これは投資アドバイスではありません。著者はここで言及されている株式を保有していません。
投資銀行UBSによると、インテルの株価は1株あたり40ドルに達する可能性があるという。この憶測は、ソフトバンクが20億ドルの投資を発表し、インテル普通株を取得したことをきっかけに、市場前取引で4%上昇したことを受けてのものだ。リップ・ブー・タン新CEOの下で事業再生に向けた取り組みが続く中、インテルは依然としてテクノロジーセクターの注目株となっている。
半導体共同投資プログラム（SCIP）によるインテルの評価上の課題
昨年、インテルはアイルランドのFab 34施設において、アポロ・グローバル・マネジメントとの半導体共同投資プログラムへの参加を発表しました。この施設ではIntel 4およびIntel 3の製造技術が活用され、このSCIPの一環として、インテルは49%の株式を110億ドルで譲渡しました。
アイルランドでの今回の SCIP は、インテルにとって 2 度目のベンチャーとなる。2022 年に CEO のパット・ゲルシンガー氏のリーダーシップの下、インテルはブルックフィールド・アセット・マネジメントと提携してアリゾナ州オコティロ施設に 300 億ドルを投資するという最初の SCIP 契約を締結している。
アイルランドSCIPの条件に基づき、インテルは合弁会社から製造されたウェハーを取得する義務を負っています。同社は最近の声明で、合弁会社からの非支配持分に帰属する純利益は当初は限定的なものとなるものの、施設がフル生産能力に達するにつれて増加すると予想していると述べています。
UBSは、現在プレマーケットで26ドルをわずかに下回る水準で取引されているインテル株について、利益の低迷により成長余地が限られていると予測し、慎重な見通しを示しています。UBSの最新分析では、投資判断を「中立」に維持し、目標株価を25ドルと設定しています。また、同社の純資産は1株当たり約17～18ドルとされています。これは、インテルが効果的なコスト削減を実現すれば、キャッシュフローが損益分岐点に達する可能性があることを示唆しています。
しかし、UBSのレポートは、アリゾナ州とアイルランドのSCIPがインテルの収益力を大幅に低下させると指摘しています。UBSは、「企業全体での1株当たり利益（EPS）の伸びが小さいため、株価上昇の可能性は20ドル台半ばまでに限られるため、中立のスタンスを維持している」と説明しています。この見方は、これらのSCIP契約により、営業利益の増加分の大部分がブルックフィールドとアポロに非支配持分として配分されるという認識に基づいています。
UBSは、こうした課題にもかかわらず、インテルの製造資産と事業部門全体が適切に評価されれば、株価は1株あたり40ドルに達する可能性があると考えています。この楽観的な見方は、世界のファウンドリ企業との比較分析に基づいており、インテルの製造能力も同様に評価されれば、株価は大幅に上昇する可能性があることを示唆しています。
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