Morgan Stanley réduit de plus de 50 % les prévisions de revenus des GPU Huawei AI de SMIC en raison de faibles performances de rendement

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Morgan Stanley révise ses prévisions de revenus pour les GPU IA de SMIC

La banque d’investissement Morgan Stanley a considérablement réduit ses prévisions de revenus pour la société chinoise Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), les réduisant de 50 %.Cette révision importante s’explique par les difficultés persistantes de rendement auxquelles SMIC, premier producteur chinois de puces électroniques, est confronté. Les sanctions américaines ont considérablement restreint l’accès de SMIC aux équipements de lithographie de pointe, entravant sa capacité à produire des puces de pointe et entraînant des rendements inférieurs à la moyenne.

Prévisions de rendement des puces GPU pour l’IA

Un extrait récent d’un rapport de Morgan Stanley, largement partagé sur les réseaux sociaux, indique que les rendements des puces GPU IA de SMIC pourraient stagner à seulement 30 % d’ici la fin de 2025. Dans la fabrication de semi-conducteurs, les « rendements » représentent le nombre de puces fonctionnelles produites à partir de chaque plaquette ; ainsi, des rendements plus élevés réduisent les coûts et augmentent la rentabilité en maximisant la production par plaquette.

Pour cette année, SMIC devrait fabriquer environ 7 000 plaquettes par mois, principalement pour les puces Ascend AI de Huawei, en particulier l’Ascend 910B cette année, avec une transition vers la 910C prévue en 2026. Notamment, l’Ascend 910C intègre deux matrices 910B, et le rapport souligne que chaque plaquette de 12 pouces produite par SMIC peut accueillir soit 78 matrices de la 910B, soit 39 matrices de la 910C.

Morgan Stanley : Cette année, SMIC commencera à produire 7 000 plaquettes de 12 pouces par mois, puis 13 000 l’année prochaine et 18 000 en 2027 pour les semi-conducteurs destinés à l’IA. Morgan Stanley : Le rendement des plaquettes de 910B produites actuellement par SMIC est d’environ 30 %.pic.twitter.com/jUIgrPmsDM

– Jukan (@Jukanlosreve) 6 septembre 2025

Les défis de la production de puces

Des rapports indiquent que SMIC est toujours limité dans la fabrication de puces de 7 nanomètres, principalement en raison de son manque d’accès aux équipements avancés de lithographie dans l’ultraviolet extrême (EUV) d’ASML. La technologie EUV permet la fabrication de circuits plus petits sur des plaquettes de silicium, améliorant ainsi l’efficacité et le rendement par rapport à la lithographie conventionnelle dans l’ultraviolet profond (DUV).

Pour combler ces lacunes technologiques, SMIC a recouru au « patterning », une méthode permettant la segmentation d’un masque pour l’impression séquentielle de circuits. Si les machines DUV permettent techniquement de produire des puces de 7 nanomètres, les équipements EUV simplifient considérablement le processus, réduisant ainsi la complexité et les coûts tout en augmentant les rendements.

Perspectives financières et projections de revenus

Morgan Stanley prévoit que le coût d’une seule puce 910B s’élèvera à environ 50 000 RMB cette année, et atteindra 110 000 RMB pour la 910C en raison de considérations supplémentaires, notamment le packaging de la puce et sa structure à double matrice. Sur la base de ces prix et cadences de production anticipés, les prévisions de chiffre d’affaires de SMIC s’élèvent respectivement à 58, 5 millions RMB, 94 millions RMB et 136 millions RMB en 2025, 2026 et 2027. Malheureusement, les faibles taux de rendement de l’entreprise, estimés à seulement 30 % pour la 910B en 2025, devraient s’améliorer à 70 % d’ici 2027.

Plusieurs analystes s’accordent à dire que ces problèmes de rendement ont eu un impact négatif sur les perspectives financières de SMIC. Un analyste des réseaux sociaux a souligné que le précédent rapport de Morgan Stanley prévoyait des revenus de 146 millions, 212 millions et 286, 5 millions de RMB pour chaque année, ce qui constitue une différence marquée en raison des déficits de rendement actuels.

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