Goldman Sachs mette in guardia su Super Micro Computer (SMCI) dopo la sua ascesa come “azione hardware con le migliori prestazioni” a causa di prospettive di rischio-rendimento “sfavorevoli”

Questo articolo non fornisce consulenza sugli investimenti. L’autore non detiene azioni in nessuna delle società qui menzionate.

Volatilità del mercato: uno studio di caso di Super Micro Computer

I mercati finanziari sono noti per la loro volatilità, spesso reagendo in modo drammatico a fattori sia esterni che interni. Un esempio lampante di questo fenomeno è Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), un fornitore di soluzioni server avanzate, che ha sperimentato significative fluttuazioni nel prezzo delle sue azioni. Solo quest’anno, le sue azioni sono aumentate di circa il 40%, recuperando notevolmente dopo un precedente calo di circa il 30%.

Proiezioni future in mezzo alle sfide

Nonostante le performance sulle montagne russe del titolo, le prospettive a lungo termine di Super Micro Computer rimangono stabili. La società prevede un fatturato di $ 40 miliardi per l’anno fiscale 2026, guidato in gran parte da un aumento delle spedizioni dei suoi prodotti basati su Blackwell. Inoltre, ha evitato per un pelo il delisting delle azioni a febbraio presentando alla SEC i rendiconti finanziari in ritardo, che erano stati sospesi in attesa di una revisione interna a seguito di un rapporto critico di Hindenburg Research nell’agosto 2024. Tuttavia, la società deve destreggiarsi tra una maggiore concorrenza e un rigoroso quadro di controllo interno, entrambi fattori che potrebbero influire negativamente sui margini di profitto.

Attenzione degli analisti: la prospettiva di Goldman Sachs

L’analista di Goldman Sachs Michael Ng ha espresso cautela riguardo al recente rally azionario di Super Micro, indicando un cambiamento di sentiment verso una prospettiva più ribassista. Sottolinea che con il titolo ora in testa alla copertura del settore hardware da parte di Goldman, la valutazione presenta uno scenario rischio-rendimento sfavorevole:

“Le azioni SMCI sono aumentate del 38% da inizio anno, il che le rende le azioni con le migliori performance nella nostra copertura Hardware; con le azioni scambiate a 16X F2025E P/E, consideriamo il rapporto rischio-rendimento sfavorevole dati i rischi al ribasso su valutazione, concorrenza e margini lordi”.

Fattori chiave che influenzano il sentiment del mercato

Ng individua tre fattori critici che contribuiscono alla sua prospettiva negativa:

L’aumento della concorrenza dovuto all’aumento degli investimenti in ricerca e sviluppo da parte delle aziende rivali, con conseguente riduzione della differenziazione dei prodotti.
Si prevede che i margini di Super Micro subiranno una pressione sostenuta negli anni fiscali 2025, 2026 e 2027, a causa della crescente concorrenza, della transizione in corso ai prodotti Blackwell e delle sfide legate all’elevata concentrazione di clienti e fornitori dell’azienda.
Prevede che il premio di valutazione storicamente elevato di Super Micro, pari a 12X NTM+1 P/E rispetto ai concorrenti OEM di server (come DELL, scambiato a 9X), probabilmente diminuirà a causa della ridotta differenziazione dei prodotti e dei rischi cliente-fornitore.

Valutazioni e previsioni riviste

Come risultato di questi fattori, Michael Ng ha declassato il rating delle azioni Super Micro da “Neutrale” a “Vendi”, riducendo il prezzo obiettivo da $ 40 a $ 32, che riflette una valutazione di 9 volte gli utili per azione NTM+1Y.

Ulteriori approfondimenti da JP Morgan

A questa prudente prospettiva si aggiunge l’analista di JP Morgan Samit Chatterjee che ha rafforzato preoccupazioni simili, indicando che Super Micro Computer potrebbe dover affrontare pressioni sui margini nell’anno fiscale 2026 rispetto all’anno fiscale 2025, ostacolando potenzialmente la crescita degli utili per azione rispetto alla crescita dei ricavi.

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