Gary Black, du Future Fund, vend les actions Tesla restantes, estimant que la valorisation est « déconnectée des fondamentaux sous-jacents »

Ce contenu ne constitue pas un conseil en investissement. L’auteur ne détient aucune action des sociétés mentionnées.

Tesla : une entreprise d’IA ou juste un autre constructeur automobile ?

Elon Musk a toujours insisté sur l’identité de Tesla en tant qu’entreprise d’IA, l’éloignant des limites conventionnelles des constructeurs automobiles classiques. Cependant, les analystes chevronnés contestent cette affirmation, car Tesla continue de générer la majeure partie de son chiffre d’affaires grâce à la vente de véhicules, alors même qu’Elon Musk promeut des projets ambitieux comme les robotaxis et le robot humanoïde Optimus.

Une divergence entre la valorisation et les fondamentaux

L’écart grandissant entre la valorisation en hausse de Tesla, qui semble tenir compte des lancements de produits anticipés, et la stagnation de ses fondamentaux a provoqué un changement notable parmi les investisseurs. Les récents développements ont poussé un éminent partisan de Tesla à réévaluer complètement sa position.

Quelques abonnés m’ont posé cette question aujourd’hui. Publié sur Abonnés tôt ce matin.

Hier, nous avons vendu le reste de notre position en TSLA à 358 $ l’action. C’est la première fois depuis 2021 que nous ne détenons plus d’actions TSLA. Comme fin novembre, la dernière fois que nous avons réduit notre position en TSLA… pic.twitter.com/hGvtja4RTR

— Gary Black (@garyblack00) 28 mai 2025

La sortie : la position de Gary Black sur Tesla

Gary Black, de Future Fund, a cédé l’intégralité de ses participations dans Tesla. C’est la première fois depuis au moins 2021 qu’il n’a plus d’exposition à Tesla. Cette décision découle de plusieurs inquiétudes concernant le cours actuel de l’action Tesla, qui affiche un ratio cours/bénéfice exceptionnel de 188x pour l’année 2025.

De plus, Black anticipe une baisse des livraisons automobiles de Tesla au deuxième trimestre et sur l’ensemble de l’année 2025, avec des baisses projetées de 12 % et 10 % respectivement sur un an. Ces chiffres contrastent avec les estimations de Wall Street, qui tablent sur des baisses de seulement 7 % et 5 %.

Préoccupations concernant l’évaluation et les projets futurs

Outre les préoccupations liées à la valorisation, Black souligne l’asymétrie risque/rendement associée aux tests de robotaxis prévus par Tesla. L’entreprise devrait introduire son système de conduite entièrement autonome (FSD) non supervisée sur le Model Y à Austin, au Texas, en juin prochain, parallèlement au déploiement de 10 à 20 robotaxis. D’ici fin 2025, Tesla prévoit d’étendre ce service à plusieurs villes des États-Unis.

Cependant, des signes inquiétants apparaissent : le département des transports d’Austin, les services d’urgence et les autorités fédérales n’ont pas encore reçu d’informations essentielles concernant les capacités d’autonomie des robotaxis au moment du lancement, selon un rapport de Fortune. De plus, Tesla n’a pas organisé de sessions de formation pour les services d’urgence locaux concernant le fonctionnement des robotaxis.

Perspectives d’avenir : la gamme abordable de Tesla et son impact sur le marché

Au-delà des questions de valorisation immédiates, Black exprime son scepticisme quant au prochain modèle abordable de Tesla. Cette offre devrait être dépourvue de design innovant et se contenter d’une version plus basique des modèles existants. Une telle évolution pourrait entraîner une baisse des marges bénéficiaires de Tesla sans pour autant élargir significativement son marché potentiel total (MPT).

Alors que Tesla évolue dans ce paysage complexe, les parties prenantes observeront de près comment l’entreprise relève ses défis de valorisation et sa future stratégie produit.

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