ゴールドマン・サックスはTSMCの短期的なAI需要は堅調と予測する一方、長期的な減速を警戒

この記事は投資助言ではありません。著者は現在、この記事で言及されているいずれの株式も保有していません。

AI需要が高まる中、TSMCの堅調な見通し

ゴールドマン・サックスは、人工知能（AI）による需要の急増を見込み、台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング・カンパニー（TSMC）に対して楽観的な見通しを示しています。同投資銀行は、この楽観的な見通しの理由として、最終製品の供給に不可欠な下流サプライチェーンにおける課題の軽減を挙げています。TSMCは高度なAIプロセッサの製造に特化しているため、下流のサーバーメーカーの効率性は極めて重要であり、ゴールドマンはサーバーの歩留まり向上が最終的にTSMCのチップ受注フローを安定化させる可能性があると考えています。

こうした楽観的な見方にもかかわらず、ゴールドマン・サックスは、TSMCの2026年の設備投資額が市場の現在の予測よりも低くなる可能性があると警告している。この慎重な見方は、2ナノメートル製造プロセスの第2波の導入が減速する可能性に起因している。

プラス評価を維持：バンク・オブ・アメリカの分析

TSMCの先進的な製造技術から提供される当初の製品は、主にスマートフォンやパソコンなどの低消費電力アプリケーション向けです。TSMCが量産プロセスを通じて消費電力と歩留まり効率を向上させるにつれて、これらのチップは高性能コンピューティング（HPC）を含む、より電力消費量の多いアプリケーションへと移行していくでしょう。

ゴールドマン・サックスは、2ナノメートルプロセスの導入が遅れると予想されることが、TSMCの2027年と2028年の事業予測に影響を及ぼす可能性があると指摘している。同社は、TSMCが2026年に約400億ドルを設備投資に割り当てると予測しているが、これは市場コンセンサスである450億ドルを大幅に下回る額だ。

明るい材料としては、ゴールドマンはAIチップに対する現在の堅調な需要を強調し、下流サーバーラックの歩留まり向上はTSMCの継続的な市場力強さによるものだとしています。この業績向上は、サーバーメーカーが既存在庫の管理に苦戦していた場合に発生していたであろう大幅な需要減少をTSMCが回避できることを示唆しています。

TSMCの事業にリスクをもたらす地政学的不確実性にもかかわらず、AIセクターの減速に対する投資家心理は改善しつつあるようだ。ゴールドマンは2ナノメートルプロセスについて楽観的な見方を維持しており、スマートフォンとPCからの堅調な需要が来年のTSMCの売上高と利益を押し上げる可能性が高いと示唆している。

市場ポジションを強化するコラボレーション

ゴールドマン・サックスに続き、バンク・オブ・アメリカ（BofA）もこの楽観的な見通しを支持し、AIサプライチェーンにおけるTSMCの強固なパートナーシップ、特にNVIDIAやFoxconnといった業界リーダーとのパートナーシップを強調しています。これらの提携はTSMCの戦略的地位を強化し、株価目標を1, 250台湾ドルに設定し、TSMC株の投資判断を「買い」に押し上げています。

ゴールドマン・サックスの分析は、米国と台湾で行われたロードショーで行われた80人以上の投資家との議論に基づいています。TSMC以外にも、AIブームの恩恵を受けそうな企業としては、MediaTek、ASE Technology、WinWay Technologyなどが挙げられます。これらの企業は半導体パッケージング、テスト、集積回路テストインターフェースを手掛けており、AIチップの下流需要の高まりに伴うTSMCへの受注増加から恩恵を受けると見込まれます。

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