Supermicro (SMCI) rebajada de categoría debido a la comoditización de la tecnología de refrigeración líquida para servidores

Este artículo no constituye asesoramiento de inversión y el autor no tiene posiciones en las acciones analizadas.

Los desafíos actuales de Supermicro en el mercado de servidores de IA

Supermicro (SMCI), actor clave en el mercado de GPU como servicio y destacado proveedor de racks para servidores de IA con refrigeración líquida, se enfrenta a múltiples obstáculos que podrían afectar su rendimiento futuro. Los analistas expresan su preocupación por sus mecanismos de control interno, el entorno cada vez más competitivo y la cada vez menor singularidad de su tecnología de refrigeración líquida.

Evaluación del analista

En una cobertura reciente, el analista de Bank of America, Ruplu Bhattacharya, ha adoptado una postura bajista sobre Supermicro, asignándole una calificación de «Rendimiento Inferior» y estableciendo un precio objetivo de $35. Este precio objetivo sugiere una posible caída de aproximadamente el 28% con respecto al precio actual de $48.69.

Preocupaciones clave identificadas por los analistas

Bhattacharya ha descrito cinco catalizadores bajistas principales que afectan a las acciones de Supermicro:

Presión de margen: Se espera que la empresa experimente una compresión de margen en el corto plazo debido a los altos niveles de inventario de productos obsoletos y la intensificación de la competencia.
Restricciones al crecimiento de los ingresos: la disponibilidad limitada de GPU y componentes esenciales para la tecnología de refrigeración líquida puede obstaculizar el crecimiento de los ingresos.
Panorama competitivo: empresas rivales como Dell y HP están utilizando eficazmente sus sólidas bases de clientes empresariales para obtener una ventaja competitiva en el mercado de servidores de IA.
Riesgos internos: Las investigaciones y litigios en curso plantean riesgos intrínsecos para la empresa, agravados por un marco de control interno comparativamente débil.
Comoditización tecnológica: la tecnología de refrigeración líquida de Supermicro, un diferenciador significativo, corre el riesgo de convertirse en un producto “commoditizado”, lo que permitirá a los competidores reducir la brecha tecnológica.

A la luz de estas preocupaciones, Bhattacharya proyecta una disminución del margen bruto de Supermicro del 11, 3% para el año fiscal 2025 al 9, 4% para el año fiscal 2027.

Desarrollos recientes

Curiosamente, Supermicro recaudó recientemente aproximadamente 2000 millones de dólares mediante la emisión de bonos sénior convertibles a inversores cualificados. Además, la empresa ha firmado un acuerdo de colaboración plurianual con DataVolt, una importante empresa de centros de datos de Arabia Saudí.

Según Goldman Sachs, esta asociación podría generar potencialmente 5.000 millones de dólares en ingresos anuales y un EBIT estimado de alrededor de 200 millones de dólares en un contrato de cinco años, con un margen de beneficio proyectado de alrededor del 5%.

Rendimiento del mercado

Al momento de escribir este artículo, las acciones de Supermicro han caído ligeramente más del 1% en las operaciones previas a la apertura del mercado. Durante el último mes, han subido aproximadamente un 14%, y en lo que va de año, las ganancias alcanzan un impresionante 63%.

El panorama cambiante del mercado de servidores de IA presenta tanto desafíos como oportunidades para Supermicro a medida que atraviesa sus pruebas actuales.

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