Ceci ne constitue pas un conseil en investissement. L’auteur ne détient aucune position sur les actions mentionnées ici.
Le cours de l’action Intel Corporation pourrait potentiellement atteindre 40 dollars par action, comme le suggère la banque d’investissement UBS. Cette spéculation fait suite à une hausse de 4 % des échanges avant bourse, alimentée par l’annonce par SoftBank d’un investissement de 2 milliards de dollars pour l’acquisition d’actions ordinaires d’Intel. Dans le cadre des efforts continus de redynamisation de ses activités sous la direction de son nouveau PDG, Lip-Bu Tan, Intel demeure un acteur majeur du secteur technologique.
Défis d’évaluation pour Intel en raison des programmes de co-investissement dans les semi-conducteurs (SCIP)
L’année dernière, Intel a annoncé sa participation à un programme de co-investissement dans les semi-conducteurs avec Apollo Global Management pour son usine Fab 34 en Irlande. Ce site utilisera les technologies de fabrication Intel 4 et Intel 3. Dans le cadre de ce SCIP, Intel a cédé une participation de 49 % pour 11 milliards de dollars.
Ce SCIP en Irlande a marqué la deuxième initiative de ce type d’Intel, après son accord SCIP initial en 2022 sous la direction du PDG Pat Gelsinger, où il s’est associé à Brookfield Asset Management pour investir 30 milliards de dollars dans son usine d’Ocotillo située en Arizona.
Aux termes du SCIP irlandais, Intel est tenue d’acquérir les plaquettes fabriquées auprès de la coentreprise. Dans un communiqué récent, l’entreprise a indiqué que, bien que le bénéfice net de la coentreprise attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle soit initialement limité, il devrait croître à mesure que l’usine atteindra sa pleine capacité de production.
Actuellement cotée juste en dessous de 26 $ en pré-bourse, UBS exprime une perspective prudente sur l’action Intel, anticipant un potentiel de croissance limité en raison de bénéfices en baisse. Leur dernière analyse maintient une recommandation neutre avec un objectif de cours fixé à 25 $, tout en notant que la valeur comptable de la société se situe autour de 17 à 18 $ par action. Cela suggère qu’en réduisant efficacement ses coûts, Intel pourrait atteindre l’équilibre de trésorerie.
Toutefois, le rapport d’UBS souligne que les SCIP en Arizona et en Irlande réduisent considérablement la capacité bénéficiaire d’Intel. La banque explique : « Nous avons maintenu une position neutre, car le manque de potentiel de bénéfice par action au niveau global de l’entreprise limite le potentiel d’appréciation du cours au-delà de 20 dollars.» Cette perspective découle de l’idée qu’une part substantielle des bénéfices d’exploitation supplémentaires sera attribuée à Brookfield et Apollo sous forme de participations ne donnant pas le contrôle, dans le cadre de ces SCIP.
Malgré ces difficultés, UBS estime qu’une valorisation efficace des actifs de production et des unités commerciales d’Intel pourrait permettre à l’action d’atteindre 40 dollars. Cet optimisme s’appuie sur des analyses comparatives avec ses homologues mondiaux de la fonderie, suggérant qu’une valorisation similaire de la capacité de production d’Intel pourrait entraîner une appréciation significative de son action.
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