この記事は投資アドバイスとしてみなされるべきではありません。著者は言及されている株式を保有していません。
半導体産業の最新動向
最近、インテルの将来や、TSMC、ブロードコム（AVGO）などの主要業界プレーヤーの潜在的な役割をめぐる憶測が飛び交っている。状況が進展する中、ウォール街のアナリストらは積極的に洞察を提供している。
TSMCとの潜在的な提携
先週、ベアードのアナリスト、トリスタン・ジェラ氏は投資ノートの中で「アジアのサプライチェーンからの議論」に言及し、インテルが苦戦している製造部門の立て直しにTSMCとのより緊密な提携へとシフトする可能性があると示唆した。
「この工場はTSMCとインテルが共同所有し、TSMCが運営する新しい企業として分離される可能性がある。」
ブロードコムのインテル工場への関心
さらに、ブロードコムは自社の ASIC 設計業務を強化するためにインテルの製造能力に興味を持っていると報じられている。しかし、これらの工場を再活性化するには、特に高度な 2nm 未満の技術ノードに関しては、資本と人材の両方にかなりの投資が必要になるだろう。
TSMCのインテルファウンドリーへの出資
最近の更新によると、TSMC はインテルのファウンドリ部門の株式 20% を取得する可能性があるようです。これは、直接の現金投資または技術移転のいずれかによって実現する可能性があります。さらに、情報筋によると、Broadcom と Qualcomm は、インテルの製造施設に大量注文を出すことで、このような取引を促進する可能性があります。
インテルの戦略的動きに関するアナリストの見解
カンター・フィッツジェラルドのCJ・ミューズ氏は、インテルの株価目標を22ドルから29ドルに引き上げたが、同社の格付けは中立を維持している。同氏はインテルを取り巻く状況の複雑さを次のように説明した。
「インテルの状況は非常に複雑だが、煙があれば火があるというのが常であり、DesignCo/IFSの分割を示唆するニュース報道は成立したと我々は信じている。」
ミューズ氏は、現在の米国政権はゼネラルモーターズの過去の苦境を彷彿とさせるようなシナリオを避けたいと考えていると強調する。同氏は、TSMC がインテルの製造施設の「最も論理的な管理者」として浮上する可能性が高いと考えている。
「現政権はインテルのリーダーシップの欠如と現在の純レバレッジ（新CEOが見つからず、FCFがマイナス）を懸念しており、米国の最高半導体企業であるインテルにGMのような状況が生まれることを望んでいないと我々は考えている。」
ブロードコムとの潜在的な戦略的取引
一方、バーンスタインのアナリスト、ステイシー・A・ラスゴン氏は、ブロードコムがインテルの工場に関与することについては懸念を表明したが、潜在的な製品コラボレーションには関心があると指摘した。同氏は、インテルの x86 部門 (CCG、DCAI、NEX) はプレッシャーにさらされているものの、依然としてかなりの収益を生み出していると主張している。
「可能であれば、完全株式取引をお勧めします。約 75% のプレミアム (約 40 ドルの買収価格、または 10 代半ばから後半の倍率) で、大まかな計算では、100% 株式のシナリオでも 20% 以上の増加が見込まれ、幅広い資本構成にわたってレバレッジが非常に管理しやすい (3 倍を大きく下回る) ことが示されています。」
インテルのファブスピンオフを巡る課題
楽観的な予測にもかかわらず、すべてのアナリストが前向きな見通しを共有しているわけではない。バンク・オブ・アメリカのヴィヴェック・アーリア氏は、インテルを分割する試みは面倒で複雑になる可能性があると強調した。同氏はいくつかの重要な課題を挙げた。
- PC およびサーバー CPU における Intel の大きな市場シェアにより、世界規模で規制承認が広範に得られています。
- Intel と TSMC の製造プロセスの違い。
- TSMC は AI 顧客へのサービス提供のため、アリゾナ州で継続的な拡張に取り組んでいます。
- ブロードコムの負債総額は580億ドルに上る。
- 製造業における大きな所有権を必要とする、Intel の CHIPS 法の資金調達に関連する制限。
さらに、Lynx Equity は、現在の過剰な製造能力と、先進ノードにおける Intel の過去の非効率性を考慮すると、TSMC が Intel の IFS に投資する動機について懸念を表明した。彼らは、半導体輸入に対する関税の上昇が TSMC の関心の原動力になっている可能性があると示唆しているが、最近のメディアの憶測は単なる試し打ちに過ぎない可能性があると理論づけている。
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