BofA prévoit qu’AMD sera confronté à un ralentissement de la production de PC en 2025 en raison de la concurrence de Broadcom et Marvell en matière d’IA

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’auteur ne détient aucune position sur les actions évoquées.

Dans une note récente de Bank of America (BofA), les analystes ont abaissé la note d’Advanced Micro Devices (AMD) de Buy à Neutral, tout en abaissant le cours cible de l’action de 180 $ à 155 $. Cette décision est motivée par l’hypothèse selon laquelle, à mesure que le marché des puces IA se développe, des concurrents comme Marvell et Broadcom sont susceptibles de voir la demande augmenter, limitant ainsi la capacité d’AMD à conquérir des parts de marché supplémentaires. La forte demande actuelle pour les GPU de NVIDIA, associée à leurs prix élevés, a incité d’importantes entreprises technologiques à développer des puces IA personnalisées ou à diversifier leurs chaînes d’approvisionnement pour conserver des avantages concurrentiels dans le paysage florissant de l’IA.

Perspectives de Bank of America sur AMD : les défis à venir sur le marché des PC

AMD évolue dans une niche particulière dans le secteur des semi-conducteurs, où ses deux principaux rivaux sont présents sur des marchés distincts. En particulier, en ce qui concerne les processeurs x86, AMD bénéficie de la position d’unique alternative majeure à Intel. Dans son dernier rapport, qui reflète un objectif de cours et une notation révisés, BofA reconnaît ce positionnement concurrentiel.

BofA souligne que même si AMD a la possibilité d’exploiter les vulnérabilités d’Intel et de cibler potentiellement le segment de l’IA, elle prévoit une croissance des revenus d’AMD de l’ordre de 15 à 20 % par an. Cependant, c’est le seul élément positif de leur évaluation, car ils mettent en garde contre l’intensification de la concurrence émanant du marché en pleine expansion des GPU IA, avec des entreprises comme Marvell et Broadcom qui gagnent du terrain.

Contrairement au marché des processeurs x86, où Intel et AMD sont en situation de duopole, les marchés des GPU et des accélérateurs d’IA sont de plus en plus concurrentiels. Avec l’arrivée de Marvell et Broadcom dans ces domaines, AMD pourrait être confronté à des défis de taille.

BofA souligne l’emprise considérable de NVIDIA sur le marché des accélérateurs d’IA. L’entreprise indique que les fournisseurs de services cloud se tournent également vers Marvell et Broadcom pour les puces personnalisées, ce qui limite la latitude opérationnelle d’AMD dans le secteur de l’IA. Marvell recherche notamment activement des processeurs d’IA personnalisés dans le cadre de sa stratégie.

Lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre, la direction de Marvell a indiqué qu’elle progressait bien avec « les projets avec un nouveau client d’IA de niveau 1 annoncés plus tôt cette année » et a confirmé que les initiatives de silicium personnalisé d’IA sont sur le point de contribuer de manière significative à leur croissance attendue de 12 % sur le marché des centres de données pour le troisième trimestre fiscal.

De plus, des rapports récents dans les médias suggèrent que Broadcom collabore avec OpenAI pour faciliter le développement de GPU IA personnalisés, réduisant ainsi la dépendance à NVIDIA. De plus, Amazon Web Services (AWS) a fait parler de lui en dévoilant des puces IA personnalisées, tandis que l’utilisation par Google des unités de traitement Tensor (TPU) pour le calcul IA est déjà bien établie.

BofA note également que les ventes de PC clients d’AMD ont connu une croissance remarquable de 40 % au premier semestre 2024, ce qui suggère qu’une dynamique continue pourrait se poursuivre au premier semestre 2025. Plus précisément, la division Client d’AMD a généré 2,86 milliards de dollars de revenus au cours de cette période, marquant une augmentation de 65 % d’une année sur l’autre par rapport au premier semestre 2023. Néanmoins, BofA prévient qu’une correction du marché des PC pourrait entraver la croissance d’AMD au cours de l’année à venir. En conséquence, la banque a abaissé son ratio cours/bénéfice pour AMD en 2026 à 28x et a fixé un nouvel objectif de cours à 155 $.

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