DA Davidson analyse les solutions antitrust d’Alphabet : « Les investisseurs préfèrent une scission majeure à des scissions séparées »

Veuillez noter que ce contenu ne constitue pas un conseil en investissement et que l’auteur ne détient aucune position dans les actions discutées.

Alphabet fait face à des défis antitrust dans un contexte de demandes de séparation

Alphabet Inc.(NASDAQ : GOOGL), la société mère de Google, qui exploite le moteur de recherche leader, ainsi que sa vaste technologie publicitaire, son navigateur Chrome et son système d’exploitation Android, fait actuellement face à de sérieuses implications en matière de droit de la concurrence. De récentes décisions de justice ont établi qu’Alphabet a contribué au maintien d’un monopole illégal sur le marché des moteurs de recherche. Par conséquent, une société de gestion d’actifs plaide en faveur de la restructuration d’Alphabet afin d’améliorer potentiellement ses multiples de valorisation.

Décisions judiciaires et implications

En 2024, le juge Amit Mehta, du tribunal de district américain, a statué que Google, en tant que filiale d’Alphabet, avait violé la réglementation antitrust en exerçant un monopole illégal dans le domaine de la recherche. Cette décision a précipité un procès en réparation qui s’est récemment conclu. Bien que le juge Mehta n’ait pas encore finalisé de réparation, le ministère américain de la Justice (DOJ) a proposé la cession du navigateur Chrome et de son projet open source affilié, Chromium.

Acheteurs potentiels et préoccupations en matière de confidentialité

Le ministère de la Justice a identifié des acquéreurs potentiels pour Chrome, parmi lesquels des acteurs de premier plan tels que Yahoo, OpenAI et Perplexity.À l’inverse, Alphabet a affirmé que la cession de Chrome mettrait en danger la confidentialité et la sécurité des utilisateurs, soulignant que ses technologies propriétaires sont étroitement liées au fonctionnement du navigateur.

Un jeu d’attente pour les décisions

Le juge Mehta devrait rendre sa décision d’ ici août 2025. Par la suite, il est prévu qu’Alphabet fasse appel tout en essayant d’obtenir une injonction contre toute décision mise en œuvre.

Autres affaires antitrust concernant Alphabet

Outre l’affaire liée aux moteurs de recherche, Alphabet est impliquée dans un autre procès en réparation concernant sa technologie publicitaire, où elle a également été reconnue coupable de pratiques monopolistiques. De plus, l’entreprise fait l’objet d’un nouvel examen antitrust dans le cadre de l’affaire Epic contre Google, dans laquelle un jury fédéral a conclu en décembre 2023 que Google détenait un monopole sur la distribution d’applications Android et les services de facturation intégrée.

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Commentaires des analystes : « Les investisseurs souhaitent une scission radicale, et non des scissions isolées. Nous pensons que l’entreprise se dirige vers une scission passive-agressive de Network et, éventuellement… »

— Wall St Engine (@wallstengine) 12 mai 2025

Les investisseurs réclament une rupture majeure

DA Davidson, détenteur de 437 910 actions Alphabet, a publié une déclaration convaincante en faveur d’une « scission radicale » des activités d’Alphabet centrées sur Google. Il affirme que les investisseurs recherchent une restructuration en profondeur plutôt qu’une scission fragmentée :

Les investisseurs souhaitent une scission radicale, et non des scissions isolées. Nous pensons que l’entreprise se dirige vers une scission passive-agressive de Network et éventuellement de Chrome/Android pour apaiser le ministère de la Justice, probablement après un long délai.

Perspectives de revenus futurs pour Alphabet

Malgré les difficultés actuelles, DA Davidson affirme que l’activité de recherche de Google devrait continuer à afficher une croissance de son chiffre d’affaires pendant plusieurs trimestres, même en cas de dépréciation. Il suggère qu’Alphabet ne pourrait subir les répercussions financières de Google Search qu’après les modifications majeures apportées par Apple concernant les paramètres par défaut et l’intégration des fonctionnalités publicitaires par ChatGPT. Par conséquent, l’incertitude plane sur la valorisation d’Alphabet jusqu’à ce que ces évolutions se concrétisent.

La réponse du marché à la situation d’Alphabet

Compte tenu des récents accords commerciaux entre les États-Unis et la Chine, l’action Alphabet a progressé d’environ 3 % en pré-Bourse aujourd’hui. Néanmoins, le titre a enregistré une baisse d’environ 20 % depuis le début de l’année, témoignant de la volatilité et des difficultés rencontrées par les investisseurs face à l’évolution de la législation antitrust.

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