インテルの今後の課題：トランプ大統領の反対、苦戦する事業、そしてTSMC買収の噂の再燃

インテルは現在、事業運営とサステナビリティへの取り組みの両方を脅かす困難な状況に直面しています。米国政府が最近、インテルの最高経営責任者に対して取った姿勢によって、同社の状況はさらに複雑化し、チーム・ブルーの困難は深刻化しています。

トランプ大統領によるインテルCEOリップ・ブー・タンへの反対を理解する

大統領による著名なアメリカ企業の経営陣交代要請は、企業だけでなく投資家の信頼にとっても憂慮すべき事態です。この反対の根底にある理由は比較的単純です。ちょうど昨日、テクノロジー問題に関する物議を醸す発言で知られる共和党のトム・コットン上院議員が、インテルのリップ・ブー・タンCEOについて懸念を表明し、同氏の中国企業とのつながりが国家安全保障上の脅威となり得ると主張しました。コットン上院議員は、インテルの取締役会宛ての書簡で、これらの懸念を正式に伝えました。

その後、トランプ大統領はタン氏を非難し、過去の中国への投資を理由に「極めて利害が対立している」と述べた。コットン上院議員は、シンガポール国籍であるにもかかわらずTikTokのCEOを「中国人」と呼んだことで有名であり、共和党のテクノロジーに関する言説に大きな影響を与えてきたことは注目に値する。このように、トランプ大統領のタン氏批判は、より広い文脈に基づいていることが明らかである。

ティム・クックとドナルド・トランプが握手 — 公式イベントに出席したApple CEOティム・クック氏とドナルド・トランプ米大統領 – 画像クレジット / ウィン・マクネーミー / ゲッティイメージズ

興味深いことに、トランプ氏はインテルの元CEO、アンディ・グローブ氏も称賛しており、グローブ氏がおそらく同社にとって真に称賛に値する最後のリーダーだったことを示唆している。グローブ氏はアメリカの製造業を声高に支持し、特に「アメリカはいかにして雇用を創出できるか」という論説で国内雇用の創出を訴えた。これは、トランプ氏の支持を得るための基準の一つが「メイド・イン・アメリカ」理念へのコミットメントにある可能性を示唆している。

インテルの半導体への野望：「アメリカの大義」へのコミットメントの挫折

「アメリカの大義を損なった」という表現は、インテルの現在の苦境を的確に表現している。伝統的に米国を代表する半導体メーカーであり、アメリカンドリームの象徴とみなされてきたインテルだが、市場の期待に応えることに苦戦している。現在、国内半導体製造の分野では、TSMCなどの競合他社に大きく遅れをとっている。特に、18AノードやIntel 3ノードといったインテルの取り組みは市場で大きな支持を得ておらず、TSMCが数年前に米国市場に急速に進出したことも、この状況を悪化させている。

さらに、IntelはCHIPS法の最大の受益者であるにもかかわらず、政府からの高い期待に応えることができていません。この失敗にはいくつかの要因が絡んでいますが、根本的な原因はノード開発に関連する財務管理の不備にあります。前CEOのPat Gelsinger氏による「5N4Y」戦略の下、Intelは先進ノードの開発に多額の投資を行いましたが、その実行過程で大きな挫折を経験しました。

アリゾナ州やオレゴン州などの施設の操業は、経済の不確実性により減速に直面しており、回復の明確な道筋は見えていません。対照的に、2023年に米国での操業を開始したばかりのTSMCは、現在好調で、半導体製造分野で圧倒的な存在感を確立しています。この競争上の不利な状況が「ドミノ効果」を引き起こし、インテルの苦境を招いています。

今後の展望は？TSMC買収はインテルにとって戦略的な動きか？

インテルとTSMCの合併の可能性について深く掘り下げるために、私は以前詳細な分析を執筆しましたが、このような買収は合理的な実現可能性を欠いていることを改めて明確にしておくことが重要です。トランプ政権は、TSMCがアメリカの半導体生産に迅速に貢献してきたことを理由に、この買収を支持するかもしれませんが、根本的に異なる2つの企業理念と事業運営の枠組みを統合することは非現実的です。

考えられるシナリオの一つは、TSMCがインテルの半導体事業を管理し、事実上インテルを別会社化するというものです。しかし、この状況はTSMCが競合他社を支援することを意味しますが、米国の政策によって台湾との取引にTSMCの合併が必須とされない限り、その可能性は低いでしょう。

インテルのコンシューマー向け事業、特にプロセッサラインは、主に18Aノードの歩留まりの低さが原因で、大きな困難に直面してきました。自社製品にファウンドリーサービスを利用する取り組みは、数世代にわたり期待通りの成果を上げておらず、ファウンドリー事業に関する株主への安心感を与えようと努める中で、依然としてジレンマを抱えています。Panther LakeとNova Lakeの両方に18Aノードを採用するという決定は、インテルがコンシューマー向けに優れた製品を提供することが喫緊の課題であることを浮き彫りにしています。

元インテル製品CEOは、将来的に製造拠点をTSMCに全面的に切り替えることを検討していることを認めました。これは、Team Blueがコンシューマー向けCPU市場で再び地位を確立するための唯一の道となるかもしれません。インテルはトップクラスのCPUを製造する技術を有していますが、株主価値の維持という社内課題により、最適とは言えない意思決定を迫られています。これは、元CEOのパット・ゲルシンガー氏も認めている事実です。

PCMRコミュニティに投資している者として、私はインテルが市場リーダーとしての地位を取り戻すことを願うコミュニティの多くの方々の気持ちに共感します。しかしながら、特に最近の動向や、トランプ大統領のような著名人によるインテルの経営陣への批判の高まりなど、依然として大きな課題が残っています。

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