Este artículo no constituye asesoramiento de inversión y el autor no tiene posiciones en ninguna de las acciones mencionadas.
La salida a bolsa de CoreWeave: un preludio accidentado
Como destacamos a principios de marzo, la inminente salida a bolsa de CoreWeave se encuentra bajo una presión creciente. Esta esperadísima oferta pública se enfrenta ahora a varios desafíos, como la caída de los precios de las GPU, la preocupación por el exceso de capacidad de los centros de datos, influenciada por los recientes recortes de Microsoft, y las dudas sobre la sostenibilidad del crecimiento de los ingresos de CoreWeave. Estos problemas han convergido justo cuando CoreWeave se prepara para salir a bolsa.
Entendiendo CoreWeave
Para quienes no lo conozcan, CoreWeave es pionera en el sector de la nube, especializada en tareas de IA con uso intensivo de GPU. En los últimos años, la compañía se ha distinguido por su colaboración con NVIDIA para proporcionar acceso escalable a la última generación de GPU, todas integradas en una robusta infraestructura diseñada para aplicaciones de IA. Con características como una latencia de red excepcionalmente baja y una gestión eficiente del ciclo de vida de la GPU, CoreWeave ofrece un paquete integral dirigido a startups de IA que necesitan potencia computacional fiable.
Ajustes de valoración de la OPI
Inicialmente, CoreWeave pretendía recaudar un mínimo de 4000 millones de dólares mediante su oferta pública inicial (OPI), con el objetivo de alcanzar una valoración de 35 000 millones de dólares. Sin embargo, informes recientes indican un cambio de enfoque significativo.
Primicia: CoreWeave está planeando reducir el tamaño de su IPO y rebajar el precio (escucho que está más cerca de la valoración de $23 mil millones que tenía en el mercado privado hace un año que de los aproximadamente $30 mil millones que quería).
— Liz Hoffman (@lizrhoffman) 27 de marzo de 2025
Información reciente revela que CoreWeave está ajustando su valoración objetivo a aproximadamente 23 000 millones de dólares. Esta revelación coincide con el anuncio de Bloomberg sobre la necesidad de reducir el tamaño de la oferta pública inicial, con la aspiración de recaudar alrededor de 1500 millones de dólares en lugar de los 4000 millones previstos anteriormente.
*SE DICE QUE COREWEAVE PLANEA REDUCIR EL TAMAÑO DE SU IPO A ALREDEDOR DE $1.500 MILLONES DE DÓLARES.
Se suponía que serían 3 mil millones de dólares. No se pudo cubrir la mitad de la cartera de pedidos. Esto es muy perjudicial para los esquemas de ida y vuelta de ingresos.https://t.co/adSrC6vqjy
— zerohedge (@zerohedge) 27 de marzo de 2025
Los informes sugieren que la cartera de pedidos de CoreWeave sigue estando críticamente subsuscrita y que la empresa no puede cubrir la mitad de sus compromisos de IPO proyectados, lo que llama la atención sobre preocupaciones más profundas con respecto a su salud financiera.
Esta IPO es un desastre total: NVDA se vio obligada a intervenir y “anclar” la IPO con una orden de 250 millones de dólares a 40 dólares, según CNBC.
Sin NVDA, que ya posee el 5% de CRWV, la IPO fracasaría https://t.co/GS9rPpneGb
— zerohedge (@zerohedge) 27 de marzo de 2025
Además, CNBC reveló que NVIDIA se ha comprometido a invertir 250 millones de dólares para estabilizar la IPO de CoreWeave a un precio de acción de 40 dólares, lo que indica el papel vital del gigante tecnológico para impulsar el debut en el mercado de CoreWeave.
Sentimiento del mercado y perspectivas de los analistas
La reciente evaluación de TD Cowen ha contribuido al sentimiento negativo generalizado en torno a la salida a bolsa de CoreWeave. El analista Michael Elias enfatizó que las cancelaciones de arrendamientos de centros de datos de Microsoft son más frecuentes de lo que se creía, lo que pone en duda la sostenibilidad de las inversiones de capital actuales asociadas con la IA. Su análisis reveló que Microsoft ha aplazado o cancelado más de 2 GW de capacidad de centros de datos en EE. UU.y la UE durante los últimos seis meses.
Los cambios de Microsoft son significativos, ya que anteriormente representaban el 62% de los ingresos de CoreWeave en 2024, con perspectivas de invertir más de 10 mil millones de dólares en los servicios de la compañía para 2030.
Situación financiera y desempeño
Siguen surgiendo preocupaciones sobre el flujo de caja y la trayectoria de crecimiento de CoreWeave. En 2023, la compañía reportó una pérdida de efectivo de 1100 millones de dólares, cifra que se disparó en 2024 a la asombrosa cifra de 6000 millones de dólares, principalmente debido a importantes inversiones de capital en infraestructura de IA. A finales de 2024, CoreWeave operaba más de 250 000 GPU NVIDIA en sus 32 centros de datos, principalmente con la arquitectura Hopper.
Para respaldar sus ambiciosos objetivos, CoreWeave ha recaudado 14 500 millones de dólares en 12 rondas de financiación y actualmente enfrenta una deuda de aproximadamente 11 000 millones de dólares. Cabe destacar que una parte significativa de esta deuda está garantizada con su extenso inventario de GPU NVIDIA. Sin embargo, el mercado ha experimentado fluctuaciones, con el precio de la computación en GPU cayendo a tan solo 2 000 dólares por hora para finales de 2024, frente a los 8 000 dólares de principios de año, lo que pone en duda la estabilidad de la garantía de CoreWeave.
Crecimiento de los ingresos frente a los desafíos de la rentabilidad
En una nota positiva, los ingresos de CoreWeave para 2024 se dispararon un impresionante 737% interanual, alcanzando los $1.92 mil millones en comparación con solo $229 millones en 2023. Sin embargo, la compañía sigue sin ser rentable, reportando pérdidas netas de $863 millones en 2024 y $594 millones en 2023, lo que destaca una brecha significativa entre crecimiento y rentabilidad.
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