦略の一環としてカスタム AI プロセッサを積極的に追求しています。
マーベルの経営陣は第2四半期の収益報告の電話会議で、「今年初めに発表された新しいTier 1 AI顧客とのプロジェクト」が順調に進んでいることを示しており、AIカスタムシリコンイニシアチブが第3四半期のデータセンター市場で予想される10代後半の成長に大きく貢献することを確認しました。
さらに、最近のメディア報道によると、Broadcom は OpenAI と提携してカスタマイズされた AI GPU の開発を促進し、NVIDIA への依存を減らしているようです。また、Amazon Web Services (AWS) はカスタム AI チップを発表して話題になりましたが、Google では AI コンピューティングに Tensor Processing Unit (TPU) を使用することがすでに確立されています。
さらに、BofAは、AMDのクライアントPCの売上が2024年上半期に40%という驚異的な成長を遂げており、2025年上半期も勢いが続く可能性があることを示唆していると指摘しています。具体的には、AMDのクライアント部門はこの期間に28億6000万ドルの収益を生み出し、2023年上半期と比較して前年比65%の増加を記録しています。しかし、BofAは、PC市場の調整が今後1年間のAMDの成長を妨げる可能性があると警告しています。その結果、銀行はAMDの2026年の株価収益率を28倍に引き下げ、新しい目標株価を155ドルに設定しました。
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