Un banco de inversión advierte que Circle Internet está sobrevalorado ante el aumento de costes y tipos de interés.

Este contenido no constituye asesoramiento de inversión. El autor no mantiene ninguna posición en las acciones aquí mencionadas.

Hoy, Mizuho, un banco de inversión, ha comenzado a cubrir a Circle Internet Group con una calificación de «Inferior al Rendimiento», emitiendo un precio objetivo por acción de $85. Al ser una de las pocas ofertas públicas iniciales (OPI) para 2025 hasta la fecha, las acciones de Circle han sido noticia por su excelente desempeño del año. Desde su debut bursátil en junio, la acción ha subido un impresionante 149%.Sin embargo, este drástico aumento ha generado escepticismo entre importantes bancos de inversión respecto a la posible sobrevaloración de las acciones de la compañía. El precio objetivo de Mizuho refleja esta cautela, especialmente considerando que las acciones de Circle han caído recientemente un 21% desde su máximo a finales de junio.

Mizuho expresa su preocupación por el riesgo de una posible caída del 30 % en los ingresos de Circle Internet durante el año fiscal 2027.

Circle es ampliamente reconocido por su stablecoin, USDC, que ha despertado un gran interés entre los inversores minoristas, especialmente ante la creciente preocupación pública por la estabilidad fiscal, el déficit nacional y el gasto público en EE. UU. Los analistas de Mizuho sugieren que el mercado podría estar subestimando el precio del USDC de Circle, argumentando que la estimación de ingresos de consenso de 4.500 millones de dólares para el año fiscal 2027 no considera los inminentes recortes de tipos de interés ni refleja con precisión el potencial de crecimiento a medio plazo del USDC.

La calificación de Bajo Rendimiento de Mizuho coincide con las evaluaciones de otros gigantes de la inversión como Goldman Sachs y JPMorgan. En un informe publicado en junio, JPMorgan reconoció la ventaja de Circle como una de las primeras empresas en entrar en el panorama de las transacciones digitales, pero calificó su valoración como «elevada», asignándole un precio objetivo de 80 dólares. De igual forma, Goldman fijó un precio objetivo de 83 dólares, reconociendo la posición inicial de mercado de Circle, aunque con una cautela similar a la de Mizuho.

Rendimiento de las acciones de Circle Internet

Mizuho sugiere un riesgo potencial de caída del 25-30% en las estimaciones de ingresos de consenso de 4.500 millones de dólares para el año fiscal 2027. También expresan su preocupación por la alianza de Circle con Coinbase, que complica la dinámica de ingresos. Dado que Circle comparte el 50% de sus ingresos de USDC con Coinbase, y que Coinbase también desempeña un papel importante en la creación de USDC, esta alianza tiene implicaciones considerables para el rendimiento financiero de Circle.

Los acuerdos de reparto de ingresos impactan significativamente las finanzas de Circle. El año anterior, Circle reportó ingresos de $1.7 mil millones, de los cuales aproximadamente $1 mil millones se destinaron a costos de distribución, con más del 90% dirigido a Coinbase. Mizuho indica que este aumento en los costos de distribución (proyectado con una tasa de crecimiento anual compuesta del 88% entre 2022 y 2024, en comparación con el 50% de los ingresos de reserva) podría limitar la rentabilidad de Circle, ya que socios como Coinbase mantienen una parte sustancial de los beneficios económicos asociados con USDC.

En contraste con la estimación de consenso de ingresos de $4.5 mil millones, Mizuho postula que una proyección más realista rondaría los $3.3 mil millones. Esta cifra considera una tasa de crecimiento anual compuesta estimada de aproximadamente el 30% para la circulación de USDC entre el segundo trimestre de 2025 y el cuarto trimestre de 2027, considerando también una reducción de las tasas de interés de más de 100 puntos básicos. En esencia, Mizuho aboga por una recalibración de las expectativas del mercado con respecto a los recortes de las tasas de interés y las tasas de crecimiento de la circulación de las stablecoins, lo cual, según argumenta, ajustaría mejor la valoración de Circle a su realidad financiera subyacente.

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