Goldman Sachs advierte sobre Super Micro Computer (SMCI) tras su ascenso como la «acción de hardware con mejor rendimiento» debido a una perspectiva de riesgo-recompensa «desfavorable».

Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. El autor no posee acciones en ninguna de las empresas aquí mencionadas.

Volatilidad del mercado: un estudio de caso de Super Micro Computer

Los mercados financieros son conocidos por su volatilidad, que a menudo reacciona de forma drástica a factores externos e internos. Un claro ejemplo de este fenómeno es Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), proveedor de soluciones avanzadas para servidores, que ha experimentado fluctuaciones significativas en el precio de sus acciones. Solo este año, sus acciones subieron aproximadamente un 40%, recuperándose notablemente tras una caída anterior de alrededor del 30%.

Proyecciones futuras en medio de desafíos

A pesar del comportamiento irregular de las acciones, las perspectivas a largo plazo de Super Micro Computer se mantienen firmes. La compañía proyecta unos sólidos ingresos de 40 000 millones de dólares para el año fiscal 2026, impulsados principalmente por un aumento en los envíos de sus productos basados en Blackwell. Además, evitó por poco la exclusión de la bolsa en febrero al presentar a la SEC sus estados financieros atrasados, que habían estado en espera de una revisión interna tras un informe crítico de Hindenburg Research en agosto de 2024. Sin embargo, la compañía debe afrontar una mayor competencia y un estricto marco de control interno, factores que podrían afectar negativamente sus márgenes de beneficio.

Precaución de los analistas: Perspectiva de Goldman Sachs

El analista de Goldman Sachs, Michael Ng, ha expresado cautela ante el reciente repunte de las acciones de Super Micro, lo que indica un cambio de perspectiva hacia una perspectiva más bajista. Destaca que, dado que la acción lidera la cobertura del sector de hardware por parte de Goldman, la valoración presenta un escenario desfavorable de riesgo-recompensa:

Las acciones de SMCI han subido un 38 % en lo que va de año, lo que las convierte en las de mejor rendimiento en nuestra cobertura de hardware. Con una cotización de 16 veces el precio/beneficio de F2025E, consideramos que la relación riesgo-beneficio es desfavorable, dados los riesgos a la baja en la valoración, la competencia y los márgenes brutos.

Factores clave que influyen en el sentimiento del mercado

Ng identifica tres factores críticos que contribuyen a su perspectiva negativa:

El aumento de la competencia a medida que las empresas rivales incrementan sus inversiones en investigación y desarrollo, lo que conduce a una menor diferenciación de los productos.
Se proyecta que los márgenes de Super Micro enfrentarán una presión sostenida en los años fiscales 2025, 2026 y 2027, debido a la creciente competencia, la transición en curso a los productos Blackwell y los desafíos relacionados con la alta concentración de clientes y proveedores de la empresa.
Él anticipa que la prima de valuación históricamente alta de Super Micro de 12X NTM+1 P/E sobre sus pares OEM de servidores (como DELL, que cotiza a 9X) probablemente disminuirá debido a la menor diferenciación de productos y a los riesgos cliente-proveedor.

Calificaciones y predicciones revisadas

Como resultado de estos factores, Michael Ng ha rebajado la calificación de las acciones de Super Micro de ‘Neutral’ a ‘Vender’, reduciendo el precio objetivo de $40 a $32, lo que refleja una valoración de 9X NTM + 1Y ganancias por acción.

Más información de JP Morgan

Sumándose a esta perspectiva cautelosa, el analista de JP Morgan, Samit Chatterjee, reforzó preocupaciones similares, indicando que Super Micro Computer podría enfrentar presiones de margen en el año fiscal 2026 en comparación con el año fiscal 2025, lo que potencialmente obstaculizaría el crecimiento de las ganancias por acción frente al crecimiento de los ingresos.

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