Super Micro Computer (SMCI) fait face à un retard de revenus d’un milliard de dollars alors que les clients évaluent les nouvelles solutions basées sur Blackwell

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’auteur ne détient aucune position sur les actions mentionnées ici.

Résultats du troisième trimestre de Super Micro Computer : un bilan mitigé

Mardi, Super Micro Computer (NASDAQ : SMCI) a dévoilé ses résultats pour le troisième trimestre de l’exercice 2025. Bien que les résultats soient largement conformes aux attentes considérablement réduites de la société, les performances prévues pour le trimestre à venir – ainsi que l’absence de réaffirmation de l’objectif de chiffre d’affaires de 40 milliards de dollars pour l’exercice 2026 précédemment indiqué – ont naturellement affecté le sentiment du marché autour de cette action autrefois très en plein essor.

Position actuelle du marché et aperçu de l’offre

Super Micro Computer est un acteur majeur du secteur des GPU en tant que service, notamment connu pour ses solutions innovantes de racks d’IA refroidis par liquide. Il y a quelques semaines à peine, les analystes considéraient SMCI comme un acteur majeur du secteur du matériel informatique, surpassant la croissance de NVIDIA, leader reconnu de l’IA.

Aperçu des résultats du troisième trimestre

Malgré une situation financière solide, les performances financières récentes de Super Micro Computer ont été inférieures aux prévisions optimistes. L’entreprise a enregistré un chiffre d’affaires de 4, 6 milliards de dollars au troisième trimestre de l’exercice 2025, conforme à ses propres prévisions, mais inférieur aux prévisions globales des analystes de Wall Street, qui tablaient sur 5, 05 milliards de dollars.

Guidage vers l’avant réduit

Les perspectives présentées par Super Micro Computer sont plus inquiétantes. L’entreprise anticipe un chiffre d’affaires compris entre 5, 6 et 6, 4 milliards de dollars pour le quatrième trimestre 2025, un chiffre inférieur à l’estimation consensuelle de 6, 81 milliards de dollars. De plus, le chiffre d’affaires total prévu pour l’exercice 2025 devrait se situer entre 21, 8 et 22, 6 milliards de dollars, ce qui représente une baisse significative par rapport à l’estimation consensuelle de 23, 5 milliards de dollars.

Pour aggraver ces défis, Super Micro a choisi de ne pas réaffirmer ses anciennes prévisions de revenus pour l’exercice 2026 de 40 milliards de dollars, invoquant les incertitudes entourant les tarifs et les réglementations ayant un impact sur le déploiement de l’IA.

Réactions des analystes et ajustements des objectifs de cours

Le sentiment actuel semble prudent. Citi a récemment révisé son objectif de cours pour l’action Super Micro Computer à 37 $, reflétant les inquiétudes concernant les retards de revenus et les conséquences des hésitations des clients concernant les GPU de nouvelle génération. Ces retards pourraient intensifier la dynamique concurrentielle existante et contribuer à l’incertitude quant à l’allocation des GPU.

Une lueur d’optimisme de la part de la direction

Malgré ces vents contraires, Citi a reconnu une lueur d’espoir, notant :

« La direction semble optimiste quant à la trajectoire des revenus à venir, compte tenu de la forte dynamique des commandes au cours du trimestre, de la transition technologique des GPU (qui se traduit généralement par un niveau de personnalisation plus élevé et de meilleures marges), des solutions DLC de nouvelle génération (dont le volume devrait doubler) et de la montée en puissance de la production en Malaisie.»

Retards dans la réalisation des revenus

Dans le même ordre d’idées, l’analyste Kevin Cassidy de Rosenblatt a souligné des retards attendus dans la réalisation des revenus d’environ 1 milliard de dollars, largement imputables aux évaluations des clients concernant les nouvelles offres de GPU NVIDIA Blackwell. Cassidy prévoit que ces revenus attendus du trimestre de mars seront reportés sur les trimestres de juin et de septembre suivants.

Perspectives haussières malgré les défis

Il est intéressant de noter que l’analyste de Needham, N. Quinn Bolton, a adopté une position résolument optimiste sur Super Micro Computer, déclarant :

« Nous trouvons la valorisation extrêmement attractive pour une entreprise ciblant les marchés finaux de l’IA/HPC et à la pointe des centres de données refroidis par liquide.»

Performance actuelle des actions

Selon les derniers rapports de trading, l’action Super Micro Computer a chuté de 6 % avant l’ouverture du marché. Néanmoins, le titre reste en hausse d’environ 10 % depuis le début de l’année, témoignant de la confiance persistante de certains investisseurs malgré les difficultés récentes.

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