この情報は教育目的のみに提供されており、投資助言を構成するものではありません。著者は、ここで紹介されている企業の株式を保有していません。
米国政府とインテルの株式取引：複雑な状況
先週、インテルは米国政府と重要な株式取得による資金調達契約を締結し、金融界は引き続き分析を発表している。モルガン・スタンレーのアナリスト、ジョセフ・ムーア氏は、この提携が半導体業界におけるインテルの地位を強化する可能性を示唆する幅広い議論の中で、より慎重な解釈を示している。
契約の詳細
米国政府は、インテルに割り当てられた111億ドルの補助金を株式に転換する予定です。この基金には、以下のものが含まれます。
- CHIPS法の補助金57億ドルがまだインテルに移転されていない
- 国防総省が提供するセキュア・エンクレーブ賞から32億ドル
- CHIPS法に基づく22億ドルの補助金がすでに支給されている
その代わりに、政府はインテルの新規発行株式4億3, 330万株を1株当たり20.47ドルで取得する。この取引により、政府はインテルの株式の9.9%を取得することになるが、政府の関与は非干渉的であり、インテルの取締役会には参加しない。
鋳造部門の緊急時対応令状
政府は、インテルのファウンドリー部門のスピンオフを複雑化させるために、同社がファウンドリー事業の49%以上を売却した場合に、政府がインテル株の5%を追加で購入することを許可する、1株当たり20ドルの5年間のワラントを交渉した。
ハセット氏：インテルはキャッシュフローで「行動を起こす」
—ウォルター・ブルームバーグ (@DeItaone) 2025年8月25日
インテルの将来に関するさまざまな予測
ホワイトハウス経済顧問ケビン・ハセット氏が述べたように、この買収によってインテルは「立ち直る」だろうという政府の楽観的な発言がある一方で、現実はより複雑です。ジョセフ・ムーア氏は、インテルの立て直しは魔法のような解決策はなく、長期にわたるプロセスになる可能性が高いと主張しています。
「インテルの回復はマイクロプロセッサのロードマップの改善から始まる必要があり、すぐに解決できる解決策はない。」
ムーア氏は、インテルの広範なファウンドリー戦略を批判し、数十年にわたる様々なイテレーションが大きな成果を上げていないことを指摘する。そして、インテルがマイクロプロセッサ市場シェアを確固たるものにし、近々登場する14Aテクノロジーのような最先端プロセスへの多額の投資の基盤を築く必要性を強調する。
鋳造部門における現在の課題
ムーア氏は、10nmおよび7nmノードで製造されたインテルの旧世代製品が完売しているという懸念すべき傾向を指摘し、これは新しいインテル4製品と比較して消費者からの価値認識が高いことを示している。政府の株式保有の影響を検討するにあたり、同氏は、資金提供に付随するいかなる戦略的要件も、国家主義的な圧力ではなく財務指標に基づいて行われるべきインテルの長期的な戦略的決定を阻害する可能性があると警告している。
インテルは、プロセッサーとファウンドリーの両方をサポートするIDM 2.0モデルの維持から、IDM 1.0への回帰、あるいは「ファブライト」アプローチへの移行まで、再構築の道筋を模索し続けています。それぞれの道筋にはトレードオフが伴います。IDM 2.0は最も大きな可能性を秘めていますが、インテルがサーバー分野でパフォーマンスのリーダーシップを発揮できない場合、最も大きなリスクを負うことになります。
ムーア氏は、インテルのリップ・ブー・タンCEOが、マイクロプロセッサ市場での地位回復が健全な利益につながる可能性があることを認識した上で、慎重な予測アプローチをとっていることを認めている。彼は、新たな工場への投資や複雑な政府介入を必要とせずに、約600億ドルの売上高にコストを合わせることは可能だと考えている。
コメントを残す