この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスとして解釈されるべきではありません。著者は、ここで取り上げたいずれの株式も保有していません。
AMD、2025年第1四半期決算発表前に市場の混乱に直面
トランプ大統領による新たな関税導入により、半導体業界全体に不確実性が波及する中、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は火曜日に2025年第1四半期の決算発表を予定している。しかし、すべてのアナリストが楽観的というわけではなく、ある著名なウォール街のアナリストはAMDの短期的な見通しに強い懐疑的な見方を示している。
新たな輸出ライセンス要件の影響
AMDは4月、中国向けMI308 GPUに関して新たに導入された米国の輸出ライセンス要件を詳細に評価した結果、約8億ドルの損失が発生すると予想していることを明らかにしました。これらの損失は、在庫の減損、購入契約、および各種引当金に関連しています。
具体的には、AMDはこれらの輸出規制は「中国（香港およびマカオを含む）およびD:5諸国」またはそのような地域に親会社がある企業に適用されると指摘しました。
AMD が 2024 年度の純利益を 16 億ドルと報告していることを考えると、この状況は特に憂慮すべきものです。したがって、予想される 8 億ドルの費用は、その年度の純利益全体の 50% という驚異的な額に相当します。
リンクス・エクイティの弱気な見方
この状況を踏まえ、Lynx EquityはAMDの四半期決算発表前に弱気な見通しを発表した。同社のアナリストは、AMDの株価下落の可能性は現時点で過小評価されていると主張している。
「INTC [インテル] と同様に、投資家心理がすでに落ち込んでいるにもかかわらず、AMD のガイダンスと下半期のコメントは下振れするサプライズになると予想しています。」
Lynx Equity の分析では、多くの市場観測者はインテルの業績低下の原因を主に AMD に対する市場シェアの喪失にあるとしているものの、実際には関税関連のサプライ チェーンの混乱から生じる不確実性もインテルの苦戦に大きく影響しており、この問題も AMD を危険にさらしていると主張しています。
さらに、Lynx Equity は、ライセンス要件により AMD の収益と粗利益が減少すると予想されることはすでに市場の予想に織り込まれているものの、その影響の全容はまだ不明であると指摘しています。
3ヶ月前、DeepSeek関連の需要がAMDのAI事業の好転を後押ししてくれると期待していました。しかし、先月導入されたライセンス要件により、その期待は打ち砕かれました。3ヶ月前は130ドルへの道筋が見えていましたが、今はそうは思えません。現在の水準から株価はさらに下落する可能性があると見ています。
修正された収益予想と株価評価
これらの状況を受けて、Lynx EquityはAMDの2025年度の売上高がわずか291億ドルにとどまると予測しています。これは、市場コンセンサス予想の310億ドルを大幅に下回る数値です。この見通しは、前年比わずか13%の成長という控えめな数字を示しています。
Lynx Equity は、コンセンサス予想の 4.4 ドルに対して 3.6 ドルという予想一株当たり利益 (EPS) に 25 倍を適用した結果、現在の市場環境では AMD 株は 90 ドルにしか達しない可能性があると予測しています。
流動性ポジションは希望の光
こうした懸念にもかかわらず、同社は、関税の影響直前に発行された約15億ドルの新規債務と、買収したZTシステムズおよびそのサーバー組立部門の売却により予想される推定35億ドルによって、AMDの流動性ポジションが約50億ドル増加したことを認めている。
「関税戦争により世界のサプライチェーンから流動性が枯渇する中、これはちょうど良いタイミングで株価に緩衝材を提供すると考えています。」
現時点での報道では、AMD の株価は 1% 強下落しており、年初から 16% 以上の値下がりにつながっています。
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