Supermicro (SMCI) rétrogradé en raison de la banalisation de la technologie de refroidissement liquide des serveurs

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement et l’auteur ne détient aucune position dans les actions évoquées.

Les défis actuels de Supermicro sur le marché des serveurs d’IA

Supermicro (SMCI), acteur clé du marché des GPU en tant que service et fournisseur reconnu de baies de serveurs d’IA refroidies par liquide, est confronté à de nombreux obstacles susceptibles d’impacter ses performances futures. Les analystes s’inquiètent de ses mécanismes de contrôle interne, de l’environnement concurrentiel croissant et de la perte d’originalité de sa technologie de refroidissement liquide.

Évaluation de l’analyste

Dans une récente couverture médiatique, Ruplu Bhattacharya, analyste chez Bank of America, a adopté une position pessimiste sur Supermicro, lui attribuant une note de « sous-performance » et fixant un objectif de cours de 35 $.Cet objectif suggère une baisse potentielle d’environ 28 % par rapport au cours actuel de 48, 69 $.

Principales préoccupations identifiées par les analystes

Bhattacharya a décrit cinq principaux catalyseurs baissiers affectant l’action de Supermicro :

Pression sur les marges : La société devrait connaître une compression de ses marges à court terme en raison des niveaux élevés de stocks de produits obsolètes et d’une concurrence intensifiée.
Contraintes de croissance des revenus : la disponibilité limitée des GPU et des composants essentiels pour la technologie de refroidissement liquide peut entraver la croissance des revenus.
Paysage concurrentiel : les entreprises concurrentes comme Dell et HP utilisent efficacement leur solide base de clients d’entreprise pour obtenir un avantage concurrentiel sur le marché des serveurs d’IA.
Risques internes : Les enquêtes et litiges en cours présentent des risques intrinsèques pour l’entreprise, aggravés par un cadre de contrôle interne relativement faible.
Marchandisation technologique : la technologie de refroidissement liquide de Supermicro, un différenciateur important, risque de devenir « marchandisée », permettant aux concurrents de réduire l’écart technologique.

À la lumière de ces préoccupations, Bhattacharya prévoit une baisse de la marge brute de Supermicro de 11, 3 % pour l’exercice 2025 à 9, 4 % d’ici l’exercice 2027.

Développements récents

Il est intéressant de noter que Supermicro a récemment levé environ 2 milliards de dollars en émettant des obligations convertibles de premier rang auprès d’investisseurs qualifiés. Par ailleurs, l’entreprise a conclu un accord de partenariat pluriannuel avec DataVolt, un important opérateur de centres de données en Arabie saoudite.

Selon Goldman Sachs, ce partenariat pourrait potentiellement générer 5 milliards de dollars de revenus annuels et un EBIT estimé à environ 200 millions de dollars sur un contrat de cinq ans, avec une marge bénéficiaire projetée d’environ 5 %.

Performance du marché

Au moment de la rédaction de cet article, l’action Supermicro a perdu un peu plus de 1 % en pré-ouverture. Au cours du mois dernier, elle a progressé d’environ 14 % et, depuis le début de l’année, sa progression atteint le chiffre impressionnant de 63 %.

L’évolution du paysage du marché des serveurs d’IA présente à la fois des défis et des opportunités pour Supermicro alors qu’il navigue à travers ses épreuves actuelles.

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