Este contenido no constituye asesoramiento de inversión. El autor actualmente no mantiene posiciones en ninguna de las acciones aquí analizadas.
Perspectivas futuras para Tesla en un mercado desafiante
Mientras Tesla se prepara para afrontar una reducción significativa en una de sus principales fuentes de ingresos, Wall Street ha intensificado sus análisis para trazar el rumbo futuro de la compañía. Los analistas financieros, en particular de Wells Fargo, examinan detenidamente las implicaciones de estos acontecimientos para el futuro de Tesla.
Analista de Wells Fargo rebaja calificación de Tesla
Colin Langan, analista de Wells Fargo, ha reiterado la clasificación de «Infraponderar» para las acciones de Tesla, asignando un precio objetivo de 120 dólares por acción. Las proyecciones de Langan indican que Tesla podría reportar un beneficio por acción (BPA) en el segundo trimestre de aproximadamente 0, 20 dólares, significativamente por debajo de la previsión de consenso de 0, 41 dólares. Este déficit previsto se debe principalmente a la disminución de los beneficios generados por los créditos para vehículos eléctricos (VE) y a la erosión de los márgenes en el sector energético de Tesla.
Márgenes decrecientes e impacto arancelario
Los analistas de Wall Street prevén una notable disminución de los márgenes energéticos de Tesla, que se prevé que caigan del 29 % al 24 %, principalmente debido a los aranceles impuestos a las importaciones procedentes de China. Por el contrario, se proyecta que el margen bruto automotriz (excluyendo créditos) mejore ligeramente hasta el 13 %, recuperándose del mínimo del 12, 5 % del trimestre anterior, afectado por el aumento de los gastos de garantía.
Cambios inminentes en los créditos fiscales federales
Un punto clave del análisis de Langan destaca las implicaciones de la reducción de los incentivos fiscales federales disponibles para la compra de vehículos eléctricos y sistemas de energía solar, cuya vigencia está prevista para el 30 de septiembre y el 31 de diciembre, respectivamente. Este cambio se atribuye a la «Gran y Hermosa Ley» impulsada durante la administración Trump. Langan anticipa un aumento en las entregas en el tercer trimestre, a medida que los consumidores se apresuran a aprovechar los incentivos existentes, seguido de una fuerte caída en el rendimiento del cuarto trimestre. Señala:
Ahora esperamos que las entregas del tercer trimestre superen las 400.000 unidades, seguidas de una fuerte caída en el cuarto trimestre. Además, esto implica que el próximo modelo «asequible» tendrá un precio más alto o un margen más bajo. Prevemos entregas para el año fiscal 2025 de 1, 48 millones, aproximadamente un 10 % por debajo del consenso de IR y un 17 % menos interanual. También prevemos que TSLA reduzca los precios aproximadamente un 4 % en el cuarto trimestre para mitigar el fin de los créditos IRA, lo que implica una reducción significativa del margen en el cuarto trimestre.
Implicaciones de los cambios regulatorios del crédito
Para complicar aún más la situación, los cambios legislativos han reducido drásticamente la demanda de créditos regulatorios para Vehículos de Cero Emisiones (ZEV) al eliminar las sanciones para los fabricantes de automóviles que no cumplen con los mandatos federales de Economía de Combustible Promedio Corporativa (CAFE).Langan señala que estos créditos contribuyeron aproximadamente al 32% del EBIT proyectado de Tesla para 2024. Además, los créditos regulatorios de los estados de la Junta de Recursos del Aire de California (CARB) representaron alrededor del 50% de las ventas de créditos regulatorios de Tesla.
Como resultado, prevé una disminución de 170 millones de dólares en las ventas de créditos regulatorios de Tesla entre el primer y el segundo trimestre. Una vez que los créditos ZEV se eliminen gradualmente en el tercer trimestre, Langan espera que los ingresos totales por créditos regulatorios de Tesla disminuyan drásticamente en un 50%, dejando principalmente los créditos de gases de efecto invernadero (GEI) y de la UE, cuyo valor podría disminuir aún más a medida que la EPA flexibiliza las normas de emisiones.
Se espera que la disminución de los créditos regulatorios reduzca el precio unitario de aproximadamente $1, 800 cada uno en el primer trimestre a solo $900 en el tercer o cuarto trimestre.
Preocupaciones adicionales: aranceles sobre los costos de las baterías
Langan concluye con una observación importante sobre el impacto de los aranceles en el negocio de generación de energía de Tesla. La compañía depende de baterías de fosfato de hierro y litio (LFP) procedentes de China, las cuales han estado sujetas a aranceles que promediaron alrededor del 70 % en el segundo trimestre y que recientemente se ajustaron a aproximadamente el 30 %.Dado que las baterías representan aproximadamente el 50 % del costo de los bienes vendidos para la división de generación de energía de Tesla, esto podría provocar una disminución significativa de los márgenes, del 26 % al 15 % para 2025 con los escenarios arancelarios actuales.
Aranceles y la calificación BBB afectan a Energy Gen. Las baterías para el negocio de Energy Gen de TSLA son baterías LFP de China y están sujetas a aranceles chinos que promediaron aproximadamente el 70 % en el segundo trimestre, aunque terminaron en tan solo el 30 %.Si el 50 % del costo de ventas de Energy Gen son baterías, un arancel de tan solo el 30 % reduciría los márgenes en 2024 del 26 % al 15 % en 2025.
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