La corrélation entre la fève de cacao et NVIDIA atteint plus de 90 % au milieu d’une cascade d’appels de marge et d’une explosion des prix

La corrélation entre la fève de cacao et NVIDIA atteint plus de 90 % au milieu d’une cascade d’appels de marge et d’une explosion des prix

Ceci n’est pas une recommandation d’investissement. L’auteur ne détient aucune position sur les actions mentionnées.

On a rarement l’occasion de mentionner dans la même phrase la modeste fève de cacao et la puissante société d’IA NVIDIA. Cependant, cette combinaison improbable est devenue réalité grâce à la remarquable capacité des deux actifs à atteindre des sommets sans précédent.

Récemment, le prix des fèves de cacao, un élément essentiel de la production de chocolat, a grimpé en flèche, atteignant le niveau record de 10 000 dollars la tonne métrique. Cela a provoqué une frénésie au sein de la communauté fintwit.

Comme mentionné dans un article précédent de février, une combinaison de facteurs a abouti à une tempête presque parfaite pour l’approvisionnement en cacao.

  1. La plantation à grande échelle la plus récente de cacaoyers a eu lieu au début des années 2000 en Afrique de l’Ouest, qui produit actuellement environ 75 pour cent de l’approvisionnement mondial en cacao. Cependant, ces arbres ont désormais plus de 25 ans et ne sont plus à leur productivité maximale.
  2. Les cacaoyers du Ghana et de la Côte d’Ivoire ont été fortement touchés par les intempéries, aggravées par la phase El Nino en cours dans l’océan Pacifique. Cela a entraîné une baisse de la production de cacao au cours des trois dernières années, mais l’impact de cette année a été particulièrement grave.
  3. Le déficit annuel de l’offre, compris entre 300 000 et 500 000 tonnes, est préoccupant car il s’agit du plus grand déficit depuis plus de six décennies, ce qui indique que le monde se dirige vers un déficit.
  1. Les acheteurs et les vendeurs de cacao tentent fréquemment de protéger leur approvisionnement physique des variations de prix en se livrant à des ventes à découvert de contrats à terme sur le cacao. Cette stratégie permet à une position de contrebalancer les pertes potentielles de l’autre.
  2. Dans un marché où les prix augmentent, les traders et les consommateurs finaux qui ont des positions courtes sur les contrats à terme subissent des pertes et doivent constamment ajouter plus de marge pour éviter d’être obligés de quitter leurs positions.
  3. Alors que la taille des appels de marge devient trop importante, certains traders peuvent choisir de couvrir leur position courte en achetant des contrats à terme sur le cacao, alimentant ainsi davantage les prix du marché déjà volatils.
  4. On s’attend à ce que certains commerçants soient sur-couverts en cas de déficit d’approvisionnement, car ils pourraient ne pas prendre livraison physique des lots de fèves de cacao engagés. Cela conduit souvent ces traders à fermer certaines de leurs couvertures en achetant des contrats à terme sur le cacao.
Intérêt ouvert à terme sur le cacao

Pour comprendre l’ampleur de ce problème, on peut se référer à l’ ICE Cocoa Futures Open Interest , qui révèle que le nombre global de contrats à terme actifs est actuellement à son plus bas niveau des cinq dernières années. Cela est dû au fait que les traders reçoivent des appels de marge et doivent ensuite mettre fin à leurs positions de couverture.

Corrélation entre NVIDIA et Cocoa

Dans notre précédent rapport, nous évoquions que le cacao était le seul actif pouvant rivaliser avec NVIDIA en termes de rentabilité. Cependant, des données récentes montrent que la corrélation entre ces deux actifs a atteint le chiffre impressionnant de 91 %. Après une analyse plus approfondie du graphique hebdomadaire, cette corrélation est encore plus élevée, au niveau remarquable de 95 pour cent.

Certains font des comparaisons entre la hausse actuelle des prix du cacao et la folie des tulipes du XVIIe siècle.

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