Morgan Stanley reduce el pronóstico de ingresos de la GPU de IA de Huawei de SMIC en más del 50 % debido a un bajo rendimiento.

Este contenido no constituye asesoramiento de inversión. El autor no mantiene posiciones en ninguna de las acciones aquí analizadas.

Morgan Stanley revisa las proyecciones de ingresos de las GPU de IA de SMIC

El banco de inversión Morgan Stanley ha reducido drásticamente sus previsiones de ingresos de la Corporación Internacional de Fabricación de Semiconductores de China (SMIC), recortando las expectativas en un 50 %.Esta importante revisión se debe a los continuos problemas de rendimiento que enfrenta SMIC, el principal productor nacional de chips de China. Las sanciones estadounidenses han restringido considerablemente el acceso de SMIC a equipos de litografía de vanguardia, lo que ha dificultado su capacidad para producir chips de vanguardia y ha resultado en rendimientos inferiores a los esperados.

Pronóstico del rendimiento de los chips GPU para IA

Un fragmento reciente de un informe de Morgan Stanley, ampliamente compartido en las redes sociales, indica que el rendimiento de los chips GPU de IA de SMIC podría reducirse a tan solo el 30 % para fines de 2025. En la fabricación de semiconductores, el «rendimiento» representa la cantidad de chips funcionales producidos a partir de cada oblea; por lo tanto, un mayor rendimiento reduce los costos y aumenta la rentabilidad al maximizar la producción por oblea.

Para este año, se proyecta que SMIC fabrique aproximadamente 7000 obleas mensuales, principalmente para los chips de inteligencia artificial Ascend de Huawei, específicamente el Ascend 910B este año, con una transición al 910C prevista para 2026. En particular, el Ascend 910C integra dos matrices 910B, y el informe destaca que cada oblea de 12 pulgadas producida por SMIC puede albergar 78 matrices del 910B o 39 matrices del 910C.

Morgan Stanley: Este año, SMIC comenzará con 7.000 obleas de 12 pulgadas al mes, aumentando a 13.000 el próximo año y a 18.000 en 2027 para semiconductores de IA. Morgan Stanley: El rendimiento de las obleas de 910B que SMIC produce actualmente ronda el 30 %.pic.twitter.com/jUIgrPmsDM

– Jukan (@Jukanlosreve) 6 de septiembre de 2025

Desafíos en la producción de chips

Los informes indican que SMIC aún se ve limitada a la fabricación de chips de 7 nanómetros, principalmente debido a su falta de acceso a equipos avanzados de litografía ultravioleta extrema (EUV) de ASML. La tecnología EUV permite la fabricación de circuitos más pequeños en obleas de silicio, lo que mejora la eficiencia y el rendimiento en comparación con la litografía ultravioleta profunda (DUV) convencional.

Para mitigar estas brechas tecnológicas, SMIC ha recurrido al «patterning», un método que permite la segmentación de una máscara para la impresión secuencial de circuitos. Si bien la maquinaria DUV puede producir chips de 7 nanómetros, los equipos EUV agilizan significativamente el proceso, reduciendo la complejidad y los costos, a la vez que aumentan el rendimiento.

Perspectivas financieras y proyecciones de ingresos

Morgan Stanley prevé que el coste de un solo chip 910B será de aproximadamente 50.000 RMB este año, aumentando a 110.000 RMB para el 910C debido a consideraciones adicionales, como el encapsulado del chip y la estructura de doble matriz de este último. Con base en estos precios y tasas de producción previstos, para 2025, 2026 y 2027, las previsiones de ingresos de SMIC son de 58, 5 millones de RMB, 94 millones de RMB y 136 millones de RMB, respectivamente. Lamentablemente, se espera que las bajas tasas de rendimiento de la compañía, estimadas en tan solo el 30 % para el 910B en 2025, mejoren al 70 % para 2027.

Existe consenso entre diversos analistas que destacan que estos problemas de rendimiento han afectado negativamente las perspectivas financieras de SMIC. Un analista de redes sociales señaló que el informe anterior de Morgan Stanley proyectaba ingresos de 146 millones de RMB, 212 millones de RMB y 286, 5 millones de RMB para cada año, lo que marca una marcada diferencia debido a las deficiencias actuales de rendimiento.

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