Questo contenuto non costituisce consulenza in materia di investimenti. L’autore non detiene attualmente alcuna posizione in nessuno dei titoli azionari qui discussi.
Le prospettive future di Tesla in un mercato difficile
Mentre Tesla si prepara ad affrontare una significativa riduzione di una delle sue principali fonti di reddito, Wall Street ha intensificato le analisi per tracciare un percorso prospettico per l’azienda. Gli analisti finanziari, in particolare quelli di Wells Fargo, stanno esaminando attentamente le implicazioni di questi sviluppi sul futuro di Tesla.
Un analista di Wells Fargo declassa il rating di Tesla
Colin Langan, analista di Wells Fargo, ha ribadito la designazione “Underweight” per le azioni Tesla, assegnando un prezzo obiettivo di 120 dollari per azione. Le proiezioni di Langan indicano che Tesla potrebbe registrare un utile per azione (EPS) nel secondo trimestre di circa 0, 20 dollari, significativamente al di sotto delle previsioni di consenso di 0, 41 dollari. Questo calo previsto deriva in gran parte dalla diminuzione degli utili generati dai crediti per veicoli elettrici (EV) e dall’erosione dei margini nel settore energetico di Tesla.
Margini in calo e impatto tariffario
Gli analisti di Wall Street prevedono un calo significativo dei margini energetici di Tesla, che dovrebbero scendere dal 29% al 24%, principalmente a causa dei dazi imposti sulle importazioni dalla Cina. Al contrario, il margine lordo del settore automobilistico, esclusi i crediti, dovrebbe migliorare leggermente al 13%, recuperando dal minimo del 12, 5% del trimestre precedente, che era stato influenzato dall’aumento delle spese di garanzia.
Cambiamenti imminenti nei crediti d’imposta federali
Un punto chiave dell’analisi di Langan evidenzia le implicazioni della riduzione degli incentivi fiscali federali disponibili per l’acquisto di veicoli elettrici e di impianti a energia solare, la cui conclusione è prevista rispettivamente il 30 settembre e il 31 dicembre. Questa modifica è attribuita al “Big Beautiful Bill” avviato durante l’amministrazione Trump. Langan prevede un’impennata delle consegne nel terzo trimestre, poiché i consumatori si affretteranno ad approfittare degli incentivi esistenti, seguita da un netto calo delle prestazioni nel quarto trimestre. Osserva:
Prevediamo ora che le consegne nel terzo trimestre supereranno le 400.000 unità, seguite da un forte calo nel quarto trimestre. Questo implica inoltre che il prossimo modello “conveniente” avrà un prezzo più elevato e/o un margine inferiore. Prevediamo consegne per l’anno fiscale 2025 di 1, 48 milioni, circa il 10% in meno rispetto al consenso IR e in calo del 17% su base annua. Prevediamo inoltre che TSLA ridurrà i prezzi di circa il 4% nel quarto trimestre per mitigare la fine dei crediti IRA, il che implica una significativa riduzione del margine nel quarto trimestre.
Implicazioni delle modifiche normative al credito
A complicare ulteriormente la situazione, le modifiche legislative hanno ridotto drasticamente la domanda di crediti normativi per veicoli a emissioni zero (ZEV), eliminando le penali per le case automobilistiche che non rispettano i requisiti federali sul risparmio medio di carburante (CAFE).Langan osserva che questi crediti hanno contribuito per circa il 32% all’EBIT previsto da Tesla per il 2024. Inoltre, i crediti normativi degli stati del California Air Resources Board (CARB) hanno rappresentato circa il 50% delle vendite di crediti normativi di Tesla.
Di conseguenza, prevede un calo di 170 milioni di dollari nelle vendite di crediti regolamentari di Tesla dal primo al secondo trimestre. Una volta eliminati gradualmente i crediti per veicoli a zero emissioni (ZEV) nel terzo trimestre, Langan prevede che il reddito complessivo di Tesla derivante da crediti regolamentari diminuirà drasticamente del 50%, lasciando principalmente i crediti per i gas serra (GHG) e i crediti UE, il cui valore potrebbe ulteriormente ridursi con l’allentamento degli standard sulle emissioni da parte dell’EPA.
Si prevede che la diminuzione dei crediti normativi ridurrà il prezzo unitario da circa 1.800 dollari ciascuno nel primo trimestre a soli 900 dollari entro il terzo/quarto trimestre.
Ulteriori preoccupazioni: tariffe sui costi delle batterie
Langan conclude con un’osservazione interessante sull’impatto dei dazi sul business della generazione di energia di Tesla. L’azienda si affida a batterie al litio ferro fosfato (LFP) di origine cinese, soggette a dazi che si sono attestati in media intorno al 70% nel secondo trimestre e recentemente ridotti a circa il 30%.Dato che le batterie costituiscono circa il 50% del costo del venduto per la divisione di generazione di energia di Tesla, ciò potrebbe comportare un calo significativo dei margini, dal 26% al 15% entro il 2025, secondo gli attuali scenari tariffari.
“I dazi e il BBB colpiscono la generazione di energia. Le batterie per il settore della generazione di energia di TSLA sono batterie al litio (LFP) provenienti dalla Cina e soggette a dazi cinesi, che in media si attestavano intorno al 70% nel secondo trimestre, ma che si sono conclusi con un tasso del 30% circa. Se il 50% del costo del venduto della generazione di energia è costituito da batterie, un dazio di appena il 30% ridurrebbe i margini del 2024 dal 26% al 15% nel 2025.”
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